唐福勇

　　由于美元、歐元、日元、英鎊等在中國一籃子貨幣中的權(quán)重問題，整體上人民幣在明年上半年的升值依然清晰可見。

　　12月24日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價1美元對人民幣6.6371元，較前一交易日升95個基點，創(chuàng)近一個月新高。至此，人民幣中間價在6.6239與6.68間已經(jīng)徘徊近兩個月時間。

　　轉(zhuǎn)眼新年將至，人民幣在新的一年里究竟是繼續(xù)維持相對穩(wěn)定的匯率，還是會以何種速度升值，仍是一個未知數(shù)。但升值的大趨勢卻沒有人懷疑。

　　如果以央行定下的貨幣政策基調(diào)來判斷，無疑是以穩(wěn)健為主。但繼續(xù)完善匯率形成機制也是中國“十二五”期間的重大問題之一，更是人民幣走向國際化的必由之路。在中國經(jīng)濟保持持續(xù)快速增長的過程中，人民幣升值之路又是繞不過去的一道坎。

　　從2010年的情況來看，中國下半年啟動了新一輪人民幣升值的腳步，打破了原先人民幣中間價在6.8附近的平衡，開始繼續(xù)加速升值。而從近幾個月的情況來看，由于通脹及流動性泛濫因素，加上歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機擴散的影響，人民幣在短暫快速升值到6.6239的歷史新高后，開始在一個小區(qū)間范圍內(nèi)震蕩徘徊。

　　同時，我們也看到，人民幣對歐元、英鎊、日元等貨幣在其間雖有貶值，但截止到記者發(fā)稿時，整體來看，人民幣對上述三者貨幣匯率回到了人民幣二次匯改前的水平，短期內(nèi)有打破平衡進一步升值的可能。

　　由于中國一籃子貨幣的機制設(shè)置，使得人民幣整體是否升值取決于對各種籃子貨幣的升貶綜合情況。

　　當(dāng)前來看，2011年，由于美國在上半年仍實施著量化寬松政策，因此，對美元的升值在上半年將繼續(xù)保持，并很可能創(chuàng)出新高，進入下一輪升值的周期。由于受到債務(wù)危機的影響，歐元區(qū)以及英國經(jīng)濟的復(fù)蘇程度仍難以預(yù)料。因此，人民幣對歐元、英鎊在震蕩中也會繼續(xù)升值，在明年創(chuàng)出新高極有可能。日本方面，由于2010年飽受日元升值對經(jīng)濟帶來的負(fù)面影響，日本依然會采取各種手段來保持日元的相對穩(wěn)定或貶值。近期的人民幣對日元匯率來看，人民幣對日元的升值趨勢也較為穩(wěn)定，已經(jīng)緩慢升值近兩個月了。

　　對于新興市場國家，尤其是“金磚四國”的貨幣而言，由于其它幾國的經(jīng)濟增長較快，本國貨幣同樣面臨升值的趨勢，因此，對人民幣而言，或許漲跌互現(xiàn)。

　　由于美元、歐元、日元、英鎊等在中國一籃子貨幣中的權(quán)重問題，整體上人民幣在明年上半年的升值依然清晰可見。

　　但對于中國而言，在當(dāng)前處于通脹及流動性雙重壓力的情況下，人民幣若短期持續(xù)升值，必然會帶來更多境外資金的涌入，這對國內(nèi)宏觀調(diào)控及物價水平將形成更大沖擊，從這個意義而言，中國又不能允許和承受這樣的全面升值壓力。

　　因此，除了穩(wěn)定通脹、抑制過多流動性之外，2011年中國還將面臨人民幣升值奔“6”的壓力。

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