記者 牛娟娟

　　央行選擇此時(shí)加息不僅有助于緩解國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，最主要的還是因?yàn)楫?dāng)前物價(jià)絕對(duì)水平較高和社會(huì)通脹預(yù)期強(qiáng)烈并有強(qiáng)化和蔓延態(tài)勢(shì)這一現(xiàn)狀。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，此次加息主要是對(duì)明年年初可能加劇的通脹壓力作出的前瞻性應(yīng)對(duì)。加息也有助于為數(shù)量型工具的未來(lái)使用打開(kāi)空間，增強(qiáng)管理當(dāng)前流動(dòng)性的有效性。

　　時(shí)隔兩個(gè)月，央行再次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，這也是繼10月20日以來(lái)央行年內(nèi)第二次加息。本次金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)后，一年期存款基準(zhǔn)利率提高到2.75%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)到5.81%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。

　　加息緣何選擇此時(shí)

　　2010年即將過(guò)去，正當(dāng)市場(chǎng)以為年內(nèi)不會(huì)再加息時(shí)，央行卻再次動(dòng)用價(jià)格型工具�！笆聦�(shí)上，近期來(lái)市場(chǎng)對(duì)加息一直都有預(yù)期，此次加息也在預(yù)計(jì)之中，只是時(shí)間窗口的選擇略顯突然。”信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌表示，“由于每月25日一般是銀行計(jì)息時(shí)點(diǎn)，因此選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)便利銀行結(jié)算；此外，年前加息有助于提前應(yīng)對(duì)明年年初的通脹壓力，有利于縮短政策時(shí)滯�！�

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為：“央行選擇此時(shí)加息不僅有助于緩解國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，最主要的還是因?yàn)楫?dāng)前物價(jià)絕對(duì)水平較高和社會(huì)通脹預(yù)期強(qiáng)烈并有強(qiáng)化和蔓延態(tài)勢(shì)這一現(xiàn)狀。此次距離上一次動(dòng)用貨幣政策工具，即12月20日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率僅有短短數(shù)日，也是央行在1個(gè)月之內(nèi)連續(xù)3次動(dòng)用貨幣政策工具，這主要還是針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)作出的選擇�！�

　　他進(jìn)一步表示：“為了更好地抑制通脹，數(shù)量型貨幣政策工具的作用并不充分，因?yàn)閿?shù)量型工具主要還是起到對(duì)沖貨幣投放、在一定范圍內(nèi)收縮流動(dòng)性的作用，而當(dāng)物價(jià)水平明顯高于存款水平時(shí)，可能會(huì)扭曲資源配置，加劇通脹預(yù)期，而這些是數(shù)量型工具沒(méi)辦法調(diào)節(jié)的，因此使用價(jià)格型工具十分必要�！�

　　“二度加息”劍指何方

　　采訪中，專(zhuān)家認(rèn)為，此次加息主要是對(duì)明年年初可能加劇的通脹壓力作出的前瞻性應(yīng)對(duì)。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)本報(bào)記者表示：“加息有助于應(yīng)對(duì)價(jià)格上升壓力，穩(wěn)定通脹預(yù)期，給投資人和老百姓一個(gè)較為穩(wěn)定的預(yù)期。從國(guó)內(nèi)看，目前價(jià)格走勢(shì)依舊處于上升通道中，加之即將迎來(lái)元旦和春節(jié)，節(jié)日期間需求旺盛將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上漲，且未來(lái)還面臨物價(jià)體制改革，這些因素決定了物價(jià)上行壓力在一段時(shí)間內(nèi)不容忽視；從國(guó)際上看，在新一輪量化寬松政策后，國(guó)際流動(dòng)性充裕，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲壓力不小，這也會(huì)給國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、油價(jià)帶來(lái)不少影響。加息之舉表明央行對(duì)通脹壓力正在給予積極關(guān)注，有利于增強(qiáng)宏觀調(diào)控的靈活性。同時(shí)，加息將對(duì)解決‘負(fù)利率’問(wèn)題產(chǎn)生重要作用，有助于從根本上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”

　　郭田勇說(shuō)：“加息也有助于為數(shù)量型工具的未來(lái)使用打開(kāi)空間，增強(qiáng)管理當(dāng)前流動(dòng)性的有效性。隨著央票一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛幅度的不斷擴(kuò)大，需求端萎縮已使央票發(fā)行陷入一定困境，這在一定程度上影響了央行對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性調(diào)控能力。只有在利率水平提升后，央票發(fā)行利率現(xiàn)狀才有望緩解，從而增強(qiáng)其對(duì)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)力�！�

　　此外，加息本身是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，并非特意指向股市、樓市，但貸款利率的上升客觀上會(huì)加大借貸買(mǎi)房的利息成本，也會(huì)增加開(kāi)發(fā)商的資金使用成本。黃祥斌表示，此次調(diào)整后對(duì)購(gòu)房影響較大的5年期以上貸款基準(zhǔn)利率已上調(diào)至6.4%。如果說(shuō)上次對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整幅度并不大，對(duì)市場(chǎng)的影響也更多是心理上的，那么這次加息后，兩次加息累積產(chǎn)生的效應(yīng)將逐漸明顯�！�

　　“值得注意的是，此次利率調(diào)整中，長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度大于長(zhǎng)期貸款利率上調(diào)幅度，這將有助于吸引資金流向長(zhǎng)期存款。”趙錫軍表示。

　　對(duì)于加息是否會(huì)加劇熱錢(qián)涌入這一問(wèn)題，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)還將在一段時(shí)期維持低利率水平，加息之后，中美利差將繼續(xù)擴(kuò)大，會(huì)對(duì)熱錢(qián)產(chǎn)生一定引導(dǎo)效應(yīng)，但真正影響熱錢(qián)流入的因素是匯率水平和資產(chǎn)價(jià)格水平，利差因素的影響相對(duì)較弱。

　　是否進(jìn)入“加息周期”

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的“連續(xù)加息是否意味著進(jìn)入加息周期”問(wèn)題，郭田勇表示，這要看“周期”是個(gè)“長(zhǎng)周期”還是“短周期”。如果以半年為周期，顯然此次加息并不是加息的“終結(jié)”，預(yù)計(jì)明年上半年，在通脹壓力依舊較大的情況下，還會(huì)上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率一至兩次。而從一年甚至更長(zhǎng)久的周期看，由于明年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性還很強(qiáng)，我國(guó)還需要保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，因此，不能就此認(rèn)為已經(jīng)進(jìn)入加息通道，這還有待對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)進(jìn)行進(jìn)一步觀察。

　　趙錫軍表示：“這次是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確立穩(wěn)健貨幣政策后首次加息，也是落實(shí)穩(wěn)健貨幣政策的開(kāi)端，這意味著后續(xù)管理層可能還會(huì)有相關(guān)政策出臺(tái)。但由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不確定因素較多，具體工具的使用和節(jié)奏的選擇還要依據(jù)形勢(shì)發(fā)展來(lái)定�！�

　　“在這個(gè)過(guò)程中，進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性很重要�！秉S祥斌表示。