王傳曉

　　 中國股市從來不缺少預言家。

　　 從中國股市“推倒重來”的千點論到“十年牛市”再到“萬點論”，中國股市的參與者們用各自的方式解讀著中國股市的波詭云譎。

　　 從2001年到2010年，中國股市在波瀾壯闊與腥風血雨中成長。

　　 先是上證綜指從2001年最高2245.43點的高位跌落下來，并在4年后的2005年6月6日，跌至998.23點，兌現了此前“千點論�！�

　　 而此后隨著股改的逐步推行，中國股市迎來壯闊的牛市行情，上證綜指在2007年10月16日一度上漲至歷史的最高點——6124.04點。

　　 而就在有人高呼中國股市沖上萬點的豪言之時，上證綜指在一年多的時間內，從6000點滑落至2008年10月28日的最低1664.93點。

　　 “別人貪婪時恐懼，別人恐懼是貪婪”，巴菲特的名言路人皆知，而對“市場先生”的敬畏之情卻為A股市場所稀缺。從千點論到萬點論，指數十年輪回，A股蹣跚前行。

　　 千點論一語成讖

　　 雖然許小年在很多場合極力否定其曾經說過“推倒重來”和“千點論”，稱之為冤假錯案，但無論如何，這一日后被“模糊化”的言論，成為這個世紀最開始的5年，A股市場的最終走勢。

　　 1953年出生的許小年畢業于加州大學，先后任職過國務院發展研究中心、世界銀行、美林證券等機構和政府部門，2001年9月，在中金公司主管研究的董事總經理任上發布研究報告，稱當時的市場調整是不可避免，甚至估計當指數跌到1000點左右才可能是“較干凈”的市場。

　　 這在此后演變成了“千點論”和“推倒重來論”，而A股市場亦在4年多的時間內兌現了這一預言。

　　 而就在許小年發表研究報告之前的三個月，2001年6月14日，上證綜指曾經創下當時的歷史新高2245.44點。此后則是長達五年的綿綿熊市。

　　 導火線則是2001年6月，國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》。

　　 但這一方案一出臺，市場就為擔心國有股拋售的恐懼心理所充斥。

　　 2001年7月23日,烽火通信、北生藥業、江汽股份、華紡股份等多家上市公司按10%的融資額市價減持國有股。進一步激發了市場的擔心。

　　 截至2001年10月20日左右，上證指數一口氣從2245點跌到1520點，4個月時間內股指跌去700多點，A股市值縮水三成。

　　 股改最早的呼吁者之一的李振寧在日后回憶道，“當時二級市場上投資者怨聲載道,認為國有股按市價減持簡直就是圈錢，證券市場本應是投資者投資的場所，但卻變成了國企大股東的提款機。大家紛紛‘以腳投票’，對新發、增發的股票棄而遠之。因此，市場出現了新股上市跌破發行價、增發股票沒人要的被動局面。”

　　 2001年10月22日，證監會緊急叫�！稖p持國有股籌集社會保障資金暫行辦法》。此后一個交易日，滬深股市漲幅接近漲停板。

　　 但暫停國有股減持并未給等待靴子落地的A股市場更多信心。

　　 2002年6月23日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規定，并不再出臺具體實施辦法。

　　 次日，A股再現井噴行情，上證綜指大漲9.25%。

　　 此后數年，A股市場仍然在全流通的討論聲中陷入熊市。

　　 2003年，上證綜指在創出當年的最高點1649點之后，“非典”疫情來襲，在11月下跌至1300點。

　　 此后數年，A股成為玩家獵場，周正毅坐莊徐工科技、艾克拉木·艾沙掏空啤酒花、南方證券坐莊哈醫藥、顧雛軍、唐萬新造系“格林柯爾”與“德隆”。

　　 2004年2月2日，國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》， 提出“國九條”，肯定證券市場的作用。

　　 而在此后，“鋼鐵、石化、金融、汽車、電力”五大板塊被熱炒，產生“五朵金花”行情，上證指數登上當年最高1783點之后，仍然不改熊市行情，當年最低下跌至1300點附近。

　　 2005年6月6日，在股改爭議聲中，上證綜指盤中1000點大關，最低見998.23點。千點論變為現實。

　　 十年一覺萬點夢

　　 中國股市新世紀的第二個五年，則充滿了財富的夢想與狂妄。

　　 2005年12月5日，上證指數收報1079.2，此后開始迎來接近兩年的超級牛市。

　　 2006年1月18－19日，B股暴漲帶動A股，上證綜指突破1200點；此后牛市更是步步逼近，2006年4月3日，上證綜指突破1300點。經過兩個月小幅整理后，新一輪漲勢開始。

　　 2006年4月17日，證監會新聞發言人表示：新老劃斷擬分三步走。2006年4月底， 宣布取消市值配售新股。此時，股權分置改革已經全面鋪開。

　　 2006年5月15日, 滬市創下成交歷史天量，當日成交533億元，上證綜指大漲3.82%。而當日兩市212只非ST個股漲停，指數在最近7個交易日漲幅近20％。此后在融資融券試點的利好之下，2006年7月4日上證綜指突破1700點。

　　 其間上證綜指也經歷過回調，2006年6月7日，上證綜指大跌5.33%，7月13日大跌4.84%。但在2006年8月7日，上證指數出現回調低點1541點之后，出現單邊上漲的局面。

　　 2006年11月20日，上證指數5年后重上2000點。2006年12月14日，上證指數突破2245點創下歷史新高。全年滬深指數上漲超過120％。

　　 其后的2007年，越來越多的A股里程碑開始被樹立。

　　 2007年1月9日，中國人壽A股上市，帶動大盤大漲3.72％，當日滬深股市總市值首次突破10萬億。證券化率首次超過50％。

　　 2007年5月9日，經過“2·27”盤整的上證綜指輕松突破4000點大關。

　　 此后政策層面開始傳遞調控信號，而市場仍然充斥樂觀情緒。

　　 2007年5月14日，證監會發布《關于進一步加強投資者教育，強化市場監管有關工作的通知》，提出“買者自負”的原則。2007年5月21日，央行出臺調控“組合拳”，提高利率和準備金率。2007年5月14日，證監會宣布對杭蕭鋼構的處罰，以打擊市場炒作。

　　 此后，A股更是遭遇了“5·30”大跌行情，但大盤強勢并未因此停歇。2007年8月23日，上證指數沖上5000點，而在此之前，滬深兩市市值已經超過了GDP總量。

　　 2007年10月16日，上證綜指沖高至6124.04點的歷史高點。2007年全年，上證綜指漲幅105%，深證成指上漲173%，A股市場更是雞犬升天，諸多概念股被爆炒，而大盤藍籌中如中國船舶，更是被炒高至300元。

　　 此后政府定調“防通脹”，隨即市場瘋狂戛然而止。而當時的“萬點論”最終成為笑談——“確實上了萬點，但是是深證成指，而不是上證綜指。”

　　 而隨著金融危機的步步逼近，A股開始出現恐慌性拋盤，2008年全年上證綜指下跌3440點，跌去了65.39%。

　　 2008年10月28日，上證綜指盤中跌落至兩年多來的最低點1664.93點，萬點論更似黃粱一夢。

　　 此后在充分流動性的刺激下，A股迎來強勁反彈，2009年8月上探至3478點，此后指數在3400到2300點之間震蕩至今。