本報記者 楊中華 北京報道

　　 12月10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開第一天。下午，央行公布11月份的信貸數(shù)據(jù)，18點(diǎn)，央行公告稱從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

　　 這是央行自從11月10日以來，在32天里連續(xù)3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而市場仍然預(yù)期央行還將在年底之前再次動用這一工具，有分析稱，明年存款準(zhǔn)備金率有可能達(dá)到22%—23%的高點(diǎn)，而理論上的高點(diǎn)則為25%。

　　 存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)控的常規(guī)武器，從1月份的首次上調(diào)至12月10日，央行今年已經(jīng)使用了6次存款準(zhǔn)備金率，使得大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到了18.5%的新高，而中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也達(dá)到了16.5%。

　　存款準(zhǔn)備金明年或達(dá)22%

　　 32天內(nèi)央行三調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這在歷史上不多見。而其中一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的公告中，央行特別指出目的是為加強(qiáng)流動性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放。

　　 面對央行密集連續(xù)的使用同樣的數(shù)量型工具，眾多的研究報告指出，外匯占款持續(xù)攀高、年末財政性存款投放、公開市場操作難度加大等是迫使央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率的主要原因，央行此舉是為了回收市場中過多的流動性。

　　 11月末，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，10月的外匯占款達(dá)到了5190億元，創(chuàng)最近30個月高點(diǎn)。從三季度以來，外匯占款就呈現(xiàn)了上漲趨勢，7、8、9月份分別新增外匯占款1709.51億元、2430億元、2895.65億元。

　　 最近公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，外貿(mào)順差為229億美元，而10月份的外貿(mào)順差達(dá)到了271億美元。國信證券研究報告依此預(yù)計，11 月外匯占款仍維持在5000億元左右。

　　 未來高企的外匯占款不斷注入流動性，使得央行不斷的要使用不同的數(shù)量型工具來進(jìn)行回籠。而央票作為最便捷和靈活的公開市場操作手段，已經(jīng)喪失其應(yīng)有的功效。最近幾期央行央票發(fā)行創(chuàng)出10億元的地量便是最為有力的證明。

　　 除外匯占款和央票之外，年末財政性的存款都會出現(xiàn)大規(guī)模的投放，進(jìn)而增加了基礎(chǔ)貨幣的投放。2008年和2009年的年末，財政存款的投放達(dá)到了1萬億左右的水平。

　　 面對外匯占款的高企、年末財政存款近萬億的投放以及在未來4個月內(nèi)近2萬億的到期資金量，一次性能夠回籠大量資金的存款準(zhǔn)備金率將成為央行的重要常規(guī)武器。國泰君安銀行分析師伍永剛則認(rèn)為，在2011年，法定的存款準(zhǔn)備金率有可能上調(diào)至22%左右的水平。

　　 “準(zhǔn)備金率將經(jīng)歷一段密集上調(diào)期，預(yù)計在2011年完成抵達(dá)23%經(jīng)驗(yàn)高位的進(jìn)程，并且未來很可能突破這一水平。”興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析。

　　城商行壓力劇增

　　 央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率令商業(yè)銀行感到了不小的壓力。

　　 此消彼長，商業(yè)銀行上繳給央行的存款準(zhǔn)備金越來越多，自身可以支配的資金自然相對減少。在目前監(jiān)管層要求商業(yè)銀行以存款定貸款的監(jiān)管措施下，存款資金的減少，也就意味著不少業(yè)務(wù)將要受到壓縮。

　　 從央行的數(shù)據(jù)也可以看出，在央行不斷調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的同時，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率也逐漸下降。央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.7%，其中大型銀行為1.4%，中型銀行為1.1%，小型銀行為2.4%。而2009年年末，金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金率為3.13%，9個月時間下降了1.43%。在未來央行提高存準(zhǔn)率時，商業(yè)銀行用超額準(zhǔn)備金騰挪的空間就不大。

　　 為了計算存款準(zhǔn)備金率上升到多少才能給城商行帶來較大的經(jīng)營壓力的目的，《華夏時報》記者特別選取一家城商行，按照2009年的年報進(jìn)行了簡單計算。2009年末，該城商行資產(chǎn)總額達(dá)到300億元，貸款總額為194億元，存款總額達(dá)到了264億元，由于對不良貸款進(jìn)行處置，2009年末不良貸款余額4億元，年末股東權(quán)益為21億元。

　　 去掉貸款以及不良貸款余額后，該城市商業(yè)銀行可以使用的存款為66億元，假設(shè)2011年，存款準(zhǔn)備金率會達(dá)到23%的高水平，那么這家城商行必須向央行提交60.72億元，那么剩下的存款只有5.28億元。2009年該城商行實(shí)現(xiàn)了近3個億的凈利潤，兩項相加也只有將近9個億的流動資金，對銀行的經(jīng)營和發(fā)展會造成很大的壓力。

　　 也有市場人士認(rèn)為，為了對沖市場中的流動性，央行在未來對不同的商業(yè)銀行可以進(jìn)行差別化的存款準(zhǔn)備金率，對于支持三農(nóng)的城商行、農(nóng)商行等少提，以保證其能夠很好地服務(wù)于三農(nóng)。