經濟觀察網 記者 康怡 國家統計局今日公布的11月份主要經濟數據顯示，11月居民消費價格(CPI)同比上漲5.1%，創26個月新高，工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.1%。

　　這一數字已經明顯高于市場此前的預期，本周接受經濟觀察網調查的10家機構對11月CPI同比增長的預測中值為4.8%，PPI預測中值為5.1%。不過，考慮到昨日央行已經宣布上調存款準備金率，市場分析人士認為即便11月CPI超預期，年內加息的可能性仍會減小。

　　高通脹仍持續

　　CPI已經創下26個月的新高，高通脹的狀態還將持續多久？

　　市場分析人士認為，11月CPI創下的5.1%或已達峰值。考慮到國家連續出臺的一系列調控措施效果開始逐漸顯現，12月份物價加速上行的趨勢可能會得到抑制，CPI漲幅或會回落到4.5%左右。

　　交通銀行金融研究中心分析認為，CPI翹尾因素正效應在6、7月份達到2.1%的年內峰值，此后隨著年底的臨近正翹尾因素逐漸減弱。12月翹尾因素的消失將對CPI同比漲幅產生較大下拉。

　　為此，他們預計，如果沒有其他突發性因素并在政策及時的調控下，預計2010年全年CPI同比漲幅可能在3.2%左右，略超3%的調控目標，預計全年PPI同比漲幅在5.5%左右。

　　不過，這并不意味著高通脹時代將結束，中投證券的分析認為，目前的高通脹狀態將持續到明年三季度末，明年年內高點在6 月份，達到6.3%，四季度CPI 開始低于4%。

　　交通銀行金研中心研究員陸志明也表示，雖然年內通脹壓力將見頂回落，但是未來農產品價格長期看漲、工資與資源品價格逐漸走高、熱錢流入加速使國內流動性過剩壓力仍在、美元貶值推動大宗商品上行等通脹壓力仍將中長期存在，再加上今年年初物價較低的基期效應，物價可能在2010年底有所回落之后再度上行，預計2011年通脹壓力將前高后低。

　　年內加息呼聲減弱

　　盡管此前市場對加息的呼聲很強，但是考慮到昨日中國人民銀行發布通知，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　此舉讓不少市場人士認為年內加息的可能性或將減少。交通銀行首席經濟學家連平表示，上調存款準備金率，對未來通貨膨脹有一定的抑制作用，因此年內加息可能性將會減少。明年年初再次加息的幾率較大。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷也表示，目前一系列物價的調控措施已經開始促使物價回落，12月CPI會有所回落，到時候一次加息0.5%，效果更好，有利于打消預期。而目前已經高達5.1%的CPI，無論加息0.25%還是0.5%，都會加劇再次加息的預期，不利調控的順利進行。

　　此外，宏源證券固定收益總部高級副總裁范為也表示，目前食用農產品價格高企推動CPI連創新高，加息對于抑制食品價格高企效果有限；而且考慮到針對食用農產品價格高企帶來通脹壓力不斷上升，中央一貫的做法是主要倚重行政手段來管控物價，因此近期加息的可能性不大。

　　“而且考慮到目前行政手段穩定物價的方法已經取得一定成效，蔬菜價格環比回落較大；隨著一系列調控措施效果開始逐漸顯現，12月CPI將有所回落，使得加息的緊迫性有些許降低。”他說。

　　“加息將刺激熱錢加速流入，這也會制約央行短時間內再次加息。”范為表示。

　　不過，從長期來看，市場人士還是認為有加息的必要性和可能性，時間窗口放在明年年初。

　　陸志明也建議，明年如果外匯占款比較多，就有必要上調存款準備金率3-4個百分點；對于目前存在負利率問題也應盡力修復，可適當加息1-2次，每次上調0.25個百分點，盡量縮小負利率的程度，降低其對通脹預期的影響力。

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