世界最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷公司昨天在香港聯交所上市。淡水河谷此次在香港上市并不涉及集資，而是以“介紹上市”的形式在港發行預托證券，這也是首只香港預托證券。

　　業內人士認為，作為中國主要的礦產及金屬供應商，淡水河谷此番在港上市，旨在借助香港直接進入亞洲資本市場，為未來亞洲業務尤其是中國業務的進一步發展搭建資本橋梁，并為其在中國內地融資鋪路。

　　1.淡水河谷登港股

　　昨天，淡水河谷以介紹上市的方式在聯交所掛牌上市，這是首只香港預托憑證（HDR），淡水河谷從而也成為首家登陸香港市場的國際礦業巨頭。所謂預托證券（DR），是指外國企業把部分股份交給存管機構托管，再經存管機構發出票據，并將票據在交易所買賣，好處是投資者能在本土市場買賣外國證券，降低直接投資海外市場的風險。預托憑證上市并不涉及發行新股或配售舊股，所以淡水河谷此次在香港上市并不涉及集資。

　　淡水河谷是全球最大的鐵礦石生產商、全球第二大多元化礦業公司，總部設在巴西，業務遍布五大洲38個國家。此前，淡水河谷的股票和存托憑證已在圣保羅、紐約、巴黎和馬德里等4個證券交易所上市，而隨著登陸香港資本市場，淡水河谷的證券可以實現環球24小時連續交易。

　　昨天聯交所開市后，淡水河谷普通預托證券及A類優先預托證券均高開低走，收盤時分別收報265.2港元及233港元，較其在巴西和美國證券市場收盤價小幅溢價。對此，信達國際研究部董事彭偉新認為，小幅溢價是正常的，反映出了香港投資者對淡水河谷的興趣。

　　“相信股價會反映我們在亞洲的實力”，昨天，在淡水河谷HDR上市儀式后，淡水河谷首席財務官吉列爾米·卡瓦爾坎蒂如此表示。

　　2.著眼上海國際板

　　之所以選擇香港股市，吉列爾米·卡瓦爾坎蒂介紹說，香港股市較為成熟、交投活躍、流動性高。公司以HDR的方式利用已發行股票在港交所上市，可以直接吸引亞洲資本市場的投資者。而信達證券分析師黃祥斌告訴記者，流動性強意味著高估值，這似乎也解釋了淡水河谷HDR在港收盤價高于巴西和美國的原因。

　　吉列爾米·卡瓦爾坎蒂昨天還表示，公司短期內沒有在港融資計劃，但“如果政策允許，會考慮到上海國際板上市”。據悉，因為上海國際板推出時間一拖再拖，淡水河谷這樣的海外企業在中國內地融資無門。

　　中國是亞洲各國中鐵礦石需求最大的市場，也是淡水河谷等鐵礦石巨頭最大的客戶�！澳壳拔覀冇谐�過六成的收入來自亞洲，其中中國市場銷售額就占去年公司全部銷售額的37.6%”，吉列爾米·卡瓦爾坎蒂透露。

　　業內人士認為，淡水河谷選擇赴港上市的原因是，就源自中國市場的營業收入貢獻度而言，淡水河谷在全球三大鐵礦石生產出口企業中位列第一。淡水河谷希望借助香港直接進入亞洲資本市場，為未來亞洲業務尤其是中國業務的進一步發展搭建資本橋梁�！拔业匿撹F網”資訊總監徐向春評價說，淡水河谷選擇在香港掛牌，從長遠來看，一方面有利于改善該公司與投資者和客戶的關系，另一方面有利于提升其在亞洲市場的占有率。

　　3.擴產能面臨缺錢

　　吉列爾米·卡瓦爾坎蒂昨天透露，淡水河谷明年的投資預算將高達240億美元，2010年至2012年有18個大型項目啟動，公司爭取于未來5年內將產能提高一倍。

　　“我個人判斷，淡水河谷此舉是為在中國內地融資鋪路”，昨天，鐵礦石行業知名分析師胡凱分析稱，該公司大規模擴大產能將面臨巨額的資金缺口，放眼全球，無論是歐洲還是美國、日本，都持續受到全球經濟波動的影響，國際投資者紛紛捂緊錢袋，而中國成了資金最豐厚的地方。

　　據了解，在三大鐵礦石巨頭中，澳大利亞的力拓與必和必拓在開采新礦山時，慣于尋找中國或日本鋼廠作為合作伙伴，一起分擔投資。而巴西淡水河谷慣于“單干”，因此面臨更大的資金需求。

　　值得關注的是，淡水河谷之所以能放手擴大產能，最大的支持因素正來自中國。德龍控股有限公司董事局主席丁立國告訴記者，從中國城鎮化等角度判斷，中國鋼鐵行業還有10年的發展黃金期，這意味著中國的鐵礦石需求會持續增長。淡水河谷方面也預期，由于中國等亞洲國家持續投資于基建項目，明年鐵礦石市場將會供不應求。據了解，淡水河谷正計劃在中國內地建設龐大的鐵礦石散貨碼頭和分銷中心，但一直未能得到批準。吉列爾米·卡瓦爾坎蒂昨天表示，一旦得到批準，該項目會立即上馬。

　　4.三巨頭拉攏中國

　　一邊，鐵礦石巨頭在中外鐵礦石談判中寸步不讓，中國鋼企連年花真金白銀購買高價鐵礦石；另一邊，這些鐵礦石巨頭正頻頻向中方示好，滲入中國市場，與中國企業合縱連橫共謀發展。

　　在稍早前的12月3日，另一鐵礦石巨頭力拓和中鋁簽署了非約束性諒解備忘錄，雙方將在中國成立合資公司，開展礦業勘探業務。同日，力拓與中鋼就位于西澳的恰那鐵礦項目續約。對此，鐵礦石行業知名分析師胡凱評價稱，鐵礦石只能賣給鋼廠使用，鋼廠又離不開鐵礦石，雙方既是朋友又是對手，在利益上寸步不讓，在發展上卻又唇齒相依，這樣的局勢決定了今天的市場狀況。

　　“我的鋼鐵網”資訊總監徐向春指出，中國乃至亞洲對鐵礦石及其他金屬原料的需求非常大，這么大的市場需求必定會吸引越來越多的海外礦業企業，同時，中國企業也在一方面加大國內礦產開發力度，向產業鏈上游延伸，另一方面積極走出國門，到世界各地去開發資源。在這些因素的共同作用下，從長遠來看，鐵礦石市場將越來越富于競爭性。

　　“我們的鐵礦石雖然漲價，但我們不會拿走全部利益，會將部分利益返還給股東。歡迎你們來當股東�！奔�列爾米·卡瓦爾坎蒂在淡水河谷HDR上市儀式上這樣表示。

　　■相關新聞

　　工銀國際做財務顧問摩根大通為保薦人

　　本報訊（記者高晨 馬文婷）記者昨天獲悉，淡水河谷香港預托憑證的上市財務顧問為工銀國際，摩根大通獲任淡水河谷獨家保薦人及存托銀行。

　　工銀國際是中國工商銀行的全資投資銀行。今年，該公司先后參與了巴西石油股票增發、友邦保險IPO、通用汽車IPO等超大型資本市場融資項目。摩根大通中國企業融資部聯席主管劉伯偉表示，淡水河谷將成為市值最大的香港上市公司之一，此次上市無論對淡水河谷還是摩根大通來說都意義非凡，并進一步提升了香港的國際金融中心地位。

　　■名詞解釋

　　介紹上市

　　介紹上市是指已發行證券申請上市的一種方式，該方式不需要在上市時再發行新股。根據香港交易所的上市規則，介紹上市主要分三種情況：一是申請上市的證券已在一家證券交易所上市，爭取在另一家交易所上市，或為同一交易所的“轉板上市”；二是“分拆上市”，即發行人的證券由一名上市發行人以實物方式，分派給其股東或另一上市發行人的股東；第三種方式則為換股上市，即由海外發行人發行證券，以交換一名或多名香港上市發行人的證券，而該香港發行人的上市地位在海外發行人證券上市的同時將被撤銷。

　　介紹上市在境外是常見的一種上市模式，目前內地還沒有類似模式。

　　本報記者張艷實習記者廖豐