王璐

　　記者王璐錢往何處投？同樣一個問題，對于處于不同時期的百姓而言，選擇有著明顯的不同。

　　30年前，將生活節余的錢存進銀行，曾經是百姓唯一的理財方式；上個世紀80年代，勞動致富成為人們追求的目標。中國資本市場的建立和迅速發展，不僅極大地改變了國人的財富觀，加速中國進入個人理財時代，同時資本市場的迅速擴容和產品創新，又為普通百姓提供了最為便利的投資場所和投資工具。

　　與上個世紀80年代相比，如今我國普通居民參與投資理財的途徑可謂是多種多樣：居民自己單獨或與人合資開公司當老板，可以買賣股票、公募基金，投資國債、公司債、可轉債、權證，可以買賣外匯，投資黃金、藝術品或古董收藏，也可以參與商品期貨、金融基金或其他大宗商品買賣，銀行還提供各種人民幣理財產品、衍生產品交易……但綜合看，資本市場仍是普通百姓理財的最主要場所和陣地。

　　以滬深證券交易所的開業為標志，我國資本市場發展20年進程中，普通百姓從不理解到廣泛參與，股票交易已經成為普通居民證券投資最主要方式之一。根據中國證券登記結算公司的最新數據，截至2010年11月26日，滬深股市A股開戶的有效賬戶近1.325億戶。此外，還有相當比例的投資者通過購買證券投資基金、券商理財產品、公司債、可轉債等方式參與證券交易。

　　尤其是自股權分置改革啟動以來，我國居民參與證券市場投資的熱情被全面激發，家庭資產組合便也開始由銀行存款單一構成的局面，逐步為股票、基金產品等多種金融資產組合所取代。比較明顯的是在2009年，在4萬億元投資的刺激下，A股迅速回暖，上證綜指2009年觸及全年反彈高點3478點，生成新一波儲蓄搬家熱潮，當年10月居民存款大幅減少2507億元。可以說，目前整個中國社會，從個人、家庭到社會的各類機構，有相當大比例的人群通過直接或間接方式參與了證券市場交易來打理自己的財富，資本市場已經成為財富管理的重要平臺。

　　不過，雖然股票投資已經成為很多普通居民尤其是城市居民投資理財的最主要選擇，但卻不是唯一的選擇。隨著居民投資意識的增強，包括基金、理財產品和股指期貨等，都成為證券市場上分流儲蓄資金的重要渠道。

　　最近幾年來，專家理財、收益相對穩定、風險鎖定較好并且流動性強的公募基金投資方式越來越得到普通投資者認可，基金投資者的隊伍在不斷發展壯大。根據證監會發布的最新數據，截至2010年10月底，納入統計的62家基金管理公司，共管理資產超過3萬億元人民幣。其中公募基金達657只，資產規模25000億元；社保委托資產31501億元；企業年金1067億元；特定客戶資產1124億元；基金的持股市值達到18957億元，占滬深兩市流通A股市值的10.61%。

　　與基金已經近2萬億元的規模相比，證券公司的集合理財產品可以說才剛剛走上正常發展的軌道———總規模只有1000億元左右。不過，在監管部門的政策傾斜和直接扶持下，券商集合理財產品在2010年迎來爆發式增長。數據顯示，截至目前，共有82只券商集合理財產品成立，而11月正是一年以來發行最密集的時期，共有18只新募集的產品共同亮相，創出同期推廣產品數的最高紀錄。

　　值得一提的是，2010年10月18日，繼東方證券成立全國首家資產管理子公司后，國內最大的券商系資產管理公司國泰君安資產管理子公司也宣告正式成立，光大證券、海通證券等數家券商也紛紛提交了成立資產管理子公司的申請。“雖然整個格局還沒有形成類似基金如此大的框架，”一位市場分析人士表示：“但券商資產管理業務從一個部門發展到一個子公司的變化，能夠充分說明，在規模、產品涉及和銷售方面，券商的資產管理將迎來飛躍似的大發展。”

　　此外，對于證券市場的成熟客戶而言，金融期貨也在逐步成為資產配置的重要手段。今年4月16日，股指期貨成功上市，結束了我國長期以來只有商品期貨沒有金融期貨的歷史。半年的時間內，股指期貨市場運行平穩有序，市場參與面不斷擴大，除機構投資者外，個人投資者占據了相當的比重。數據顯示，目前，期指市場日均成交額2433億元，日均成交量21.5萬手，日均持倉3.22萬手，成交持倉比穩定在7∶1左右，已接近海外成熟市場的水平，而且套保持倉已初具規模，一些套保交易初步取得了效果。

　　有關數據顯示，目前普通百姓金融資產構成中，銀行儲蓄、股票、基金、債券等占據了最大的比重，同時隨著居民風險意識的不斷加強，儲蓄、股票、基金在居民理財的比重隨著經濟形勢的變化而有所浮動，但有價證券作為理財主要選擇的態勢將不會改變。中國工商銀行不久前發布的2010年第三季度“工行投資理財指數”顯示，目前城市居民在投資理財的時間投入、資金投入和投資增量等方面的意愿出現積極的變化，未來6個月內城市居民意向購買股票、基金、黃金和銀行理財產品的比例上升，而對房地產和分紅型保險購買意愿下降。

　　雖然經歷了金融危機的考驗，但我國經濟一直保持了穩定持續的發展，并已迅速躍升了國際第二大經濟體，居民財富繼續保持了高速增長，這也意味著未來中國居民理財的需要更加緊迫。雖然近年來，中國資本市場已經得到了迅速發展，多層次資本市場體系已經基本成形并且在不斷完善，市場投資產品也日益豐富，但綜合看，目前中國資本市場的容量和規模還難以滿足財富管理的需要。中國的財富管理需要一個規模、容量更大以及組織結構、功能更加完善的資本市場。

　　在目前資本市場已經成為居民財富管理重要平臺的背景下，如何進一步完善市場建設，如何進一步豐富理財產品，滿足居民不斷增長的理財需求，這對市場各方都是一個值得關注、思考的課題。