實施了2年的適度寬松貨幣政策，很可能很快將正式回歸穩健。

　　按照往年慣例，中央經濟會議將在12月初召開，而在此敏感期間，央行高官在多個場合表達的觀點亦被市場解讀為對明年貨幣政策基調最終確定“提前通氣”。中國人民銀行副行長杜金富昨日表示，央行通過采取公開市場、利率、存款準備金的手段，引導貨幣信貸穩步向常態回歸。巧合的是，央行調查統計司司長盛松成近日也在央行主辦的《金融時報》上撰文建議，央行應明確宣布實行穩健的貨幣政策以削弱通脹預期。

　　分析人士認為央行多番表態暗示了對于日趨嚴重的通脹形勢的預判，而在即將召開的中央經濟工作會議上，中央或將明確定調未來“穩健”的貨幣政策，自1997年亞洲金融危機以來到2008年，央行一直推行穩健的貨幣政策。

　　貨幣政策更具針對性和靈活性

　　步步攀高的CPI已成為多個宏觀部門調控的重點，今年以來，央行五次上調存款準備金率以及一次加息，但外匯占款持續增加，通脹勢頭并未減緩令市場對未來加息和再上調存款準備金率等預期不減。中國人民銀行副行長杜金富昨日亦表示，目前中國國民經濟穩定健康發展、根據新形勢央行將進一步提高政策針對性和靈活性，綜合采用公開市場操作、存款準備金率及利率等工具加強宏觀調控，引導貨幣信貸穩步向常態回歸。此前央行副行長馬德倫也曾公開表示過，央行一直對物價、流動性、經濟增速等經濟指標保持密切關注，會根據形勢的不同變化采取相應措施。幾乎在同時，央行調查統計司司長盛松成央行主辦的《金融時報》上撰文建議，央行應該明確宣布實行穩健貨幣政策的觀點。他表示需向社會各界發出清晰的政策信號以削弱通貨膨脹預期。

　　據銀行業人士分析，在12月初召開的中央經濟工作會議是最高級別的經濟形勢分析和決策會議，總結當年經濟工作，確定并部署明年的財政政策、貨幣政策及其他宏觀調控政策的走向。而近日官方多次表態亦暗示貨幣政策從寬松轉向穩健已漸行漸近。

　　組合工具實現“穩健”政策

　　銀行分析人士表示，從幾次官方表態可以看出，央行對于日趨嚴重的通脹形勢的預判，而在即將召開的中央經濟工作會議上，中央或將為未來“穩健”的貨幣政策明確定調。

　　盛松成在文章中指出，當前流動性充裕是物價上漲的重要原因。盛松成表示，目前如果引導貨幣信貸回歸常態，實際上就是向穩健的貨幣政策轉變。據悉，盛松成在11月中旬也曾發表類似觀點的文章，他還特別指出此次“穩健”貨幣政策，與2008年之前實行的穩健貨幣政策內涵有所不同。2008年之前的穩健貨幣政策，內涵是隨著情況的變化而變化的。而當前所說的“穩健”，指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態。具體講，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調，又不能“急剎車”。

　　摩根大通中國首席經濟學家王黔認為，未來中國政府將利用一系列政策工具組合以控制通貨膨脹，包括通過更嚴格控制資本流入、上調存款準備金率、公開市場操作、沖銷及特別針對房地產領域收緊發放信貸的方法來管理國內流動性。

　　而銀行業研究人士認為一系列官方表態將降低市場對政策緊縮力度的預期。有銀行研究員指出，從目前出臺的宏觀政策判斷，調控手段偏溫和的，政策緊縮力度進一步超預期的可能性不大。“貨幣政策回歸穩健，特別是政府啟動行政手段治理通脹之后，未來一段時間貨幣政策緊縮力度超預期的風險進一步下降。”該人士稱。

　　南都記者 王晶晶