目前證監會已經將打擊內幕交易當成了監管工作的重中之重，上百條內幕交易線索正在緊鑼密鼓地調查之中……

　　賀斌

　　內幕交易：證券市場的“毒瘤”

　　新一輪打擊內幕交易的風暴開始了！近日，國務院辦公廳轉發了證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》(以下簡稱《意見》)，將打擊內幕交易上升到國務院高度，充分顯示出國家打擊內幕交易、切掉這顆證券市場“毒瘤”的巨大決心。

　　內幕交易，是指上市公司高管人員、控股股東、實際控制人和行政審批部門等方面的知情人員，利用工作之便，在公司并購、業績增長等重大信息公布之前，泄露信息或者利用內幕信息買賣證券謀取私利的行為。

　　早在證券市場設立之初，內幕交易就已經存在，即使是已有百年歷史的美國股市，也依舊存在著內幕交易。盡管我國《刑法》、《證券法》等都嚴令禁止內幕交易，并對內幕交易和利用信息優勢操縱證券交易價格等行為的量刑和處罰作出明確規定。但在巨大的利益誘惑下，內幕交易仍頻頻發生。

　　證監會公布的數據顯示，僅今年1-10月，證監會就受理內幕交易線索114件，立案調查內幕交易案件42起，因內幕交易對16名個人、2家機構作出行政處罰，15起涉嫌內幕交易犯罪的案件移送公安機關。

　　證券市場良好的投資風氣需要完善的基礎性制度和嚴格的監管措施。而內幕交易的存在，不僅侵害了投資者合法權益，違反了公開、公平、公正的市場原則，還容易誤導投資者，造成了許多投資人更關心哪個公司有重組消息，而忽略以基本面為核心的價值投資，妨礙了資本市場功能的有效發揮和資源配置的效率。內幕交易行為嚴重擾亂了證券市場，乃至整個金融市場的運行秩序，阻礙了證券市場的良性發展，已經成為證券市場的一大毒瘤。

　　全面監控：確立打擊內幕交易重點區域

　　近年來，針對內幕交易問題，證監會采取了一系列打擊和預防工作措施，如建立了證監會機關、派出機構和交易所協作配合、快速反應的“三位一體”工作機制，建立健全行政處罰與司法合作打擊證券期貨犯罪的有效模式，促進稽查、審理的協調統一，創新行政處罰工作機制，進一步增強行政處罰委工作的專業性和獨立性等。

　　盡管如此，內幕交易仍屢禁不絕，而重組泄密突出、內幕知情人范圍擴大、交易手段日趨隱蔽復雜等問題更是日益突出。就連證監會主席尚福林也曾公開表示，內幕交易已成為當前市場監管的主要矛盾！

　　根據《意見》要求，五部委將密切配合并做出具體分工，從監管協作入手，形成監管合力，加強與各地區和相關部門的監管協作，不斷提高上下聯動、部門聯動、地區聯動的效果，切實提高依法打擊和防控內幕交易的水平。并就依法打擊和防控內幕交易工作進行了統籌安排和全面部署，要求各方要加強對資本市場內幕信息的管理，抓緊制定涉及上市公司內幕信息的保密制度，建立完善內幕信息登記管理制度，實施內幕信息知情人登記制度。同時，針對內幕交易全方位監控困難、違規成本低的情況，從完善制度、有效防控和明確職責、重點打擊兩方面進行有針對性的打擊。

　　據了解，目前證監會已經將打擊內幕交易當成了監管工作的重中之重，上百條內幕交易線索正在緊鑼密鼓地調查之中，上市公司重組、基金業已經成為證監會監控內幕交易的重點區域�？磥恚�五部委握指成拳，必將給內幕交易一記重錘！

　　市場反應：期待機制完善和有效執行

　　監管部門屢次提高打擊內幕交易的力度，市場反應來良好，投資者無不期待著《意見》的出臺，還證券市場一個公平、公開、公正的良好環境。

　　有業內人士認為，《意見》將改變證券市場現狀，進而切實保護中小散戶利益。目前，監管部門嚴打內幕交易已對證券市場產生巨大的震懾力。從短期來看，或將利空重組板塊。由于重組板塊很多上市公司首先必須根據《意見》進行自查，清查上市公司或者重組參與人有沒有涉及內幕交易行為，有的要在事情發生之前及時糾正，有些已經涉及內幕交易的上市公司重組暫�；蛘邥壕�，短期內無法停牌重組。不過，《意見》有利于完善證券市場的“公平、公開、公正”制度建設，對重組板塊乃至整個證券市場長期而言仍構成利好。

　　也有分析人士指出，僅僅依靠運動式嚴打無法根除中國資本市場的內幕交易現象，必須依靠證監會同司法部門、國資部門的有效配合，才能讓這記重拳發揮有效作用。

　　還有業內人士建議追究內幕交易的民事責任、對蒙受損失的中小散戶進行民事賠償。因為根據《證券法》規定，內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。這是法律對追究內幕交易行為人民事法律責任的明確規定。2008年，最高法院又對內幕交易、操縱市場的侵權民事責任實際操作程序進行了明確闡述，為法院審理內幕交易的民事賠償案件提供了充分的法律依據。他認為，此舉既可以鼓舞中小散戶信心，又可以震懾內幕交易行為，因此，具有刑事責任和行政處罰不可替代的重要作用。

　　然而，無論市場和民眾對這次打擊風暴有多大的期待，由于打擊和防控內幕交易面臨的形勢較為嚴峻，一些案件參與主體復雜，交易方式多樣，操作手段隱蔽，查處難度很大。因此，杜絕內幕交易不是一蹴而就的事情，需要監管方式靈活高效，更需要制度的不斷完善和有效執行。