李域

　　 11月17日，遵從第二輪新股發行制度改革的三家公司——力帆股份（680777.SH）、天汽模（002510.SZ）、中順潔柔（002511.SZ）公布發行市盈率，明顯低于滬深兩市本月新規“生效”前11只新股平均發行市盈率75.2倍。其中，力帆股份的發行市盈率為45.31倍，中順潔柔的發行市盈率為56.55倍，天氣模的發行市盈率為54.69倍。

　　 “監管層要求主承銷商至少推薦一家機構參與詢價，上限為20家。”一位參與最新一期保薦代表人培訓的投行人士透露，推薦的詢價機構目前已達到197家。

　　 從網下配售的報價上看，這些主承銷商的推薦機構，報價要比其他六類詢價對象更謹慎，力帆股份發行價格為14.5元，推薦的18家詢價機報價加權平均僅為13.03元。

　　 某大型券商人士認為，大量的詢價機構被引入，擴大詢價對象范圍，有逐步降低發行價的功能。

　　 而“第一批”的三家中小板企業情況同樣如此，涪陵榨菜、老板電器和天廣消防，從發行價格和發行后的市盈率來看，較前一周有了明顯下降，天廣消防確定本次發行價格為20.19元／股，對應的市盈率為69.12倍；老板電器本次發行價格則為24元／股，對應的市盈率為47.06倍；涪陵榨菜本次發行價格為13.99元／股，對應的市盈率為53.81倍。

　　 “在老板電器，推薦類詢價對象的加權平均價格最低。”上述券商人士稱。

　　 老板電器最終定價24元，65個基金公司賬戶報價范圍為19-26.9元，加權平均價格為23.25元，9個財務公司賬戶報價范圍集中在20.3-26.8元，加權平均價格為23.68元，52個保險公司賬戶報價范圍為14.6-27元，加權平均價格為22.75元，1家QFII參與報價，為25.00元，推薦類詢價對象參與報價的賬戶共有19個，報價范圍為15-24.51元，加權平均價格為21.67元。

　　 同樣的情形也發生在力帆股份上，其發行價格為14.5元，在推薦類詢價對象中，百年化妝護理品有限公司的報價為9.43元、9.91元和11.31元，中交投資有限公司報價為10.5元，在18家推薦機構中有多家的報價低于14.5元。

　　 從上述報價信息可以看出，推薦類詢價對象的加權平均價格較低，這也反映他們對報價很謹慎。

　　 券商分析人士認為，在新規之下，主承銷商自主推薦一定數量的具有較高定價能力和長期投資取向的機構投資者，較為謹慎。

　　 Wind統計數據顯示，按網上發行日期計算，除以上六家新股外，兩市11月以來11只新股的平均發行后市盈率高達75.2倍。

　　 11月1日，沃森生物發行新股，以高達133.8倍的天價市盈率刷新A股市場有史以來的發行市盈新高，最終確定其首次公開發行A股的發行價格為95元。

　　 沃森生物發行上市公告顯示，共計有81家詢價對象代理的161家股票配售對象提交了初步詢價申報信息。

　　 其中，基金公司股票配售對象89個，申購數量占比高達54.05%，占據了主導地位，其申報區間分別位于73.00元/股-110.00元/股之間。

　　 “從分類配售對象報價統計來看，基金的平均報價屬于偏高水平。”有基金經理認為要參與配售的第一步必須得報高價，也因此抬高發行市盈率。

　　 新股發行第二階段改革的另一個核心內容是進一步完善報價申購和配售約束機制，其措施主要通過在中小型公司IPO中，事先設定每筆網下配售的最低配售量和可獲配機構的數量，并引入搖號機制，根據搖號結果進行配售。

　　 與以往的平均分配不同，搖號機制讓“打新”充滿變數。

　　 中簽機構在上百個配售對象中爭搶，只能是少數，“搖號機制”則變得非常重要。

　　 截至目前，仍有多數機構不清楚網下如何搖號抽簽，有詢價機構提出：“網下如何搖號抽簽，具體規則是怎樣的？是否與網上發行搖號規則一樣，有公證人在場”？

　　 對于詢價對象報價公示時點，目前是在網下發行結束后，業界人士建議是否可以提前至網下發行前，即應與定價公告一起公布，方可對投資者有更好的參考意義？