10月信貸、通脹增速或加快，央行未來仍存上調(diào)準(zhǔn)備金率空間

　　【財(cái)新網(wǎng)】(記者 張環(huán)宇)11月10日晚間，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息稱，決定從2010年11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)貨幣政策進(jìn)入緊縮周期得以確認(rèn)。

　　這是本年度以來央行第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。其累計(jì)上調(diào)幅度達(dá)到200個(gè)基點(diǎn)。若考慮差別準(zhǔn)備金率的影響，大型存款類金融機(jī)構(gòu)目前所執(zhí)行的法定準(zhǔn)備金率已達(dá)18%-19%的水平。

　　此舉將直接鎖定流動(dòng)性約3500億元-3600億元。雖對(duì)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性影響有限，但將強(qiáng)化市場(chǎng)的緊縮預(yù)期。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于11月11日公布10月中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)期，10月通脹和信貸數(shù)據(jù)可能在9月基礎(chǔ)上繼續(xù)走高。

　　11月初，財(cái)新傳媒對(duì)證券公司、商業(yè)銀行研究部門發(fā)出的問卷調(diào)查顯示，受訪的18位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對(duì)10月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)漲幅的預(yù)測(cè)均值為4%，新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)均值為4297.2億元人民幣。其中，野村證券、瑞穗證券等的預(yù)測(cè)為5000億元人民幣；以預(yù)測(cè)均值計(jì)算，10月貸款同比增速為18.8%，高于9月的同比增速18.5%。

　　而現(xiàn)在，有業(yè)內(nèi)人士指出，即將公布的10月貸款量將大大超過市場(chǎng)的預(yù)測(cè)中值，可能超過5800億元。11月10日，美林美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺預(yù)測(cè)，10月中國(guó)新增貸款可能高達(dá)5900億元。

　　對(duì)于此次央行提高存款準(zhǔn)備金率的行動(dòng)，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，央行目的相對(duì)明確，即為應(yīng)對(duì)9月間銀行表現(xiàn)出的信貸投放沖動(dòng)的苗頭。

　　他認(rèn)為，在不久前公布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，已經(jīng)可以感受到央行對(duì)于信貸反彈的擔(dān)憂。在報(bào)告中多次提到諸如“近期貨幣總量增速有所抬頭的態(tài)勢(shì)值得關(guān)注”，“人民幣貸款增速有所反彈”，“另一方面也與金融機(jī)構(gòu)貸款投放意愿增強(qiáng)有關(guān)，尤其是部分銀行在存貸比、資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)逐步達(dá)標(biāo)后，信貸加快投放情況更為突出”等話語。

　　高善文預(yù)測(cè)，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)將凍結(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)資產(chǎn)3300多億元；單此因素直接拉低商業(yè)銀行超儲(chǔ)規(guī)模至8000億元左右。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)開啟第二輪量化寬松政策后，全球通脹預(yù)期在美元貶值的影響下漸漸升溫。包括中國(guó)、印度、巴西在內(nèi)的諸多新興經(jīng)濟(jì)體，陸續(xù)提高其國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)利率水平，或采取各種風(fēng)險(xiǎn)，防范“熱錢”流入風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川11月5日在“2010財(cái)新峰會(huì)”上表示，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)可采取總量對(duì)沖的措施，也就是說，短期投機(jī)性資金如果流入，通過這一措施把它放在一個(gè)池子里，而不會(huì)任之泛濫到整個(gè)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，等它需要撤退時(shí)，將它從池子里放出去，讓它走。如此一來，就可在很大程度上減少資本異常流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，本次準(zhǔn)備金率上調(diào)，雖然從控制流動(dòng)性的角度，具有防通脹的功能，但并不構(gòu)成對(duì)加息的替代，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息一次的可能。而且，在外匯占款和財(cái)政存款流出壓力下，年內(nèi)也仍然有繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性。■