王璐

　　進(jìn)入11月份，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)了大規(guī)模的高管持股解禁潮，在此壓力下，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)一度大幅振蕩。11月4日，深交所出臺(tái)延長(zhǎng)高管持股鎖定期限新規(guī)，對(duì)高管的減持行為進(jìn)行了規(guī)范，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)由此恢復(fù)平穩(wěn)。（編者）

　　記者王璐11月的第一周，籠罩在解禁壓力下的創(chuàng)業(yè)板上演出一幕跌宕起伏的“大戲”：周一在上海佳豪和愛(ài)爾眼科的帶動(dòng)下，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲逾4%，并以145.32億元的日成交金額創(chuàng)下新高；而在市場(chǎng)認(rèn)為解禁洪峰將安然度過(guò)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板卻在周二遭遇重創(chuàng)，跌幅達(dá)2.92%；低開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)一直持續(xù)至周三，直到深交所出臺(tái)延長(zhǎng)高管持股鎖定期限新規(guī)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)才逐漸穩(wěn)定下來(lái)，于周五收于1060.82點(diǎn)。

　　縱觀創(chuàng)業(yè)板一波三折的走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，正是原始股東的減持行為引發(fā)整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)恐慌，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板在逆市飄紅后接連下挫。以吉峰農(nóng)機(jī)為例，在上周一暴漲5.12%的同時(shí)，遭遇華西證券交易單元142萬(wàn)股的減持，股價(jià)次日便下跌8.10%。

　　事實(shí)上，吉峰農(nóng)機(jī)的表現(xiàn)只是創(chuàng)業(yè)板首批解禁公司的一個(gè)縮影。根據(jù)WIND提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，納入統(tǒng)計(jì)的27家創(chuàng)業(yè)板公司中有12家公司現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)，共計(jì)產(chǎn)生交易數(shù)量57宗，涉及股份3960.88萬(wàn)股，總成交金額為10.56億元。

　　或許10億元的規(guī)模對(duì)于創(chuàng)業(yè)板解禁洪峰而言只是九牛一毛，但值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，大部分大宗交易的成交價(jià)格均低于二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)價(jià)格，其中，解禁首日銀江股份的大宗交易成交價(jià)格更是較當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)率高達(dá)15%。一位市場(chǎng)人士分析稱，這意味著即便是第二個(gè)交易日該股票出現(xiàn)大跌，接盤的投資者仍能夠順利脫手并賺取其中的差價(jià)。

　　上述市場(chǎng)人士給記者算了筆賬：以吉峰農(nóng)機(jī)為例，其11月1日大宗交易成交價(jià)格為31．82元，較當(dāng)天37．16元的收盤價(jià)折價(jià)約15％，盡管11月2日該股大幅下跌超過(guò)8％，但收盤價(jià)還是達(dá)到34．15元，成交均價(jià)為35．14元。因此，即便接盤者在11月2日全部以收盤價(jià)賣出，每股仍然可凈賺2．3元，若以均價(jià)拋售每股則能賺3元多。

　　如此敏感的時(shí)期，如此激增的大宗交易數(shù)量，如此處于高位的折價(jià)率，有業(yè)內(nèi)人士就此判斷———“原始股東套現(xiàn)的心情相當(dāng)迫切”。可為何股東們要如此急不可耐地“落袋為安”呢？

　　“一些基本面相對(duì)差的公司估值明顯不合理是其中一個(gè)方面。”湘財(cái)證券策略分析師徐廣福在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　根據(jù)深交所提供的數(shù)據(jù)顯示，目前，創(chuàng)業(yè)板整體估值為61.95倍，遠(yuǎn)高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍。從個(gè)股的情況看，市盈率超過(guò)100倍的股票高達(dá)17只。

　　然而，高高在上的市盈率卻和平庸的業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比。還是來(lái)自深交所的統(tǒng)計(jì)，2010年上半年，創(chuàng)業(yè)板113家企業(yè)的業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)25.8%，低于同期主板56.9%、中小板46.8%的增幅。

　　在解禁的壓力下，一些前景模糊或者基本面與股價(jià)嚴(yán)重不符的公司自然無(wú)法得到投資者的認(rèn)可，從而成為原始股東急于脫手的對(duì)象。

　　“另一方面，對(duì)于上市公司的高管而言，也會(huì)考慮將辛苦的勞動(dòng)價(jià)值轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的貨幣購(gòu)買力，回報(bào)自身或者進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)。”徐廣福進(jìn)一步表示。

　　據(jù)了解，在創(chuàng)業(yè)板推出的一年時(shí)間中，已經(jīng)有30多家公司的60余位高管以各種原因離職。離職的目的是不是為套現(xiàn)或許無(wú)法考證，但僅從上市公司發(fā)布的大股東減持公告看，已經(jīng)有多位高管在解禁洪潮中抵擋不住“真金白銀”的誘惑而選擇獲利了結(jié)。

　　據(jù)財(cái)匯資訊統(tǒng)計(jì)，11月1日至5日，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，有包括南風(fēng)股份、網(wǎng)宿科技、大禹節(jié)水、華誼兄弟、吉峰農(nóng)機(jī)、硅寶科技6家公司在內(nèi)的共8名高管減持，減持量共計(jì)63.37萬(wàn)股，套現(xiàn)金額共2328.25萬(wàn)元。轉(zhuǎn)瞬便能成為千萬(wàn)甚至億萬(wàn)富豪的事實(shí)，恐怕是不少高管無(wú)法抗拒的誘惑，也是其寧愿辭職也要爭(zhēng)取套現(xiàn)的根本所在。

　　不可否認(rèn)，原始股東減持的行為，畢竟還是對(duì)目前的創(chuàng)業(yè)板股價(jià)構(gòu)成了沉重壓力。于是，11月4日，深圳證券交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買賣本公司股票行為的通知》，試圖進(jìn)一步規(guī)范高管的減持套現(xiàn)行為。

　　《通知》中規(guī)定，上市公司董監(jiān)高在首次公開(kāi)發(fā)行股票上市之日起六個(gè)月內(nèi)（含第六個(gè)月）申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起十八個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份；在首次公開(kāi)發(fā)行股票上市之日起第七個(gè)月至第十二個(gè)月之間（含第七個(gè)月、第十二個(gè)月）申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份。《通知》還鼓勵(lì)上市公司董監(jiān)高追加延長(zhǎng)鎖定期、設(shè)定最低減持價(jià)格等承諾。

　　和之前《公司法》的相關(guān)規(guī)定比較，新規(guī)的發(fā)布意味著，創(chuàng)業(yè)板高管離職后減持股份的鎖定時(shí)間分別延長(zhǎng)了十二個(gè)月和六個(gè)月。從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，上述“加鎖”政策取得了立竿見(jiàn)影的效果———上周五，創(chuàng)業(yè)板大宗交易平臺(tái)僅產(chǎn)生4宗交易，為11月1日創(chuàng)業(yè)板首批原始股解禁以來(lái)單日減持宗數(shù)最少的一天。