本報記者 曹元 深圳報道

　　一枚石子落入水中，除了“噗通”那一聲，還有一波波水紋，雖然不比海浪那么驚濤拍岸，但卻可能蕩得很遠。

　　李旭利的離職，就似那一枚石子，落水之后，其波紋蕩漾著公司，私募、乃至公募。巧合的是，李旭利此前的任職單位重陽投資的商標正是一圈一圈的波紋。

　　關于李旭利的辭職原因，管理層和重陽投資都沒有給出明確答案。但外界猜測頗多，在“生病說”被拋棄之后，出現了矛盾說，即李旭利和重陽投資董事長裘國根在投資風格上產生了矛盾。但據重陽內部人士透露，這是絕對不可能的。“之所以請李總加盟重陽，就是因為李總的投資風格同裘總的風格相近，理念相通。”

　　更多的說法是被管理層調查。但即便是“調查門”也有不同的注解。有稱，李旭利的重陽3期在買入中國南車等股票之后，讓著原來的供職單位——交銀施羅德基金抬轎子；但也有稱，調查還是針對李旭利在交銀施羅德時期發生的一些問題。據同李旭利關系密切的人士透露，后者更符合事實，但詳情仍不得而知。

　　事實上，這里面還有一個鮮為人知的背景。上海的證券監管部門不久前對陽光私募進行了一次大摸底。從各個渠道收集陽光私募的資料，包括從業人員的背景等，此中關聯耐人尋味。

　　在獲知李旭利辭職的消息后，深圳一私募投資機構董事長表示，“他不做投資了，能做什么，真為他感到惋惜。”

　　11月5日，距離李旭利離職過去了一周。但喧囂過后的回聲在業內中依然流傳，“這件事對資產管理行業產生了微妙的影響。”上述私募人士稱。

　　殺雞儆猴？

　　“現在轉投私募，一些基金經理可能會掂量掂量，或者觀望觀望。”廣州某基金公司的基金經理表示。

　　這正是受李旭利的影響。李旭利被調查有說內部人舉報，有說同行舉報。但無論如何，他是基金經理下海陽光私募被調查的第一人，這不免讓人浮想聯翩。

　　在陽光私募界，“涉案”的個案并不多。2009年6月，證監會稽查總隊對國貿盛乾等涉嫌違規立案調查，成為業內首宗陽光私募基金被調查案件。

　　國貿盛乾被調查的當事人，公司總經理周衛軍出身券商。而李旭利應該是已知的基金系陽光私募被調查第一人。

　　于是，李旭利的離職對打算跳槽陽光私募的在職基金經理來說是個打擊。“會不會被舉報，會不會被調查，這都是需要重新考慮的問題。”前述廣州某基金經理稱。

　　基金經理“公轉私”潮可能會出現短暫的回落。

　　這對“公、私”兩塊都會產生影響。公募基金短期內或可維系投研人員的相對的穩固、而私募基金則有可能會在短期內發生結構性的變化。

　　陽光私募誕生初期，主要投資經理來自券商和民間。2006年之后，公募基金經理下海的狀況逐漸增多。這給陽光私募固有的投資經理結構帶來沖擊。

　　根據朝陽永續提供的數據，截至2010年10月中旬，共有311名陽光私募投資經理發行了證券投資類信托產品。(不包括有些產品沒有指定投資經理或者因為沒有公開數據而致使產品經理不詳的產品)

　　在統計的311名陽光私募投資經理中，有券商背景的陽光私募投資經理最多，有128人，占統計投資經理人數的41.16%；有公募基金背景的投資經理有67人，占統計人數的21.54%；有保險公司背景的投資經理有19人，占統計人數的6.11%；有信托背景的有28人，占統計人數的9%；有銀行背景的有16%，占5.14%；有期貨公司背景的有8人，占2.57%；有各種金融媒體背景的有9人，占2.89；沒有以上任何一種背景的、純粹來自民間的私募投資經理有126人，占到統計人數的40.51%。

　　雖然公募系的投資經理占比只有21.54%，人數上排到了第三，但是其他數據卻非常亮眼。

　　在311名陽光私募投資經理發行的853只產品中，有基金公司背景投資經理發行的產品有264只，占統計產品數的30.95%，也就是說在統計產品數中，有近三分之一的產品是由有公募背景的投資經理參與管理的。

　　此外，論資產管理規模。據朝陽永續推算，有基金背景的陽光私募投資經理發行的產品發行規模約為199億元，占統計產品發行總規模的30.45%，占了近三分之一。

　　也就是說，五分之一的公募系投資經理掌管了三分之一的產品和三分之一的資產管理規模。

　　深圳金中和投資管理公司CEO曾軍就曾對記者表示：公募系來勢兇猛，他希望能夠做出好的業績來為券商系爭光。

　　如果依據分析，李旭利的離職對“公轉私”短期帶來影響，那么來勢洶洶的公募系增長可能會放緩。

　　但朝陽永續財富管理中心CEO張子冰認為，私募發展的內生性力量還是很強勁的。在這個過程中可能發現了些問題，有些動作是正常的。但不影響行業的發展方向。

　　重陽的“陰線”

　　作為事件當事人之前任職的公司，有私募界人士評論道，重陽投資短期的沖擊是有的，但是其根基穩固，尚難撼動私募界大佬的位置。

　　“重陽”寓意為持續地拉陽線，但任何事物的發展都不可能只有波峰，沒有低谷。陰陽總是相伴。

　　李旭利離職正是重陽蓬勃發展過程中的一根陰線。

　　根據重陽投資內部人士介紹，該公司的資產管理規模達到了60億元。根據三季度末的數據，在60家已發產品的公募基金公司中，已經超過了當中的8家公司。如果只算權益類的資產管理規模，其超越的基金公司數目會更多。

　　因為私募投資機構的資產管理規模沒有公開的數據統計，但是60億元的資產管理規模在私募界絕對排在前面。

　　這當中，李旭利對重陽投資的貢獻是毋庸置疑的。

　　2009年7月，從交銀施羅德離職的李旭利和裘國根合伙出資3000萬元，在原有重陽投資的平臺上，創辦上海重陽投資管理有限公司。裘國根擔任投資決策委員會主席，李旭利出任首席投資官。

　　根據重陽投資網站的信息，重陽投資旗下共有五只陽光私募產品。李旭利加入重陽后負責三只產品，包括重陽3期、重陽5期、重陽6期。而這些產品的發行量均非常出色。比如重陽3期發行了12億元。創造了當時陽光私募發行的新紀錄。

　　李旭利走后，會否影響重陽的資產管理規模？從目前重陽投資透露的數據顯示，客戶沒有大規模贖回的情況。

　　但最終還得靠業績說話。

　　李旭利旗下產品業績表現還算不錯。重陽3期成立于2009年9月2日， 凈值累計增長率21.13%；重陽5期成立于2009年12月11日，凈值累計增長率15.07%；重陽6期成立于2010年1月6日，凈值累計增長率1%。

　　但是反觀李旭利的老東家交銀施羅德，在李旭利走后，其業績大幅變臉。從2009年7月1日算起，截至2010年11月4日，在可比的185只股票型基金中，交銀旗下三只股基排名靠后。同期，業績最好的華商盛收益率接近60%，但最好的產品交銀先鋒只以14.59%的凈值增長率排名94位。交銀精選股票和交銀藍籌則只有個位數的收益率排名后四分之一。

　　在混合型基金中，華夏大盤同期的收益率高達68.89%，而李旭利當年掌舵的交銀穩健只有6.53%的凈值增長率，也是排名后四分之一。

　　李旭利帶給交銀施羅德的悲劇會否在重陽投資身上重演。

　　重陽投資自身和業內都不認為這種情況會發生。因為重陽投資不單有個李旭利，還有個裘國根。

　　根據晨星發布的《晨星中國私募證券投資基金業績評價》，截止9月底，由裘國根親自操刀的重陽1期剛滿兩年就位列榜首。該產品成立于2008年9月，截至10月底，總收益率已達158.55%，并且重陽1期的資金規模接近10億。

　　在李旭利走后，裘國根和公司另一員工陳心共同擔任重陽3期、5期、6期的投資經理。

　　但李旭利的離職給重陽帶來另一個負面的影響也是無法避免的，重陽內部人士承認，重陽若挖公募基金經理將會變得困難。