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經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測：10月CPI再創(chuàng)新高宏觀政策基調(diào)轉(zhuǎn)緊

http://www.sina.com.cn 2010年11月08日 02:07 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

　　丁曉琴

　　2010年10月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查”顯示，23家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，10月CPI將繼續(xù)攀升(3.95%)；信貸增速明顯回落；在消費(fèi)市場平穩(wěn)增長的同時(shí)，投資增速略有回落；貿(mào)易順差則會(huì)出現(xiàn)較大反彈。

　　調(diào)查發(fā)布11月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”，為55.65，高于上月，意味著機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)。

　　● 信心指數(shù)

　　11月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)看好

　　有11家機(jī)構(gòu)給出了11月信心指數(shù)(PMI預(yù)測)，均值為55.65，較9月指數(shù)(52.1)有所提高，且高于10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI(54.7%)。

　　參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測11月經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，而上月則有兩位預(yù)測收縮。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)測，10月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)回升。國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月PMI為54.7%，較9月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，為該指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月回升。

　　據(jù)瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光分析，中國經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，在旺盛的零售業(yè)銷售以及強(qiáng)勁的需求、出口、房地產(chǎn)投資帶動(dòng)下，工業(yè)生產(chǎn)和投資也都保持高速增長，該機(jī)構(gòu)維持四季度GDP同比增長9%，2010年全年GDP同比增長10%的預(yù)測。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則提示經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)。他指出，2009年四季度和今年一季度GDP基數(shù)較高，在出口增速可能放緩、投資增速短期難有起色的前提下，今年四季度和明年一季度經(jīng)濟(jì)增速仍有可能進(jìn)一步放緩；但即使出現(xiàn)放緩，也不必過于擔(dān)憂，因?yàn)檫@是政策主動(dòng)調(diào)控結(jié)果，且回落幅度不會(huì)太大；隨著“十二五”規(guī)劃開始實(shí)施，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長將從明年二季度開始逐步回升，明年全年經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)前低后高走勢。

　　● CPI

　　10月再創(chuàng)全年新高

　　隨著食品價(jià)格不斷上漲，10月CPI漲幅再創(chuàng)全年新高幾成定局，參與調(diào)查的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)同這一預(yù)期。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，10月CPI同比增幅預(yù)測均值為3.95%，中位數(shù)為4%，遠(yuǎn)高于國家統(tǒng)計(jì)局公布的9月CPI增幅(3.6%)。在參與調(diào)查的23家機(jī)構(gòu)中，14家機(jī)構(gòu)給出了4%及以上的漲幅。除了摩根大通給出了3.4%的最小值外，其余22家機(jī)構(gòu)預(yù)測值均在3.6%以上，最大值為興業(yè)銀行和花旗銀行預(yù)測的4.2%。

　　國家發(fā)改委本月2日公布的監(jiān)測數(shù)據(jù)印證了上述預(yù)測。10月城市食品零售價(jià)格監(jiān)測情況顯示：在全國36個(gè)大中城市31種受監(jiān)測產(chǎn)品中，近八成價(jià)格上漲。國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源近日也表示，10月CPI可能高于9月。

　　彭文生指出，10月CPI將攀升見頂，但食品價(jià)格仍然存上漲壓力(尤其是食用油)，PPI的企穩(wěn)回升對(duì)非食品CPI也會(huì)形成傳導(dǎo)壓力，10月后CPI增速回落幅度將小于此前市場預(yù)計(jì)。

　　沈建光提醒說，工資和公用品價(jià)格上漲以及需求走強(qiáng)，無疑將增加2011年出現(xiàn)高非食品CPI的風(fēng)險(xiǎn)。摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔預(yù)計(jì)，通脹率將于明年年初之前逐步穩(wěn)定到3.2%左右。

　　在CPI節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，10月PPI同比增幅則有望止跌回升。調(diào)查結(jié)果顯示，10月PPI同比增幅預(yù)測均值為4.63%，中位數(shù)為4.5%，均高于上月4.3%水平，其中20家機(jī)構(gòu)預(yù)測值均在上月水平之上。自今年6月以來，PPI增速一直處于下跌態(tài)勢，直到9月才踩住剎車。

　　9月CPI(3.6%)最佳預(yù)測：

　　諸建芳中信證券(3.6%)

　　宋宇高盛中國(3.6%)

　　汪濤瑞銀證券(3.6%)

　　楊青麗交銀國際(3.6%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　諸建芳：4.0%

　　宋宇：4.1%

　　汪濤：4.0%

　　楊青麗：4.0%

　　9月PPI(4.3%)最佳預(yù)測：

　　汪濤瑞銀證券(4.2%)

　　沈建光瑞穗證券(4.2%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　汪濤：5.4%

　　沈建光：4.4%

　　● 固定資產(chǎn)投資

　　10月增速繼續(xù)放緩

　　隨著新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策效應(yīng)顯現(xiàn)，地方政府融資平臺(tái)清理以及加大節(jié)能減排政策力度的持續(xù)影響，固定資產(chǎn)投資增速短期內(nèi)將繼續(xù)放緩。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，今年前十月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增幅預(yù)測均值為24.16%，中位數(shù)為24.4%，低于國家統(tǒng)計(jì)局公布的前九月累計(jì)增幅(24.5%)。在23家機(jī)構(gòu)中，只有中信證券、中金公司、國泰君安和澳新銀行4家給出24.6%，余下19家所預(yù)測的數(shù)值都低于9月水平。

　　今年以來，固定資產(chǎn)投資增速一直處于下行通道，從1月的26.6%，一路下滑到前九月的24.5%。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，隨著寒冷季節(jié)的到來和節(jié)能減排“大限”臨近，10月中央和地方投資較9月難有明顯改觀。

　　連平也認(rèn)為，隨著年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，加上政府主動(dòng)調(diào)控政策效應(yīng)持續(xù)，投資增速仍會(huì)有所回落。但隨著“十二五”規(guī)劃的全面實(shí)施，大量新投資項(xiàng)目開工、保障型住宅工程推進(jìn)和地方區(qū)域振興規(guī)劃與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的實(shí)施，會(huì)對(duì)投資形成一定支撐。

　　前九月固定資產(chǎn)投資(24.5%)最佳預(yù)測：

　　劉利剛澳新銀行(24.5%)

　　連平交通銀行(24.5%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家前十月預(yù)測：

　　劉利剛：24.6%

　　連平：24.3%

　　● 工業(yè)增加值

　　10月增速加快、放緩意見分歧

　　10月工業(yè)增加值增速或?qū)⒔Y(jié)束連續(xù)回落態(tài)勢。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，10月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為13.27%，中位數(shù)為13.4%，與國家統(tǒng)計(jì)局公布的9月增加值同比增速(13.3%)大體持平。

　　但各機(jī)構(gòu)意見出現(xiàn)明顯分歧，12家機(jī)構(gòu)預(yù)測增速在13.4%以上，澳新銀行和交銀國際給出了14%的最大值；與此同時(shí)，10家機(jī)構(gòu)預(yù)測增速低于9月，其中7家機(jī)構(gòu)預(yù)測增速在13%以下，瑞銀證券、中信建投和民生證券給出了12.5%的最小值。

　　不過多數(shù)機(jī)構(gòu)還是表示了積極之意。連平認(rèn)為，10月PMI和PMI生產(chǎn)指數(shù)分別回升至54.7%和57.1%，表明工業(yè)擴(kuò)張速度加快；9月PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降(10月為45.7%比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍在50%以下——編者)表明終端工業(yè)產(chǎn)品銷售加速，而原材料庫存指數(shù)大幅上升則說明企業(yè)生產(chǎn)加速。他預(yù)計(jì)，隨著企業(yè)進(jìn)入原材料補(bǔ)庫存階段和產(chǎn)能利用率提高，未來工業(yè)增加值有望企穩(wěn)回升。

　　另外，高盛中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇也列出了四個(gè)積極因素，以支持其10月工業(yè)增加值增長強(qiáng)勁的判斷。除了PMI和基數(shù)原因之外，宋宇還指出，10 月以來更多地方政府在不同程度上放松了對(duì)“兩高”(高耗能、高污染)行業(yè)的限產(chǎn)措施，而更為重要的是目前整體金融狀況依然保持寬松，雖然政府上調(diào)了(部分銀行的)存款準(zhǔn)備金率和利率。

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI指數(shù)自8月起已連續(xù)三個(gè)月回升，這表明工業(yè)增加值環(huán)比增速呈現(xiàn)回升趨勢。工業(yè)和信息化部10月20日表示，維持對(duì)全年工業(yè)增速將在13%以上的預(yù)測。

　　9月工業(yè)增加值(13.3%)最佳預(yù)測：

　　李迅雷國泰君安(13.3%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　李迅雷：13.4%

　　● 社會(huì)消費(fèi)品零售總額

　　10月繼續(xù)平穩(wěn)增長

　　10月消費(fèi)市場將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測均值為18.75%，中位數(shù)為18.8%，與國家統(tǒng)計(jì)局公布的9月數(shù)值(18.8%)持平。12家機(jī)構(gòu)給出了18.8%及以上數(shù)值，其中中金公司等8家機(jī)構(gòu)預(yù)測在19%及以上，最大值為19.1%。另有11家機(jī)構(gòu)預(yù)測增速將稍稍回落，最小值為18%。

　　宋宇指出，假期長度的變化可能造成10 月零售額同比增幅偏低，因去年“十一”黃金周和中秋節(jié)重疊成8天長假，使基期數(shù)值較高。不過，宋宇認(rèn)為居民消費(fèi)的真實(shí)增長強(qiáng)勁，而消費(fèi)品通脹的上升足以抵消假期因素的影響。

　　9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額(18.8%)最佳預(yù)測：

　　汪濤瑞銀證券(18.8%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　汪濤：18.5%

　　● 外貿(mào)

　　10月貿(mào)易順差、進(jìn)口增速雙反彈，出口增速繼續(xù)回落

　　10月貿(mào)易順差將大幅反彈至200億美元之上，同時(shí)進(jìn)口增速將超過同期出口增速。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，10月貿(mào)易順差預(yù)測均值為226.52億美元，中位數(shù)為231億美元，均大幅高于海關(guān)總署公布的9月數(shù)值(168.7億美元)。在參與調(diào)查的23家機(jī)構(gòu)中，21家機(jī)構(gòu)所給數(shù)值在180億美元及以上，其中17家預(yù)測在200億美元及其以上，摩根大通給出了最大值293.87億美元。相對(duì)而言，興業(yè)銀行給出了最小值92億美元。

　　宋宇認(rèn)為，9月、10月PMI新出口訂單指數(shù)保持高位，意味著從基本面上來看外需基本穩(wěn)定。

　　商務(wù)部副部長鐘山6日表示，今年中國貿(mào)易順差預(yù)計(jì)在1800億美元左右。今年前九月中國貿(mào)易順差達(dá)到1206億美元。

　　雖然貿(mào)易順差出現(xiàn)反彈，但10月出口同比增速延續(xù)自5月以來的回落態(tài)勢。調(diào)查結(jié)果顯示，10月出口增速預(yù)測均值為23.69%，中位數(shù)為23%，均低于9月公布值(25.1%)。機(jī)構(gòu)對(duì)出口增速預(yù)測分歧較大，中信建投給出了38%的最大值，而瑞銀證券則低至19%，不過20家機(jī)構(gòu)所給數(shù)值均低于上月水平。

　　連平表示，從以往的波動(dòng)狀況來看，10月的總量會(huì)較9月出現(xiàn)下滑，結(jié)合去年基期的數(shù)據(jù)來看，10月的出口同比增速將趨穩(wěn)。

　　在出口增速繼續(xù)回落的同時(shí)，10月進(jìn)口增速將出現(xiàn)反彈。調(diào)查結(jié)果顯示，10月進(jìn)口同比增速預(yù)測均值為29.21%，中位數(shù)為28.50%，均大幅高于9月公布值(24.1%)。其中，18家機(jī)構(gòu)所給數(shù)值均在24.1%以上，8家機(jī)構(gòu)預(yù)測增速超30%，民生證券和興業(yè)證券更是給出了40%的最大值。

　　魯政委預(yù)測，10月進(jìn)口可能有所回升，因波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)沒有延續(xù)9月中下旬的下滑走勢，而是一路反彈，截至10月22日，較9月底上漲11.2%，已經(jīng)回到9月初的水平。

　　9月出口增速(25.1%)最佳預(yù)測：

　　沈建光瑞穗證券(25%)

　　楊青麗交銀國際(25%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　沈建光：23.5%

　　楊青麗：24.5%

　　9月進(jìn)口增速(24.1%)最佳預(yù)測：

　　劉利剛澳新銀行(24.1%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　劉利剛：26%

　　9月貿(mào)易順差(168.74億美元)最佳預(yù)測：

　　沈明高花旗銀行(169億美元)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　沈明高：196億美元

　　● 新增貸款

　　10月大幅回落

　　備受市場關(guān)注的10月新增貸款或?qū)⒋蠓陀谏显滤剑行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為貨幣信貸數(shù)量將有所緊縮。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，10月人民幣新增貸款預(yù)測均值為4391.30億元，中位數(shù)為4600億元，均大幅低于央行公布的9月數(shù)值(5955億元)。

　　參與調(diào)查的23家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為10月信貸將回落，所有預(yù)測數(shù)值均低于9月規(guī)模，不過具體回落幅度則見解分歧。國泰君安給出了最大值5500億元，法國巴黎銀行給出了3000億元的最小值。其中，中金公司、中信證券、花旗、高盛等9家機(jī)構(gòu)預(yù)測值在5000億~5500億元之間，余下14家機(jī)構(gòu)預(yù)測值均在5000億元以下。

　　央行年初設(shè)定2010年全年信貸投放目標(biāo)為7.5萬億元，前九月已實(shí)現(xiàn)信貸投放近6.3萬億元，如果要嚴(yán)格執(zhí)行信貸目標(biāo)，四季度投放額度降至月均4000億元。

　　連平分析，受“十一”假期因素影響，10月實(shí)際放貸天數(shù)減少，新增貸款明顯回落。此外，信貸額度控制、準(zhǔn)備金率上調(diào)也是10月新增信貸減少的重要原因；三季度經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健、物價(jià)漲幅較高以及9月新增貸款規(guī)模較大，會(huì)促使監(jiān)管部門加強(qiáng)信貸控制；加息和準(zhǔn)備金率調(diào)高也不利于貸款增長，預(yù)計(jì)年內(nèi)新增貸款平穩(wěn)，出現(xiàn)大幅增長的可能性不大。

　　9月新增貸款(5955億元)最佳預(yù)測：

　　曹遠(yuǎn)征中銀國際(6000億元)

　　宋宇高盛中國(6000億元)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　曹遠(yuǎn)征：5000億元

　　宋宇：5000億元

　　● M2

　　10月保持高速增長

　　10月M2(廣義貨幣供應(yīng)量)將繼續(xù)保持高速增長。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，10月M2增速預(yù)測均值為18.97%，中位數(shù)為19%，與央行公布的9月數(shù)值(19%)持平。

　　其中，13家機(jī)構(gòu)預(yù)測值在19%及以上，最大值為國泰君安給出的19.7%；9家機(jī)構(gòu)預(yù)測增速在19%以下，摩根大通和招商證券給出了18.3%的最小值。

　　據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2010年9月末，M2余額為69.6萬億元，同比增長19.0%，高出年初設(shè)定的17.5%目標(biāo)。

　　宋宇指出，在通脹率迅速上升、經(jīng)濟(jì)增長十分強(qiáng)勁的形勢下，持續(xù)強(qiáng)勁的貨幣和信貸增長令人擔(dān)憂。如果不采取更嚴(yán)厲措施(比如窗口指導(dǎo)或其他行政調(diào)控手段)，即使政府在年內(nèi)再度小幅提高存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，總體政策立場仍將過于寬松，而這將意味著通脹風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)趨于上行。

　　連平預(yù)計(jì)，明年貨幣政策基調(diào)由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的可能性較大。從與經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)走勢相匹配的角度考慮，M2增速在18%~20%左右為宜。

　　9月M2增速(19%)最佳預(yù)測：

　　楊青麗交銀國際(19%)

　　連平交通銀行(19%)

　　滕泰民生證券(19%)

　　貝哲民蘇格蘭皇家銀行(19%)

　　上月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家10月預(yù)測：

　　楊青麗：18.9%

　　連平：19%

　　滕泰：19%

　　貝哲民：本月未參與調(diào)查

　　● 利率

　　23家機(jī)構(gòu)中2家預(yù)測11月加息

　　自10月19日央行加息以來，關(guān)于年內(nèi)是否還會(huì)繼續(xù)加息的討論一直不曾停歇。

　　參與本月調(diào)查的23位機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，僅有興業(yè)銀行和澳新銀行兩位預(yù)測11月內(nèi)會(huì)再度加息，存貸款基準(zhǔn)利率將分別提高25個(gè)基點(diǎn)，至2.75%和5.81%。

　　不過，若把預(yù)測時(shí)間延長到年底，加息預(yù)期略有上升。渣打銀行和花旗銀行等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，年底前央行會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　魯政委指出，若10月CPI 破四，不排除繼續(xù)加息可能。如依照目前市場通俗計(jì)算方法，要將當(dāng)前的所謂“負(fù)利率”轉(zhuǎn)正，至少還需要加息兩次(每次25個(gè)基點(diǎn))才能實(shí)現(xiàn)。考慮到銀行對(duì)客戶貸款利率通常是按自然年時(shí)點(diǎn)來調(diào)整的，年內(nèi)的繼續(xù)加息將大大縮短利率政策的生效時(shí)滯，為明年控制物價(jià)奠定更好基礎(chǔ)。

　　另有多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)明年將繼續(xù)加息。沈建光認(rèn)為，明年年中前將會(huì)至少連續(xù)加息三次，其中明年年中一年期存款利率可能再次上調(diào)50或75個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)一年期貸款可能最多僅上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

　　不過，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為11月內(nèi)不會(huì)加息。王黔的觀點(diǎn)頗具代表性：“我們的美國團(tuán)隊(duì)預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)在2012年第二季度之前會(huì)保持當(dāng)前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，并將于11月初實(shí)施新一輪量化寬松政策。這些因素意味著中國繼續(xù)顯著上調(diào)利率的空間有限。因此，我們預(yù)測中國人民銀行將于未來數(shù)月維持利率不變，以觀察緊縮措施在未來幾個(gè)月對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響。不過我們預(yù)計(jì)央行將于2011年第二季度再度加息。”

　　10月底利率(存：2.50%，貸：5.56%)最佳預(yù)測：

　　劉利剛澳新銀行(存：2.52%，貸：5.58%)

　　10月底最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家11月底預(yù)測：

　　劉利剛：存2.75%，貸款5.81%

　　● 匯率

　　年底前人民幣升值幅度有限

　　調(diào)查結(jié)果顯示，2010年年底人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)測均值為6.59，中位數(shù)為6.6。其中預(yù)測升值幅度最大的是澳新銀行等三家機(jī)構(gòu)所給的6.5，最小的是德意志銀行和法國巴黎銀行給出的6.65。

　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，11月5日人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6.66元。這也意味著，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在接下來不到兩個(gè)月時(shí)間里，人民幣對(duì)美元升值幅度有限。自6月匯改重啟以來，人民幣匯率累計(jì)升值幅度超過2%。

　　沈建光認(rèn)為特別值得注意的是，由于加息對(duì)房地產(chǎn)泡沫的打壓，會(huì)導(dǎo)致熱錢流入減少，人民幣快速升值壓力得以緩解，維持年底人民幣匯率6.5~6.6的判斷。

　　諸建芳認(rèn)為，2010年年內(nèi)人民幣對(duì)美元小幅升值3%~5%。

　　不過，在全球超寬松貨幣環(huán)境和國內(nèi)通脹預(yù)期增強(qiáng)前提下，彭文生認(rèn)為，由于利率上調(diào)空間有限，短期內(nèi)政策當(dāng)局可能會(huì)更多使用匯率升值來抑制物價(jià)上漲壓力。

　　連平表示，應(yīng)該堅(jiān)持人民幣匯率雙向波動(dòng)、小幅升值，盡快實(shí)施盯住一籃子貨幣的機(jī)制，主動(dòng)應(yīng)對(duì)和化解國際壓力。

　　● 宏觀政策

　　基調(diào)轉(zhuǎn)緊

　　隨著經(jīng)濟(jì)走勢強(qiáng)勁、通脹壓力上升，參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)可能將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

　　沈建光認(rèn)為，短期來看，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)轉(zhuǎn)變，刺激政策適時(shí)退出，緊縮周期開始。10月19日，中國人民銀行意外宣布三年以來首次加息，在其看來是政策的突然轉(zhuǎn)變，表明中國政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹前景的看法產(chǎn)生了根本的轉(zhuǎn)變，寬松政策開始退出，宏觀政策開始邁入緊縮周期。

　　交銀國際中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊青麗從另一角度闡明了相同的觀點(diǎn)。她認(rèn)為，從10月PMI數(shù)據(jù)看，幾乎不存在經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性，同時(shí)價(jià)格上漲壓力加大，因此未來宏觀政策不可能放松，而只會(huì)向緊縮方向轉(zhuǎn)變。

　　同時(shí)，對(duì)于市場關(guān)注的房地產(chǎn)政策，彭文生認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢的鞏固，政府對(duì)于房地產(chǎn)緊縮調(diào)控會(huì)更為堅(jiān)定。

　　不過，國際環(huán)境的日益復(fù)雜也給宏觀政策造成很多制約。招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華稱，未來經(jīng)濟(jì)形勢需要關(guān)注美國第二輪量化寬松政策的規(guī)模和節(jié)奏。而光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東則表示，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為復(fù)雜，政策處于兩難之中。

　　附表 2010年10月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查”數(shù)據(jù)

　　機(jī)構(gòu) 信心 CPI PPI 固定資產(chǎn)投工業(yè)增加社會(huì)消費(fèi)品零貿(mào)易順差出口增長進(jìn)口增長新增貸款 M2 下月末存下月末貸年底匯率

　　指數(shù) 同比(%) 同比(%) 資同比(%) 值同比(%) 售總額同比(%) (億美元) 同比(%) 同比(%) (億元人民幣) 同比(%) 款利率(%) 款利率(%) (美元/人民幣)

　　平均值 55.65 3.95 4.63 24.16 13.27 18.75 226.52 23.69 29.21 4391.30 18.97 2.53 5.59 6.59

　　最大值 70 4.2 5.4 24.6 14 19.1 293.87 38 40 5500 19.7 2.75 5.81 6.65

　　最小值 50 3.4 4 21.6 12.5 18 92 19 20 3000 18.3 2.5 5.56 6.5

　　中位數(shù) 53 4 4.5 24.4 13.4 18.8 231 23 28.5 4600 19 2.5 5.56 6.6

　　上月數(shù)據(jù) 52.1 3.6 4.3 24.5 13.3 18.8 168.74 25.1 24.1 5955 19 2.5 5.56

　　資料來源：本報(bào)整理

　　附表 2010年10月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查”受訪者名單(按姓名筆畫排序)

　　丁安華招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　馬駿德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家