央行行長周小川昨天在“2010財(cái)新峰會(huì)”上表示，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松政策可能對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生副作用。面對可能會(huì)引發(fā)的熱錢流入，周小川提出“池子”理論：將熱錢放進(jìn)一個(gè)池子里，而不任其泛濫到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，待其要撤退時(shí)再放出去。

　　總量對沖控制熱錢

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三晚公布6000億美元購買公債的計(jì)劃后，來自拉美和亞洲主要新興市場經(jīng)濟(jì)體的決策者紛紛表達(dá)不滿，并表示將采取新舉措抑制資本流入及本幣升值。

　　周小川認(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)情況下，美聯(lián)儲(chǔ)采用適量寬松的政策是可以理解的。但美元是一種國際性貨幣，“量化寬松對于美國本土也許是一種正確的選擇，但從全球角度來講則不一定是優(yōu)化選擇，可能會(huì)產(chǎn)生其他副作用。”

　　面對美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松會(huì)引發(fā)的熱錢流入，周小川認(rèn)為，在市場存在利差的情況下，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責(zé)也管不住。為此，周小川提出了總量對沖的應(yīng)對之道，即短期投機(jī)性資金如果流入，通過這一措施把它放在一個(gè)池子里，而不會(huì)任之泛濫到整個(gè)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，等它需要撤退時(shí)，將它從池子里放出去，讓它走，這樣就可在很大程度上減少資本異常流動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　多味“中藥”解決失衡

　　外界多次指責(zé)人民幣匯率偏低造成中國龐大貿(mào)易順差。對此，昨日周小川給出了非常中國特色的回答。周小川表示，西醫(yī)治病吃藥很快就會(huì)見效；而中醫(yī)呢，可能有10味藥，雖然治療速度慢一些，但是一種漸進(jìn)療法。匯率只是解決貿(mào)易項(xiàng)目不平衡的其中一味藥。

　　“之所以采取中醫(yī)的比喻，有三層意思，這不僅意味著漸進(jìn)還是激進(jìn)改革路徑的選擇，還有在反饋基礎(chǔ)上動(dòng)態(tài)調(diào)整、試錯(cuò)的過程，并且不指望一個(gè)單項(xiàng)措施起到突出作用。”周小川說，具體就中國來說，治理經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，減少對外部需求的依賴性，增加對內(nèi)需的依賴性，特別是擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需和發(fā)展服務(wù)業(yè)，這些都有點(diǎn)像中藥療法，而匯率只是其中一味藥，和擴(kuò)大內(nèi)需一樣非常重要。

　　周小川認(rèn)為，內(nèi)需擴(kuò)大了以后，出口和內(nèi)銷的比例會(huì)發(fā)生重要的變化，進(jìn)口也會(huì)擴(kuò)大，國際收支順差會(huì)減少。與此同時(shí)，勞動(dòng)工資的上升、能源資源的價(jià)格，會(huì)逐步地反映市場供求關(guān)系。另外，在環(huán)境成本方面，過去中國定得也比較低，隨著環(huán)境成本的真實(shí)化，某些制造行業(yè)會(huì)更加反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)的綜合成本。

　　本報(bào)記者 蘇曼麗