10月26日，青松股份、華策影視、大富科技、寶利瀝青4家公司登陸創(chuàng)業(yè)板。至此，經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)135家，信維通信、先河環(huán)保、晨光生物上市在即，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)138家公司。

　　WIND資訊及《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，135家創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)計(jì)募集資金321.5億元，實(shí)際募集資金992.4億元，募資凈額 928.6億元。按募資凈額計(jì)算，超額募集資金為607.1億元，超募比例達(dá)1.89倍。安信證券保薦的國(guó)民技術(shù)超募比例最高，為5.86倍；西南證券保薦的雙林股份超募比例最低，為0.41倍。

　　高額超募為券商帶來(lái)了豐厚的承銷收益，若按較低的5%的費(fèi)率計(jì)算，46家券商的承銷費(fèi)多賺了30.4億元。其中，平安證券、安信證券、國(guó)信證券、招商證券成為大贏家。平安證券以多賺4.1億元居首位，安信證券、國(guó)信證券超募承銷費(fèi)分別多賺3.1億元、2.3億元。

　　創(chuàng)業(yè)板的高超募發(fā)行一直被市場(chǎng)質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板制度的不完善，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板的高市盈率、高定價(jià)和高超募發(fā)行，但這只是創(chuàng)業(yè)板發(fā)展中的問(wèn)題。超募也是新股發(fā)行市場(chǎng)化改革初期的必然現(xiàn)象，新股發(fā)行第二階段改革下月正式實(shí)施，將對(duì)高超募發(fā)行起到抑制作用。

　　預(yù)計(jì)募資321.5億元 實(shí)際募資992.4億元

　　截至10月26日，創(chuàng)業(yè)板已有上市公司135家，還有3家即將上市，另有4家下周一申購(gòu)。深圳市瑞凌實(shí)業(yè)股份有限公司等8家公司已獲發(fā)審委審核通過(guò)。

　　根據(jù)WIND資訊及本報(bào)金融機(jī)構(gòu)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板公司全部超募。135家創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)計(jì)募集資金321.5億元，實(shí)際募集資金992.4億元。即使按募資凈額計(jì)算，募集資金也達(dá)928.6億元，超募額達(dá)607.1億元。

　　從發(fā)行市盈率看，135家公司發(fā)行前市盈率平均為49.8倍，發(fā)行后的市盈率高達(dá)66.3倍。 統(tǒng)計(jì)顯示，發(fā)行后市盈率最高的金龍機(jī)電126.67倍，創(chuàng)A股最高發(fā)行市盈率紀(jì)錄，最低的華伍股份也為36.98倍。而與創(chuàng)業(yè)板相比，中小板公司同期的發(fā)行市盈率為35倍，主板僅為 24倍。

　　高市盈率的發(fā)行，帶來(lái)發(fā)行價(jià)迭創(chuàng)新高。135家公司的平均發(fā)行價(jià)為33.01元。最高的世紀(jì)鼎利發(fā)行價(jià)88元，排第二位的國(guó)民技術(shù)發(fā)行價(jià)為87.5元，排第3位的奧克股份為85元。發(fā)行價(jià)最低的金亞科技、西部牧業(yè)分別為11.3元、11.9元。發(fā)行價(jià)40元以上的有31家，占比22.46%；發(fā)行價(jià)30元以上的有67家，占比48.55%。發(fā)行價(jià)15元-30元的中間檔次有65家，占比達(dá)到47%。

　　值得一提的是，國(guó)民技術(shù)以19.65億的超募金額，585.58%的超募率創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板超募兩項(xiàng)紀(jì)錄，堪稱創(chuàng)業(yè)板“第一超募王”。

　　高市盈率、高價(jià)發(fā)行帶來(lái)的直接后果，便是上市公司實(shí)際募集的資金遠(yuǎn)超預(yù)計(jì)募資。

　　超募增厚券商錢袋 平安證券多賺4.1億元

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司的快速擴(kuò)容，為券商帶來(lái)了豐厚的承銷收益。特別是對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司保薦占優(yōu)勢(shì)的券商，更是賺了個(gè)盆滿缽滿。平安證券、安信證券、國(guó)信證券、招商證券成為大贏家。

　　目前，國(guó)內(nèi)投行的承銷費(fèi)率已與海外程度接近，大型IPO項(xiàng)目承銷費(fèi)率為2%-3%，中小型項(xiàng)目約4%-5%。按慣例，對(duì)超募資金部分，券商與上市公司會(huì)另外達(dá)成協(xié)議，承銷費(fèi)率一般高于5%，有的券商對(duì)IPO項(xiàng)目超募資金部分要收取5%至8%的承銷費(fèi)。

　　在135家創(chuàng)業(yè)板公司中，有20家由平安證券保薦，牢牢占據(jù)頭把交椅的位置。排名第二的國(guó)信證券保薦了10家，排名第3的招商證券保薦了9家。華泰聯(lián)合、廣發(fā)證券(56.93，-0.11，-0.19%)各7家，安信證券6家，中信建投、海通證券(12.92，0.18，1.41%)各5家，中信證券(16.84，0.17，1.02%)4家。

　　其中，平安證券共保薦承銷了世紀(jì)鼎利等20家公司，最為矚目。其保薦項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資43.45億元，實(shí)際募資126.12億元，超募82.7億元。假若按5%的超募承銷費(fèi)率計(jì)算，平安證券多入賬承銷費(fèi)4.1億元。

　　排在第2位的券商為安信證券。其保薦項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資22.94億元，實(shí)際募資84.32億元，超募61.38億元，給其帶來(lái)額外收益3.1億元。

　　排在第3位的券商為國(guó)信證券。其保薦項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資22.77億元，實(shí)際募資68.13億元，超募45.36億元，給其帶來(lái)額外收益1.7億元。

　　以下排名依次為：中信建投超募36.15億元，額外收益1.81億元；招商證券超募34.26億元，額外收益1.71億元；中信證券超募 25.91億元，額外收益1.3億元；海通證券超募23.21億元，額外收益1.16億元；廣發(fā)證券超募20.56億元，額外收益1.03億元。

　　新股發(fā)行第二階段改革實(shí)施 有望抑制高超募現(xiàn)象

　　導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍超募資金的原因很多，主要有：一是上市公司往往具有強(qiáng)烈的追求高發(fā)行市盈率，進(jìn)而爭(zhēng)取多融資內(nèi)在動(dòng)力。二是相對(duì)于充裕的資金來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板股票的規(guī)模較小，造成局部流動(dòng)性過(guò)剩。正因如此，創(chuàng)業(yè)板公司相對(duì)主板的估值溢價(jià)一直處于高位。三是，保薦機(jī)構(gòu)承銷收入與超募資金掛鉤。

　　11月1日將正式實(shí)施的新股發(fā)行第二階段改革，也針對(duì)“三高”癥作了相應(yīng)的制度安排。如提高中小型公司新股發(fā)行中單個(gè)機(jī)構(gòu)獲配股份的數(shù)量，加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)的責(zé)任；適度擴(kuò)大網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍，平衡發(fā)行人與投資人利益；參與詢價(jià)的各配售對(duì)象的具體報(bào)價(jià)向社會(huì)公開(kāi)，以方便公眾監(jiān)督，增強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的 “軟約束”等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些舉措有望抑制創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象。