《投資者報》記者 薛玉敏

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　　2010-10-18

　　創業板公司因其業績大變臉而被蒙上了一層低增長的陰影。隨著11月解禁日期高峰的到來，遠離創業板呼聲似乎越來越高。

　　然而，這個最危險的地方并不是真的每寸土地都很危險，相反還有很多機會。

　　《投資者報》數據研究部根據過去幾年的盈利增長速度（PEG），篩選出了5只最具成長性的創業板公司，分別為萬邦達、世紀鼎利、星輝車模、神州泰岳、國民技術。

　　這五家公司有一個共性：所處行業都是國家重點支持行業的龍頭企業。國民技術因移動支付前景成為最具成長性的公司；神州泰岳股價腰斬后因新的贏利點重現投資價值；星輝車模是玩具汽車生產的實力廠商；而世紀鼎利、萬邦達則分別是網絡優化中的路測設備和工業廢水處理行業的龍頭。

　　萬邦達：工業廢水處理的領軍人物

　　2008年~2012年綜合PEG：0.74，排名第一

　　由于國家大力推進節能減排和循環經濟，國家對工業廢水處理投入不斷提高。十二五規劃中，石油石化、煤化工和電力投資規模超萬億，這為公司提供了良好的市場需求環境。

　　目前，能夠提供工業污水處理的專業服務企業，國內僅有為數不多的幾家，包括中國寰球工程公司、中國石化工程建設公司等6家實力企業。準入壁壘的存在，有效保證了公司能夠充分分享行業的快速成長。

　　作為工業廢水處理的領軍人物，公司盈利能力不容小覷。營業收入，從2003年2.6億元增加到2009年11月的93億元；毛利率從2007年的6%提高到了2009年的20%，今年上半年的毛利率更是激增至34.9%。中信建投認為，該公司的增長遠超于市場預期。

　　未來兩年仍是煤化工和石油化工建設的高峰期，可以預見的是公司仍會得到高速發展。

　　這或許是公募基金和QFII在二季度大幅度加倉的原因。二季報顯示，上投摩根、銀華、華商、寶盈、富通銀行等5家機構進行了加倉。

　　機構加倉的位置，正好是股價大幅度調整的時期（二季度跌24.8%）。目前的股價（84.3元）和機構加倉的成本價差不多，機構還未大幅度盈利，由此看來公司股價還應有很大的上漲空間。從8月份以來，國都證券、長江證券、中信建投、華泰聯合、東海證券、金元證券都相繼發布了增持評級報告。

　　星輝車模：國內市場需求暴增

　　2008年~2012年綜合PEG：0.87 排名第三

　　盡管星輝車模是生產玩具汽車的公司，但是因為擁有寶馬和奔馳等品牌的授權，從而擁有了其他公司不可比擬的優勢。公司還將爭取更多的品牌授權，年底將達到24個。

　　隨著汽車文化的逐步普及，國內車模市場目前剛起步，未來成長空間巨大。按照中國玩具協會的估算，當前中國車模市場規模在200~300億元，未來將保持20%的以上的增長。公司當前銷售收入僅有2.3億元，無論是市場增量需求還是存量替換都為公司的持續發展提供穩定的空間。

　　公司產品主要是用于出口，但未來更加注重內銷，大打品牌戰。公司未來逐步把國內已有的銷售渠道整合并推廣到國內賣場、淘寶、汽車4S店和超市等終端。

　　2008年~2009年凈利潤復合增長率達到97%，今年上半年凈利潤為1850萬元，同比增長74%。

　　中信證券分析師許駿認為，作為國內車模市場龍頭，將充分受益全球車模市場快速增長，并且還將率先拓展嬰童車模的龐大市場，因此維持公司買入評級。

　　世紀鼎利：路測設備龍頭

　　2008年~2012年綜合PEG：0.76 排名第二

　　公司是路測設備（網優測試分析系統）細分市場公認的龍頭，擁有行業標準及資質、產業鏈等核心技術優勢，可以說得上在無線網優市場中既扮演裁判員，同時也是運動員的角色。

　　數據顯示，2009年凈利潤為1.11億元，同比增長186%，公司過去三年收入和凈利潤復合增長率分別達83%和85%，保持了持續的高速增長態勢。

　　我國3G建設遠未完成，目前3G基站數量40萬個尚不及2G基站的一半，并且3G用戶數到今年6月份尚不足3000萬。三大運營商在完成初步覆蓋率目標后，后續的優化、擴容需求巨大。

　　9月20日，公司公布了10送10，并且每10股配發1.5元的高送轉方案，公司股價從173元降到65元，股價存在填權的可能性。

　　東海證券預計2010年~2011年，每股收益分別為3.07元、4.1元，對應的動態PE為48倍和36倍。10月13日的動態PE為45倍，基本合理。

　　需要注意的是，國金證券提醒說，未來幾年隨著3G建設高潮的逐漸淡化，公司業績有可能高位滑落，競爭加劇。

　　神州泰岳：出現新的盈利點

　　2008年~2012年綜合PEG：0.89 排名第四

　　在機構的推波助瀾下，神州泰岳曾因令人咋舌的237元股價登上兩市第一高價股的寶座，到4月20日，除權后的公司退出了百元股隊伍，截至4月30日收盤，神州泰岳股價已跌至52元，10月13日的收盤價為54.5元。在機構炒作退溫后，公司重現投資價值。8月份，宏源證券、德邦證券首次發布增持報告。

　　得出這一結論有三點：一、飛信業務已經結束高增長的時代。此前，公司因其過度依賴中國移動而飽受質疑。今年上半年因被中國移動調出KPI指標，飛信業務收入同比增長僅有6.28%，預計未來3~5年的收入增長也就保持在10%左右。

　　二、出現新的增長熱點——IT運維管理業務，上半年同期增長26.76%，該業務市場空間巨大，電信、銀行、保險等行業都有很大的需求。德邦證券預計，每年該項業務將會實現30%的增長。

　　另外，公司農信通業務平臺已經搭建完成，目前還處于業務的拓展初期，發展趨勢也有很大的想象空間。

　　國民技術：基金扎堆最多的公司

　　2008年~2012年綜合PEG：1.03 排名第五

　　國民技術有兩項主營業務：一是安全芯片類產品；二是通訊芯片類產品。

　　安全芯片目前擁有廣闊的市場空間。據第三方研究機構估計,一季度末,我國網上銀行注冊用戶數超過兩億,活躍用戶數超過一億。加上超級網銀的上線，將加快U盾市場的普及。安全芯片作為其重要保障和推動力,具有進一步增長的空間。上半年，該項業務實現營收3.39億元,同比增長200%。

　　移動通訊芯片方面，因移動支付市場推進前景光明。前期有消息說，公司主導的2.4G標準有可能淪落為非主流標準，但從最新的消息來看，2.4G不會被停，反而有望成為國家標準。

　　在國金證券分析師陳運紅看來，移動入主浦發、手機實名制、國家標準討論都將為公司移動支付快速發展提供有利條件，公司股價下跌就是買入的機會。

　　今年上半年，公司凈利潤達到1.06億元，同比增長196%，2008年~2009年的利潤復合增長率更是高達261.7%，業績增長遠超出預期。公募基金非常看好國民技術，十大流通股東全部為新駐基金。