蔣飛

　　人民幣匯率之爭(zhēng)成就了美國(guó)政客又一場(chǎng)脫口秀表演，而脫口而出的是“中國(guó)如何操縱匯率”，以及“美國(guó)的就業(yè)崗位如何被低估的人民幣‘搶走’”。但是無(wú)論場(chǎng)面上如何喧鬧，事實(shí)上誰(shuí)都明白人民幣短期內(nèi)大幅度升值對(duì)中國(guó)而言沖擊巨大，對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)也未必有好處。而長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣變得更堅(jiān)挺是大勢(shì)所趨，只是這個(gè)過(guò)程不能一蹴而就罷了。

　　中國(guó)堅(jiān)持在匯率問(wèn)題上的自主原則，不會(huì)屈從于外部的壓力。一種較為流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率的雙向浮動(dòng)會(huì)變得更頻繁，幅度會(huì)變得更大，甚至繼續(xù)創(chuàng)出匯改以來(lái)的新高。這可能是對(duì)外界的一種姿態(tài)，也凸顯了中國(guó)匯率市場(chǎng)化的趨勢(shì)。匯率問(wèn)題注定對(duì)中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大和深刻的影響，而本輪升值處在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程之中，其作用也將更為顯著。

　　2006年至2008年，人民幣累計(jì)升值了21%。觀察者發(fā)現(xiàn)，中國(guó)出口部門的承受能力超出想象，一些行業(yè)和企業(yè)甚至更加欣欣向榮。這主要是由于相關(guān)企業(yè)大量從國(guó)外進(jìn)口設(shè)備和原材料，人民幣升值雖然提高了以外幣計(jì)價(jià)的出口價(jià)格，但也降低了生產(chǎn)成本。

　　當(dāng)然，那些純粹依賴于本國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力和原材料的生產(chǎn)企業(yè)，依然會(huì)受到本幣升值的沖擊。這些企業(yè)的利潤(rùn)空間可能只有2%到3%，人民幣繼續(xù)升值的影響可想而知。不過(guò)，這類企業(yè)可能恰恰又是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要漸次淘汰的。一些生產(chǎn)成本更低的國(guó)家，會(huì)逐漸吸納這些對(duì)于中國(guó)而言已經(jīng)沒(méi)有多少意義的產(chǎn)業(yè)。

　　一位創(chuàng)投老總在日前的一次論壇上表示，他要投資的行業(yè)必備的條件是，該行業(yè)在技術(shù)上有一定的門檻，但又不會(huì)太復(fù)雜，符合中國(guó)目前的科研與教育水平。這句話應(yīng)該比較通俗地解釋了中國(guó)相對(duì)于其他新興市場(chǎng)國(guó)家的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，他還沒(méi)有提到遍布全國(guó)、四處延伸的高速鐵路和公路網(wǎng)絡(luò)。只要比較一下印度的情況，就可以清楚地看到中國(guó)在基礎(chǔ)建設(shè)上的優(yōu)勢(shì)是多么明顯。而這些成為抵御本幣升值負(fù)面影響的有力保障。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣會(huì)踏上升值之路，而升值最終將促進(jìn)中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。另一方面，隨著購(gòu)買力的提高，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)水平也將得到提升，從而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。循著這一脈絡(luò)，敏銳的投資者或許早已在A股市場(chǎng)勾勒出一幅戰(zhàn)略圖景。