張愎

　　全球外匯市場在第三季度不斷地制造著“驚喜”，又一次告訴投資者：它的“嬗變”你永遠不懂。

　　美元兌日元跌穿15年的底線，澳元則站上了兩年來的新高，這樣的市場給我們留下很多可想象的空間。在全球經(jīng)濟二次探底風險猶存的背景之下，誰將是未來最大的贏家？

　　近期，美元指數(shù)大跌后在低位震蕩之中迷失了方向，而美聯(lián)儲也同樣處于一個兩難的境地。一方面美國經(jīng)濟增長還沒疲弱到明顯需要推出更多貨幣刺激措施的程度；另一方面，增長水平卻不足以抑制失業(yè)率的不斷增加。

　　在此情況下，“零利率”時代的到來與長期量化寬松貨幣政策的預期令眾多分析機構(gòu)與經(jīng)濟學家看空美元。

　　芝加哥Mesirow Financial首席經(jīng)濟學家黛安·斯旺克（Diane Swonk）指出：“若美聯(lián)儲未來進一步放寬政策的可能性增加，美元將進一步受打壓。”

　　除此之外，看空美元還有其他因素。瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)駐倫敦首席外匯策略師雷·法里斯（Ray Farris）指出，現(xiàn)在很少有哪個國家希望本幣強勁，全球各國政府都希望保持本幣疲軟以刺激本國出口。

　　當前，美國、日本、歐洲三大發(fā)達經(jīng)濟體在經(jīng)濟增長方面都是“泥菩薩過河”，未來半年內(nèi)也看不到實質(zhì)性的曙光。在超低利率政策持續(xù)失靈的情況下，匯率成為了拉動出口帶動經(jīng)濟增長唯一的“救命稻草”。

　　2010年初，奧巴馬政府提出“未來5年貿(mào)易倍增計劃”，力爭在五年內(nèi)使美國出口翻一番，并在美國國內(nèi)創(chuàng)造200萬個就業(yè)崗位的目標。奧巴馬還設立總統(tǒng)出口委員會，推動美國出口和就業(yè)。因此，美國對其貿(mào)易伙伴貨幣的升值要求將不會停息。

　　還有一些分析人士指出，即便全球經(jīng)濟復蘇得到確認，美元也會貶值。美元在經(jīng)濟不穩(wěn)定的時候起到避風港的作用。經(jīng)濟一旦好轉(zhuǎn)，其他市場的投資變得有吸引力，美元需求的減少也會導致美元的貶值。

　　然而，興業(yè)銀行外匯分析項楚師在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時指出：“目前美元指數(shù)已經(jīng)失真。”他認為，由于日元、澳元、加元均處于高位，但美元指數(shù)離兩年前的70.68還相去甚遠，主要原因是非美貨幣出現(xiàn)分化。由于歐元、英鎊相對較弱，而美元指數(shù)中歐元比重占50%。因此，目前的美元指數(shù)并不能反映外匯市場的總體趨勢。