尼古拉斯·拉迪

　　中國經濟的刺激政策卓有成效，它使中國率先從國際金融危機中擺脫出來。

　　 彼得森國際經濟研究所中國經濟研究專家

　　中國是第一個從國際金融危機中恢復過來的全球重要經濟體，雖然這一觀點并沒有被廣泛認同，而且越來越多的評論家指責中國的經濟刺激計劃存在很多缺陷。他們認為，中國經濟的刺激政策導致了產能過剩、房地產市場的泡沫等問題，中國的經濟復蘇模式不能夠持續發展，甚至有專家暗示，中國的經濟刺激政策產生的泡沫已經破裂，這將導致中國的經濟增長速度限定在2%左右。但顯然，這些評論有些夸大。從總體來看，中國經濟的刺激政策是卓有成效的，它使中國率先從國際金融危機中擺脫出來。

　　近年來，中國經濟的增長是引人注目的，但國內外的評論者普遍認為，中國經濟的增長模式不可持續，因為這種增長很大程度上依賴于銀行貸款的劇增帶來的金融投資的激增，過激的刺激政策可能會帶來不利的后果。

　　首先，從短期來看，經濟刺激造成了房地產和股票市場的泡沫，因為這些資金大量用于投資這些市場。其次，從中期來看，龐大的投資計劃與擴大信貸資金供給將不可避免地導致工業產能過剩，隨后，公司利潤將會下滑。反過來，這又將減弱企業分期償還銀行貸款的能力，導致不良貸款的增加。最后，刺激政策會逐漸侵蝕中國強大的財政基礎。由此許多評論家指出，經濟政策加劇了中國的結構性失衡。

　　然而，雖然中國存在很多失衡的情況，但是評論家對此確實夸大了。中國在可持續發展問題上面臨眾多挑戰，但是它的直接問題卻與其他國家相似，就是如何盡快地降低負面影響和以什么速度來降低這些影響。

　　投資熱將導致產能過剩，這會使物價上漲、企業利潤率下降、融資能力下降，實際上，這種看法也是不全面的。

　　在中國這樣的高增長率和高投資率的經濟體中，一些產業必然不可避免地會出現短暫的產能過剩。這里問題的關鍵是產能過剩是否會大面積擴大、是否會持久下去、最終導致通貨膨脹，并使得眾多產業的利潤率受到壓力。如果是這樣，不僅會削弱私企償還債務的能力，同時也會使銀行系統遭受重大損失。

　　有人認為，中國的經濟刺激方案只關注擴大投資需求，而不鼓勵個人消費，從而完成經濟的平衡增長。這種觀點是錯誤的。近年來，中國的消費增長是很快的，從初步的統計數據來看，2009年是自2000年以來消費水平的增長首次超過GDP的增長的一年。在這十年間GDP增長最慢的年份里，為什么消費的增長速度卻提高了呢？

　　首先，投資熱，以建筑業為代表的投資，似乎抵消了某些出口企業工作的流失。另外，建筑行業中雇用的大量農民工也在一定程度上使得沿海地區的出口企業迅速恢復。到2009年底，城市中更加正規的勞動力市場，創造了1100多萬就業機會。其次，政府繼續提高最低生活保障金和養老金的數額。再次，政府認識到不應完全依賴投資來彌補出口量的下降，而應該采取其他有力措施鼓勵消費。最后，家庭貸款數額急劇上漲，這其中的大部分資金被用來投資購房。這些相互聯系的因素推動了城市消費的發展，投資購房幾乎占個人消費支出的75%，高于GDP的增長速度。

　　如今，世界經濟復蘇緩慢，中國的經濟刺激政策為其發展帶來了重要作用，但在維持經濟發展時也面臨著巨大的挑戰。中國政府發布了一系列經濟刺激措施，但在實行過程中，大量資金流向了基礎設施建設而沒有用于擴大傳統工業。同時，這些經濟刺激政策帶來了一定的負面影響，造成了當地政府債務的增加，因此他們不得不采取額外的政策來保證經濟的增長，這包括提高水、電和其他資源性產品的價格，征收環境稅等。但這些改革加之更靈活的匯率的變動將有助于中國經濟的可持續發展。