近日，商務部等部委聯合發布的《2009年中國對外直接投資統計公報》顯示，去年中國對外直接投資凈額達565億美元，同比增長1.1%，境外企業資產總額超過1萬億美元。2002—2009年境外投資從27億美元增長到565億美元，8年期間年均增速達54%。

　　可以這么說，國內企業加速境外投資布局，意味著中國外儲投資模式正由被動式的債券投資向主動式資本輸出轉型。然而，當前中國企業加速境外投資布局更多地是得益于政府政策鼓勵和刺激之影響，存在顯著的過度追求投資規模和速度的運動式傾向。這使得中國企業的境外投資面臨著多重風險隱患。

　　當前中國企業境外投資集中布局于資源類領域，而非技術探尋型投資、市場拓展型投資和跨國公司型投資領域，映射出中國經濟增長結構的轉型之困，這意味著中國企業的境外投資并非是走出去的跨國經營，而是國內資源稀缺下的被動式境外投資。當前商務部等三部委聯合發布的《2009年度中國對外直接投資統計公報》顯示，2009年中國境外投資中，協議投資能源、資源制造業等的額度占投資總額的83%。

　　無須諱言，通過引導企業境外投資布局要素資源，有助于緩解國內經濟發展所需資源的供應壓力，但這種對外投資模式不僅無法有效降低中國進口資源的成本，而且妨礙了中國經濟結構的有序調整。

　　首先，中國企業境外投資能源等原材料并不會顯著降低中國資源進口的成本，相反把高流動性的資本轉變成能源等礦產資源則不可避免地增加了投資風險。中國企業投資境外資源類資產不僅面臨著較高的投資風險，而且面臨著明顯的價格波動風險。一方面由于中國企業投資境外資源類領域主要采取購并股權等形式，那么一旦全球經濟復蘇進一步放緩，國際市場對能源等原材料的需求下降，導致境外資源型投資標的企業財務惡化甚至面臨破產，這將導致中國企業的投資風險。另一方面，國際原材料的價格主要受國際供需關系之影響，中國有限的境外投資難以左右國際原材料價格，這使得中國雖可以通過投資保障原材料供應的穩定，但難以獲得資源進口的價格優惠。

　　另外，中國企業境外投資過度集中于資源型領域，既反映了中國經濟內生性增長乏力，又無疑阻礙了中國經濟結構的調整。中國經濟粗放式增長模式是導致資源缺口的主要原因，通過投資境外資源型領域改善中國資源缺口，客觀上促使粗放式經濟增長模式得以維持。同時，國內企業研發資源儲備不足，自我創新能力較弱，在缺乏國際技術外溢下，國內企業難以通過自我技術進步改善資本質量。

　　同時，當前中國企業境外投資的快速擴展，凸顯出其過度強調規模和速度，而風險估計不足問題。有關研究顯示，當前中國企業境外資產，存在1/3盈利、1/3持平和1/3虧損的局面。這一方面是由于當前中國企業人才儲備不足、境外投資和法律環境不嫻熟，以及缺乏跨國公司運作經驗問題。另一方面，中國企業更多地投資于政治風險較高、人格化交易制度較濃的國家，導致了境外投資面臨較為復雜的非市場風險。同時，中國目前雖與100多個國家簽署投資保護協議，但更多地是以中國為投資東道國，而非資本輸出國的身份簽署，導致中國企業境外投資難以達到有效的政府救濟。顯然，國內企業如此快速的境外投資擴展，很難保障其投資項目的資產質量和可能潛存的風險隱患。