盡管國美電器（0943.HK）的大股東和董事會正斗得不可開交，但國美電器的股價卻在資本市場表現詭異，這讓各方都“摸不著頭腦”，不過從實際效果來看，這極有可能增加大股東的增持成本。

　　國美股價今日以2.12港元開盤震蕩上揚，上午最高漲到2.30港元開始回落，漲幅為 6.48%；下午國美股價甚至一度低于開盤價，但到接近收盤時，股價被迅速拉升，到收盤為止，國美股價大幅上升9.26%，最終收于2.36港元。

　　從交易量和成交額上也表現得出人意料，成交量為4億股，成交額為9.14億港元，兩者均創下歷史新高。

　　《第一財經日報》8月31日向國美投資者關系部咨詢時，對方表示并不知道股價上漲的原因，而且一直到下午4點，國美并沒有收到聯交所要求其對股價波動發布公告的通知。對方表示，“我們注意到這種情況之后，也在查找原因，但如果是大股東在二級市場增持，增持比例不會超過2%，現在還看不到這種信息。”

　　按照香港證券市場的有關規定，如果是股權超過30%的大股東，每年在二級市場的增持不能超過2%，否則將觸發要約收購。

　　而國美大股東方面 ShinningCrown發言人則明確對記者表示，經過向大股東咨詢，對方沒有在二級市場進行增持。

　　投行以及分析師方面同樣對國美股價的這個表現“一頭霧水”。德意志銀行分析師林建純對本報表示，他們也在留意國美股價的不尋常表現，“不知道大股東會不會在買，但根據大股東前一天公布的信息，應該不會導致股價漲這么多。”

　　8月30日，黃光裕案二審結束，雖然黃光裕本人的判刑被維持原判，但其妻子杜鵑被判緩刑，并被當庭釋放，這對大股東陣營相當于增加了一個重要砝碼。

　　按照香港上市公司的有關準則，雖然杜鵑目前的身份，已經不能出任上市公司高管，但杜鵑熟悉國美業務，而且英語流利，一直負責國美對投資者的溝通，有其坐鎮，大股東方面缺乏有經驗的管理層和無法與投資者順暢溝通的兩大短板都有望改善。

　　另外一個可能影響股價的信息在于大股東明確表示，如果董事會要進行增發，大股東將要約收購增發新股的55%-65%，而且出價將比認購其余45%的投資者溢價5%。

　　何時增發、以何種方式增發以及以什么價格增發都是直接影響股價的敏感資料。雖然董事會公告否認了增發計劃，但參與拉升國美股價的投資者顯然并不理會這些信息。

　　在之前的業績發布會上，國美董事會主席直接指出，到8月4日大股東向董事會發出通函為止，國美股價已經上漲至2.78港元，從2008年11月，大股東黃光裕被有關部門帶走之后，國美股價的每次下跌都與大股東有關，他把這個現象稱為“黃光裕折扣”。

　　股價暴漲對大股東和董事會雙方來說，或許都不是一個好消息。如果董事會一定要把大股東“趕”出國美，向特定投資者進行定向增發是一個重要手段，大股東將眼看著股權被稀釋而無能為力，但按照現有股價，特定投資者要付出的成本已經比前一天高了接近10%。

　　更為不利的是大股東，原本市場就已經流傳大股東資金緊張，如果大股東要認購新增發股份的55%-65%，股價的暴漲將明顯增加大股東的成本。

　　“如果股價繼續漲下去，（大股東）壓力是肯定有的，但既然能做出這樣的承諾，大股東肯定是考慮到了各種可行性。” Shinning Crown發言人表示。

　　還有一部分投資者因為國美目前的形勢極不明朗而選擇觀望態度。國泰君安證券香港分析師柯燁樂表示，國泰君安目前對國美的評級是“回避”，也就是說短期內不建議購買，直到9月28日的特別股東大會之后。