當創業板成為億萬富翁的“生產基地”時，又該由誰來保護創業板市場的整體利益、保護二級市場投資者的利益？

　　■本報記者龍昊

　　半年報的數據讓創業板的高成長性光環褪色。

　　截至8月27日，創業板共有113家上市企業。據Ｗｉｎｄ資訊統計，有可比數據的105家創業板公司今年上半年營業收入182．3億元，相比2009年同期增長28．1％；凈利潤合計30．45億元，同比增長25．7％。相比之下，已公布中報的435家中小板上市公司上半年營業收入同比增長37．1％，凈利潤增長超過44％。

　　對于創業板的定義，市場給出的是具有高成長、高科技、高風險的中小型“三高企業”。

　　顯然，在半年報披露之后，創業板的“成長性”遭到了廣泛質疑。

　　在諸多原因之中，由保薦人操刀的過度包裝應該引起關注。

　　相關數據顯示，相比上市前的高增長，中期業績驟然變臉的公司占已披露創業板公司超過兩成。據統計，105家上市公司中，有23家利潤總額同比下滑。其中下滑幅度較大的分別是寶德股份？300023？、華平股份？300074？、南都電源（300068）、漢威電子？300007？，上半年凈利潤分別下滑82．07％、76％、69％和49％。

　　寶德股份的保薦人是西部證券。2009年10月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．01元。

　　當初頂著“中小板品質”的首批創業板公司寶德股份，上半年實現凈利潤為303萬元，其二季度的凈利潤僅為1．35萬元。

　　而在其招股書中，寶德股份公布2007年、2008年和2009年上半年的凈利潤分別是1044．95萬元、1553．60萬元和1690．23萬元；2009年的凈利潤為2683．28萬元，利潤增幅明顯。

　　對于業績的大幅跳水，公司解釋是“全球金融危機持續負面的影響”。但在金融危機期間公司卻能保持穩定發展。

　　在一季報出臺之后，由于缺乏渠道優勢，在行業中所處地位一般的寶德股份所處行業的成長性令投資者質疑，公司本身的成長性也令市場擔憂。

　　信達證券分析師張孜認為，“寶德股份產品針對的行業，是一個壟斷型行業。在這樣的情況下，一家小型公司的競爭力很難說好。”

　　華平股份的保薦人是招商證券。2010年4月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．02元。

　　從事多媒體通信系統的華平股份上市前的2008年在2007年的基礎上營業收入和凈利潤略微上漲之后，2009年分別實現28％和60％的增長。由于“未實現大客戶銷售”，公司今年上半年實現利潤為363．81萬元，同比下降 76．60％。

　　南都電源的保薦人是安信證券。2010年4月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．15元。

　　“外部投資需求下降、市場競爭加劇及原材料價格上漲等因素”導致南都電源上半年業績下滑七成左右，實現凈利潤3262萬元，較上年同期減少69．48％。值得注意的是，上半年主營業務毛利率為19．25％，比去年同期下降13．38個百分點。公司方面表示，這屬于行業正常的市場波動。上市前三年其凈利潤分別是4729萬元、11637萬元、16079萬元。

　　有分析認為，盡管南都電源在招股說明書中稱其在行業中有各種明顯優勢，但從業績受原材料價格波動影響較大的實際情況來看，顯然是公司本身在行業內缺少話語權，產品定價能力不足，致使公司在原材料上漲情況下，業績大幅下滑。這和南都電源在招股說明書中自詡“六大優勢”的情況是有出入的。

　　漢威電子的保薦人是國金證券。2009年10月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．03元。

　　2010年上半年，漢威電子實現凈利潤812．31萬元，同比下降49．78％。前三年的凈利潤分別是4014．64萬元、2964．84萬元、1975．57萬元。

　　海通證券電子行業分析師邱春城表示，盡管民用氣體檢測儀器儀表市場正處于穩定增長態勢，但公司目前產能有限，同時由于募集項目達產很慢，導致公司無法充分享受市場的快速成長。

　　上市之際，該公司的保薦人何勁松說，公司前幾年的經營業績一直保持一個比較高的增長，未來也有一個比較好的成長趨勢，公司有比較強的自主創新能力，各項專利、技術儲備比較多，市場占有率在行業中也是領先的。

　　而業績增幅為負的還有諸如4月份上市的安諾其？300067？；5月份上市的海默科技？300084？、恒信移動？300081？、奧克股份？300082？；6月份上市的國聯水產？300094？，以及7月份上市的華伍股份？300095？和尤洛卡？300099？等。

　　如今，這些上市公司凈利潤大幅下滑，但在上市前業績都逐年大幅增長，正是借此才得以成功登陸資本市場，并受到投資者的追捧。

　　而現在的業績還包括“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎勵和補貼資金”等非經常性損益。

　　財經人士曹中銘稱，創業板的“成長性”根本無從談起。

　　在這樣那樣的諸多原因之中，由保薦人操刀的過度包裝應該引起關注。

　　明顯的例子是，向日葵（300111）與東方日升？300118？ 兩家的招股書相互打架；蘇州恒久造假被罰，其保薦代表人、簽字律師等則被處以不同程度的行政監管措施。

　　有人指出，創業板公司成長性不及中小板與主板的現實，也折射出創業板新股發審機制的弊端。當保薦機構只為自身利益盲目推薦公司上市時，當創業板成為億萬富翁的“生產基地”時，又該由誰來保護創業板市場的整體利益、保護二級市場投資者的利益？