必和必拓再燃鉀肥大戰 如購并成功將間接持股中國化肥股權

　　徐春梅

　　必和必拓發起的對全球最大化肥生產商加拿大鉀肥公司(Potash Corp)的收購案可能演變為一場全球資源的爭奪戰。

　　目前，Potash Corp一邊正式拒絕了必和必拓提出的390億美元的惡意收購，一邊在全球范圍內尋求能提出競爭性報價的公司。市場先后傳出中化集團、中國私募股權投資基金以及力拓等都有意競購。由于一旦必和必拓收購成功，將在一定程度上壟斷全球的鉀肥供應，削弱進口國的議價能力，所以這樁收購引發了中外鉀肥界的極大關注。

　　作為鉀肥的最大凈進口國中國，國內企業都擔憂會在鉀肥上重蹈鐵礦石的覆轍。而中國是否會如兩年前阻止必和必拓收購力拓一樣而再度出手也引發諸多猜想。

　　搶“鉀”大戰

　　8月23日，Potash Corp正式回絕了必和必拓的惡意收購要約，并聲稱“不計其數”潛在競爭者的開價將是決定公司是否出售的最重要因素。Potash Corp有意向必和必拓施壓，讓其抬高價格。

　　但必和必拓也非等閑之輩。據悉，目前必和必拓公司已經順利地從包括巴克萊、摩根大通等在內的6家銀行手中獲得了總計450億美元的“收購專項貸款”安排，從而創造了自2008年2月以來全球規模最大的一筆收購舉債融資項目。同時它自信考慮到這樁收購案的規模，潛在的競購者并不多。

　　一時間傳聞四起，其中國有企業中化集團備受關注。由于我國是全球鉀肥最大的消費國和凈進口國，也是Potash Corp的最大客戶之一，同時Potash Corp又是中化集團生產化肥的子公司中化化肥的第二大股東，持有22%股份。更深層次的是，中化化肥還是國內最大的鉀肥企業鹽湖鉀肥(000792.SZ)的第二大股東。因此，如果必和必拓此番收購成功，也就意味著中化化肥間接落入必和必拓之手，并危及國內鉀肥產業的安全。

　　對此，中化集團發言人低調回應記者：“現在市場上各種傳聞都有，我們不予回應與證實。因為這個事情是世界化肥領域及國內化肥行業的一件大事，同時我們與Potash Corp有幾十年的合作，所以公司會密切關注和審慎評估事件的發展。”

　　由于鉀肥是國家戰略性產業之一，涉及到關系民生的農業，所以被認為其控制權旁落的影響與鐵礦石一樣深遠。“這次情況與2008年必和必拓并購力拓有些相似，當時國有企業中國鋁業聯合美國鋁業收購了力拓的部分股權，從而阻止了必和必拓的企業。但目前還沒有中國公司提出要對Potash Corp做類似的并購交易，而作為利益最直接的中化集團應該考慮參與競購。”一位業內人士表達了希望中化集團出面的想法，他表示，包括鐵礦石、鉀肥在內的對外依存度高的行業，阻止壟斷是無奈的辦法，最好還是直接參股甚至控股。

　　此外，市場也傳出由中國私募股權投資基金厚樸投資管理公司牽頭的一個財團正考慮出價收購。同時力拓也被傳可能聯合中化集團或中國海洋石油有限公司參與競購，以阻止必和必拓的收購。

　　定價機制堪比鐵礦石

　　“如果收購成功，全球鉀肥供應的壟斷格局肯定會加劇，對我們來說將削弱鉀肥進口談判的議價能力。”上海農資公司一位經理認為，必和必拓收購的企圖就是爭得鉀肥定價的最終話語權。

　　必和必拓的公司戰略是，開發、擁有并運營大型低成本、長周期、可擴展、并以出口為導向的多元化的一級資產組合。在鐵礦石之外，這次必和必拓看上了鉀肥。據了解，早在2003年，必和必拓就瞄上了Potash Corp，并從2006年開始在全球進行鉀礦布局。尤其是在2008年，必和必拓曾以3.41億加元的代價買下了加拿大第二大鉀肥生產商阿薩巴斯卡公司，同時公司的計劃產能也躍升至1000萬噸以上，達到了目前全球鉀肥產量的20%以上。而目前Potash Corp也至少擁有每年1000萬噸鉀肥產能。

　　卓創鉀肥分析師李峰認為，這幾年必和必拓在全球范圍內對鉀肥進行布局的野心已經顯而易見，并試圖通過一系列并購壟斷國家鉀肥供應。

　　目前，我國鉀肥進口談判機制與之前鐵礦石差不多。據了解，我國自2005年開始參與鉀肥談判，在五礦化工進出口商會的統一組織下，中國主要化肥企業建立了鉀肥進口談判機制，包括國營和非國營的10多家企業組團，而主要代表是中化集團、中國農資集團、中海油，這三家也在談判中具有實際話語權。

　　而業內人士分析，世界鉀肥供應商巨頭在價格談判中逐步形成了利益共同體。分別被Canpotex公司(由加拿大Potash Corp、美國Mosaic、加拿大的Agrium組成)、IPC公司(由俄羅斯的Uralkali、Silvinit和白俄羅斯BPC組成)以及以色列的Israel Chemicals LTD等鉀肥巨頭控制。

　　“但是國內的化肥企業嚴重受到鉀肥進口價格的影響。如2008年底談判長期合同時定的市場價格比較高，結果2009年市場需求萎縮導致價格下滑，國內很多企業都出現虧損，2009年有不少化肥廠因此停產。”上述上海農資公司的人士說，現在公司倉庫里還有2009年進口的高價鉀肥。

　　由此業界對必和必拓收購的擔憂顯而易見，因為一旦全球鉀肥供應的壟斷局面進一步加劇，中國的企業們將會更被動。

　　中國目前無良策

　　除了應對必和必拓收購之前，中國對鉀肥資源有無更好的應對之策？

　　國內最大的鉀肥企業、青海鹽湖鉀肥銷售公司副總經理段盛青告訴記者，目前鹽湖鉀肥每年的產量在300萬噸左右，占到國內整個消費市場的30%，而現在我國每年鉀肥的消費量在800萬噸～1000萬噸，其中50%左右依靠進口。

　　不過目前我國正在逐步提高鉀肥的自給率。國泰君安化工行業分析師魏濤認為，目前主要有青海鹽湖和羅布泊兩大鉀肥基地，目前青海鹽湖的產量在400萬噸，羅布泊湖在120萬~130萬噸，隨著一些大項目的逐步投產，估計我國每年的鉀肥產量能達到800萬~900萬噸。即使在過去鉀肥消費頂峰時期每年超過1000萬噸，我們也能將自給率提升到70%。

　　而鉀肥作為國家的戰略性產業之一，根據有關方面提出的長期規劃，國內鉀肥供給將形成1：1：1的格局，即國產、進口、境外各三分之一。除了國內在增產外，我國企業也已經走出去。據記者了解，目前國內企業在國外開采鉀礦已初現成效，中國企業在老撾有5個項目，其中1個已形成產出；在加拿大有兩個項目；在剛果(布)有兩個項目，其中一個還在談判。

　　“由于中國的農業比較分散，企業、農民的利益不能及時得到主張，往往真要等到鉀肥漲價漲得太明顯了，才意識到利益受損。所以國家在這方面要有長期的戰略支持。”一位業內人士說。

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