記者 李俠

　　雖然下半年中國經(jīng)濟(jì)增速開始放緩并不代表會(huì)出現(xiàn)明顯滑坡，但在出口增長壓力增長、投資刺激效應(yīng)遞減以及國家實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的背景下，消費(fèi)行業(yè)被市場(chǎng)一致看好，近期研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的投資策略報(bào)告中，消費(fèi)成為機(jī)構(gòu)一致推薦的行業(yè)。

　　在基金紛紛布局消費(fèi)類股票的同時(shí)，消費(fèi)主題基金也成為市場(chǎng)的大熱門。易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金掀起的發(fā)行熱潮余熱未消，上周金元比聯(lián)消費(fèi)主題又已經(jīng)接力開始發(fā)行，從而使中國消費(fèi)主題基金達(dá)到5只。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)基金市場(chǎng)上現(xiàn)有3只基金名稱中帶有消費(fèi)字樣，分別是2003年7月成立的華寶興業(yè)寶康消費(fèi)品基金，2006年4月成立的長城消費(fèi)增值股票型基金，2009年6月成立的申萬巴黎消費(fèi)增值股票型基金。受益于消費(fèi)類股票的大漲，它們近幾年的收益率一直不錯(cuò)，大部分年度收益均在同類基金前四分之一行列。

　　事實(shí)上，自國際金融危機(jī)爆發(fā)之后，消費(fèi)類股票成為基金抗跌的法寶，一些基金甚至打出了“防御就是最好進(jìn)攻”的口號(hào)。消費(fèi)類基金也沒有讓投資者失望，統(tǒng)計(jì)顯示，從2009年1月1日至今年6月30日，中證主要消費(fèi)指數(shù)漲63%，可選消費(fèi)指數(shù)漲79%，同期上證綜指漲28%，消費(fèi)股的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大盤。

　　東方證券研究所近日發(fā)布的中期投資策略報(bào)告認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)很有可能由短暫的滯脹邁入中期通縮階段。而無論滯脹還是通縮階段，都能在消費(fèi)股中找到對(duì)抗的“利器”：滯脹后期開始，穩(wěn)定消費(fèi)類行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)開始明顯提升；通縮時(shí)代，食品飲料、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易和信息服務(wù)行業(yè)獲得明顯超額收益；進(jìn)一步細(xì)分后，可以發(fā)現(xiàn)，白酒、專業(yè)連鎖的防御屬性在多個(gè)階段均明顯，醫(yī)藥的不同子行業(yè)在經(jīng)濟(jì)收縮的不同階段能夠獲得穩(wěn)定的超額收益，而食品制造和加工行業(yè)多在通縮前期表現(xiàn)靚麗。值得關(guān)注的是，行業(yè)內(nèi)部股票的防御功能與行業(yè)地位和規(guī)模正相關(guān)，龍頭公司在通縮期防御功能明顯高于行業(yè)整體。

　　正是鑒于消費(fèi)品行業(yè)正面臨著行業(yè)增長的高峰期，因此很多機(jī)構(gòu)相信今年下半年最大的投資機(jī)會(huì)極有可能蘊(yùn)藏在消費(fèi)類股票中。金元比聯(lián)表示，消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將在未來數(shù)年越來越明顯。中國經(jīng)濟(jì)的多元化導(dǎo)致了中國消費(fèi)需求的多層次性，這意味著中國的消費(fèi)市場(chǎng)具有極大的廣度和深度。隨著國際金融危機(jī)逐漸平復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，居民可支配收入增加，加上政府政策的大力推動(dòng)，各個(gè)層次的消費(fèi)增長都會(huì)表現(xiàn)出強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　“中國經(jīng)濟(jì)短期面臨一定通脹風(fēng)險(xiǎn)，但隨著年末通脹壓力趨緩，而傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能利用率不斷下降，中期通縮預(yù)期會(huì)有所浮現(xiàn)。從通脹到通縮，結(jié)合當(dāng)前中國勞動(dòng)力報(bào)酬上升這一趨勢(shì)，預(yù)計(jì)具有定價(jià)權(quán)、產(chǎn)品需求價(jià)格彈性低且能有規(guī)模擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)或許有投資機(jī)會(huì)，這包括醫(yī)藥、中低端食品飲料、超市連鎖等。”