交易時間、交易機制將更富彈性

　　米娜

　　政府正在放寬對黃金交易的限制。

　　8月3日，由中國人民銀行、國家發改委、工信部、財政部、稅務總局和證監會聯合發布的《關于促進黃金市場發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）出臺�！兑庖姟分袛U大了商業銀行進出口黃金的資格，明確提出了上海黃金交易所和上海期貨交易所的黃金交易改革措施，打擊地下炒金等。

　　“自此以后，每家商業銀行就等同于一家黃金交易所，每家商業銀行就等于一個做市商�！� 中國外匯黃金培訓教育中心主任鄭潤祥說，這意味著國家將黃金投資提高到了前所未有的高度。

　　亮點：放寬商業銀行黃金進出口權

　　7月，一個由央行、外管局、商務部等20個部委共同組織的規模龐大的考察團曾低調遠赴美國進行考察。一位知情人士向《中國經營報》記者透露，“這次參與的至少是處級或以上官員，在美國對其財政部及美聯儲包括其地下金庫都進行了一番考察后，8月1日回國后就立刻公布了這個意見。”

　　促進黃金市場發展的政策之所以會如此迅速地出臺，宏源證券股份有限公司高級投資經理江會青認為，這次考察是有備而去，在此之前關于放寬黃金交易限制，促進黃金市場發展的具體政策早已在醞釀之中，相關措施已草擬出臺。

　　據業界人士透露，早在2008年，由央行、外管局、商務部等中央五部委就曾派代表前去歐美考察黃金進出口的限制及關稅問題，提出要求放松黃金的交易限制，并將相關文件報送國務院審批，然而，由于國際金融危機不期而至及一些機構人事上的變動，相關政策卻一直難產。

　　時隔兩年之后，中國已經連續三年成為世界上最大的黃金生產國，而國內的黃金消費也呈現爆炸式增長，“放寬黃金交易限制已經不只是為了多樣化中國的外匯儲備，滿足國內普通投資者的投資已經是更加迫切的需要了”，鄭潤祥表示。根據國際貨幣基金組織的統計，截至2009年年底，黃金占中國外匯儲備僅為2%，而美國的黃金儲備占其外匯儲備的70%。

　　但此次政策中最大的亮點莫過于將給更多的商業銀行以黃金的進出口權。據了解，在2003年以前，我國只有中國人民銀行具有黃金進口資格，之后獲得央行批準的黃金進口資格的只有中國銀行、工商銀行、建設銀行和農業銀行這四大國有商業銀行，大部分的商業銀行想獲取黃金，只能通過國內黃金生產企業、貿易公司或者從四大國有銀行手中購得。

　　近幾年，商業銀行的紙黃金、個人實物金等業務取得飛速發展。“事實上，現在通過銀行渠道銷售的黃金已經遠遠超過上海黃金交易所的交易量，而此次拓展黃金交易渠道，放寬對商業銀行黃金進口權的限制，將會使得商業銀行成為上海金交所最強有力的競爭對手，”鄭潤祥表示。

　　三足鼎立促上海金交所改革

　　即將擴容黃金業務的各路商業銀行顯然將對現有的上海金交所和上海期貨交易所黃金業務形成沖擊。

　　根據《意見》表述，通過擴大有進出口黃金資格的商業銀行數量，我國將形成上海黃金交易所黃金業務、商業銀行黃金業務和上海期貨交易所黃金期貨業務三足鼎立共同發展的市場格局。而按照慣例，由于原四大商業銀行在海外采購黃金時國家對其進行免稅政策，因此業內人士推測這一政策可能會延續到其他商業銀行。

　　“現在一直倡導上海金交所與上海期貨交易所在黃金業務上進行合作，但由于上海金交所歸屬于央行管理，上海期貨交易所屬于證監會監管理，多方監管導致合作無法深入，因此上海金交所將合作的對象轉向了商業銀行，”江會青表示。

　　但商業銀行的能力卻不可小覷。對于目前的上海金交所來說，商業銀行的銷售渠道和品牌優勢是其合作的動力。據統計，2008年全年通過上海金交所平臺進行的個人黃金投資交易量僅為65噸，但金交所通過和多家商業銀行的合作，到2009年上半年金交所的黃金交易量在半年就猛增了4倍。

　　除了面臨商業銀行的競爭，上海金交所還面臨著同行業的威脅�！耙呀洺墒爝\作的天津貴金屬交易所，最近剛成立的北京黃金交易中心，這些都刺激上海黃金交易所被迫進行黃金交易改革，讓金交所在黃金交易時間、交易機制、速度等方面進行改進，才能吸引更多的投資者，”江會青表示。目前國內投資者進行黃金交易的渠道主要是通過上海金交所和上海期貨交易所，但自兩個交易所成立以來，就面臨著交易時間、交易機制等多重限制。

　　以交易時間為例，國際黃金市場普遍采用24小時不間斷交易制度，即使在2008年上海金交所進行了交易時間改進，但其每天黃金交易的時間仍只有10個小時，無法與國際市場同步，這也進一步造成了上海金交所的黃金交易冷清。

　　至于交易時間未能改進的原因，一位進行黃金交易多年的業內人士分析：“這主要是結算時間不同步的問題，國際上黃金交易一般是在晚上價格波動最大。但國內銀行結算網絡晚上停止結算，無法結算黃金交易。金交所與銀行之間的這方面合作一直沒協調好，這次六部委聯合出臺意見，希望能有效地解決交易結算問題，延長國內黃金交易時間。”

　　交易時間的改進將進一步打擊國內的地下炒金市場，由于國際金價波動劇烈，采用高杠桿、24小時交易的地下炒金吸引了很多投資者參與，這也導致了大量黃金投資者容易誤入騙局，增加了黃金市場監管的難度。

　　而此次《意見》就明確指出要嚴禁參與地下炒金的活動，并在交易機制中提出，上海黃金交易所要豐富市場交易模式，跟國際接軌，引入做市商制度，以提高黃金市場流動性。

　　在國內處于敏感地帶的做市商制度，終于在此次政策中被“正名”。“國內到現在仍采取競價機制進行交易，這次引入做市商會使黃金交易非�；钴S，同時也會讓大的商業銀行參與進來，以后每一個參與進來的商業銀行就是一個做市商，”鄭潤祥表示。

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