原定于7月30日上會(huì)的山西證券IPO申請(qǐng)被臨時(shí)取消。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站7月28日晚間公告稱(chēng)，鑒于山西證券股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。至于何事需要審核，公告并未提及。

　　原定的IPO為何遭遇擱淺？記者注意到，山西證券的主承銷(xiāo)商及保薦人中存在兩層關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　首先，中信證券是山西證券的主承銷(xiāo)商兼保薦人，而山西證券第五大股東中信國(guó)安集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中信國(guó)安”）是中信集團(tuán)公司的全資子公司，同時(shí)中信集團(tuán)正是中信證券的大股東；另一方面，聯(lián)席主承銷(xiāo)商中德證券是山西證券的控股子公司，山西證券持股比例為66.7%。

　　如此的關(guān)聯(lián)關(guān)系，市場(chǎng)人士擔(dān)心，由控股子公司保薦母公司上市的情況是否符合規(guī)定？在承銷(xiāo)和保薦之中，山西證券將如何保證客觀公允？

　　對(duì)此，山西證券經(jīng)辦律師方祥勇表示，這樣操作沒(méi)問(wèn)題，主承銷(xiāo)商是發(fā)行人安排的，符合《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》。同時(shí)，一家大型上市券商保薦負(fù)責(zé)也表示：“山西證券IPO采取中信保薦，而中信、中德聯(lián)合承銷(xiāo)的形式，在制度上并不違規(guī)。保薦人主要承擔(dān)道義上的責(zé)任，即保證發(fā)行人質(zhì)量、規(guī)范和未來(lái)發(fā)展，而承銷(xiāo)上主要是將股票銷(xiāo)售出去，像山西證券這樣子公司承銷(xiāo)母公司是可以的。”

　　兩大主承銷(xiāo)商與山西證券的層層關(guān)系，雖然合規(guī)，但是否合理呢？

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，券商上市，通行的做法是兩家券商互為主承銷(xiāo)商，這樣A券商賺得B券商上市的承銷(xiāo)費(fèi)，B券商賺A券商的承銷(xiāo)費(fèi)，也算皆大歡喜。

　　一位大型券商保薦人則認(rèn)為，在詢(xún)價(jià)時(shí)，如果詢(xún)價(jià)方與主承銷(xiāo)商有利益關(guān)系，會(huì)自動(dòng)配合主承銷(xiāo)商抬高發(fā)行價(jià)的期望，這正是主承銷(xiāo)商影響發(fā)行價(jià)的重要方式。

　　另上海一位券商保薦人指出，實(shí)際操作過(guò)程中，主承銷(xiāo)商的確能對(duì)詢(xún)價(jià)方施以影響，但由于主承銷(xiāo)商所賺的承銷(xiāo)費(fèi)和發(fā)行價(jià)息息相關(guān)，故所有主承銷(xiāo)商都有提高發(fā)行價(jià)的沖動(dòng)，這跟主承銷(xiāo)商是否是關(guān)聯(lián)方關(guān)系不大。

　　山西證券早前披露的招股書(shū)顯示，本次擬發(fā)行不超過(guò)6億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)26億股，募集資金將用于補(bǔ)充公司的資本金，擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)。