本報記者 楊中華 北京報道

　　 不聽話的孩子沒糖吃。

　　 當監管部門警告說“如果到6月底，銀信合作規模仍沒有得到有效控制，將出臺更為嚴厲的監管措施”時，大多數銀行和信托公司不以為然，而是以更狂熱的激情發行產品。

　　 普益財富提供的數據顯示，6月份，銀信合作的理財產品數量和規模都出現了高增長。6月共有42家信托公司與42家商業銀行合作發行了538款銀信合作理財產品，比5月份的374款增加了164款，增長43.85%，并且創造了年內銀信合作理財產品發行量最高。6月份的銀信理財產品的規模達到了6255.85億元，比5月4100.05億元的規模增加了2155.8億元，增幅達到了52.58%。

　　 瘋狂引發最嚴厲措施出臺。7月2日，監管部門叫停銀信合作理財產品�，F在，這一措施的威力正在顯現。

　　 用益信托數據顯示，7月12日-18日一周內，共有11家銀行和6家信托公司參與發行了88個銀信合作理財產品，比前一周減少了27個，降幅23%。發行規模為1766.38億元，比上周減少了421.77萬元，降幅為19.28%。

　　 7月前三周，銀信合作理財產品發行數量呈持續下降趨勢。7月12日-18日一周，參與銀信合作的銀行和信托公司相比上一周均減少了6家，只有少數國有大型商業銀行參與發行，地方性商業銀行幾乎絕跡。

　　最嚴厲措施顯威

　　 7月2日銀信合作理財產品的叫停，似乎又把信托公司推到了輪回道路上。

　　 一位信托公司的人士分析道，這次銀監會叫停的銀信合作理財產品，在有些信托公司里占據了一半以上的業務量。雖然在銀信合作中，商業銀行扮演著絕對主角，而且銀信合作理財產品的費率也不是很高，但是，只要跟商業銀行的關系不錯，信托公司就能夠用最少的人力和物力成本來做成很大量的銀信理財產品規模。

　　 從6月份普益財富提供的數據可以看出，被銀監會親口告誡之后，信托公司依然很熱衷于成立并發行銀信合作理財產品，并且其中監管層最為忌諱的信貸類的銀信理財產品成為了銀信理財產品發行的主力。

　　 在6月份商業銀行和信托公司發行的組合運用類的銀信理財產品中，從組合運用類的具體運用方式來看，有近50%的產品投資對象包括信托貸款，加上信托貸款類的144款，6月份涉及信托貸款的銀信合作理財產品高達293款，占銀信合作產品總量的54.46%。

　　 上帝欲使人死亡，必先使其瘋狂。經過了6月份信托公司創紀錄的發行數量和規模后，監管層使銀信合作徹底先畫上了句號。7月2日，銀監會以窗口指導的形式叫停銀信合作，且威力漸漸顯露出來。據用益信托工作室不完全統計，7月12日-18日共有88個銀信合作理財產品發行，而前周則有105個產品發行。發行規模1766.38億元，比上一周減少了421.77萬元。同時，參與發行的銀行和信托公司也比上一周減少一半，降幅為50%，且地方性商業銀行無一參與發行。

　　 用益信托分析師李揚指出，雖然這次監管層叫停信托公司的銀信合作產品不會使整體信托行業產生徹底的變化，但是會對以銀信合作理財產品作為主要業務的信托公司造成巨大損失，這些信托公司必須轉型，做信托公司自主產品，這也有利于信托行業的發展。

　　 從用益信托網站首頁上面做的調查結果可以看出，目前，有51.47%的人認為監管層叫停銀信合作理財產品對信托公司長期發展是有利的。

　　債券類貨幣類產品成主角

　　 占據銀行理財產品半壁江山的銀信合作理財產品被監管層叫停，很多投資者都感覺很惋惜，畢竟這類的銀信合作理財產品的收益率較債券類、貨幣類的理財產品高出許多，而且安全性也是相對比較高的。

　　 普益財富提供的數據顯示，從7月2日至7月22日，一共有102款銀信合作理財產品發行，以工商銀行、招商銀行為主。普益財富分析師黃琦指出，雖然監管層叫停了銀信理財產品，但是目前所發行的應該都是被禁止之前成立的，而且投資者對剩余銀信理財產品的熱情相當的高。

　　 李揚指出，從目前的政策來看，銀信合作的理財產品尚不知什么時間能夠恢復，就算是銀監會恢復了銀信合作理財產品，必定會給商業銀行和信托公司設置相關的規定，使得商業銀行和信托公司產生一定的磨合期。而下半年，如果恢復了銀信合作理財產品，發行的規模和數量也達不到上半年的高度。

　　 銀信合作理財產品的缺失，使得商業銀行推出的債券類、貨幣類的理財產品得到了熱銷，而且還有掛鉤利率的結構性理財產品也出現了熱賣。

　　 分析師黃琦指出，從7月2日銀信合作理財產品被停之后，我們檢測到債券類、貨幣類的理財產品發行數量比以前有所上升。從7月2日至7月22日，一共有224款理財產品發行。其中短期的占比較大，一般7天的理財產品的收益率為1.7%左右，而一個月的理財產品的收益率達到2.1%左右，雖然收益率比銀信合作理財產品低一些，但是安全性卻提高了很多。

　　 在被暫停銀信合作理財產品之后，下半年信托公司發行的信托產品的格局也將發生變化。

　　 李揚認為，銀信合作理財產品被暫停后，下半年也不會有太大的起色。而信托公司發行的集合類的信托產品數量和規模會有所上升。上半年，房地產信托占據了上半年信托產品48.8%的規模，而6月份的房地產信托規模達到了150億左右，如果下半年還延續上半年的發行勢頭的話，房地產信托勢必會被叫停，畢竟有違監管層對房地產調控的目標。而且下半年對象是基礎投資的信托產品也會減少，而對象是能源類、交通類、西部開發類的信托產品數量會有所上升。