昨日公布的宏觀經濟數據顯示，上半年經濟增速逐季減緩，6月物價指數也從高點回落。經濟學家預計，下半年經濟增長速度仍將趨緩，但不會有“二次探底”之憂。未來宏觀政策基調不會出現明顯改變，不過貨幣政策和財政政策緊縮力度可能有所放松。

　　文/表 記者陳海玲

　　數據分析

　　工業增加值下滑2.8個百分點

　　昨日，國家統計局公布了上半年和6月份的主要經濟數據。數據顯示，經濟增速和工業增長值正在下降，物價指數也比5月份回落。

　　上半年我國GDP同比增11.1%；經測算，二季度GDP增速為10.3%，較一季度11.9%下滑1.6個百分點。

　　上半年居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.6%，其中6月CPI同比上漲2.9%，較上月下降0.2個百分點。摩根士丹利亞太區首席經濟學家王慶分析，CPI增幅比預期下降，主要是因為6月末蔬菜價格快速下跌，但這并不是可持續的。工業品出廠價格同比上漲6.0%，其中6月PPI同比上漲6.4%，較上月下降0.73個百分點。

　　上半年全國規模以上工業增加值同比增長17.6%。經測算，2010 年6月工業增加值同比增長13.7%，較上月下滑2.8個百分點。

　　摩根大通中國首席經濟學家王黔分析，中國經濟增長的步伐在第二季度開始放緩，這主要是因為對樓市的收緊政策及對地方政府的投資收緊所致的。工業增加值的下降是因為中國對高耗能、高污染工廠的關停，而工業增加值的下降會令下游的一系列經濟供給數據出現下降，包括投資、消費、出口。

　　市場走勢

　　CPI峰值或在8月出現

　　宏源證券高級分析師范為認為，總的來說社會消費品零售總額今年來一直比較穩定，為保證經濟增長貢獻明顯，預計隨著國家緊縮力度的減弱，工業增加值下滑速度將減緩。預計下半年固定資產投資仍將呈回落趨勢。GDP將繼續回落，但回落速度趨緩，預計全年經濟增速將在9.5%左右，仍將遠高于8%的年初目標。預計PPI高點已過，但CPI還未見峰值（預計峰值在8月）。

　　范為表示，考慮到下半年穩定經濟的需要，未來M2增速將維持在目前的15%~20% 的區間。預計下半年出口增速將放緩。

　　美林銀行與美國銀行中國經濟分析師陸挺認為，由于南方正出現洪澇災害，中國的食品價格正在上升，因此CPI會7月份達高峰，但不會高于3.5%。但此后隨著比較基數的上升及鋼鐵等大宗商品價格的下降，下半年CPI會逐步下降。

　　王黔說，由于政府收緊信貸，此外樓市調控也會繼續，因此固定資產投資會繼續下滑。但是就業市場的改善及家庭收入的提高，會使私人消費需求上升。下半年中國經濟面臨的風險是外需的弱化及庫存居高不下，因為中國的PMI庫存量已經上漲到2008年10月以來的最高峰，但是訂單與庫存的比例卻出現了顯著的下降。預測全年的GDP同比增長是10%，全年CPI同比增長從原來的3.2%下調為2.8%。

　　政策展望

　　夏斌：GDP數據逐季下滑預料之中

　　央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出，要做好下半年經濟增長相對上半年下調2至3個百分點的準備，只要堅持年初確定的宏調方向，加上政策微調，中國經濟就不會出現“二次探底”。夏斌表示，GDP數據逐季下滑，是政策調控的結果，也是預料之中的事，應該說是正常的。四季度GDP可能回落到9%以內，但從全球范圍來看，還是高增長。

　　夏斌建議，下半年應保持積極的財政政策和適度的寬松貨幣政策的連續性和穩定性，同時“提高在政策執行中的靈活性和針對性”。（金霽）

　　吳曉求：貨幣政策應中性偏松

　　中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求認為，下半年政策應該不會有大幅度轉向�！柏泿耪�策應保持在中性偏松的水平，年內加息和存款準備金率及利率上調的可能性基本不存在�！�

　　分析人士稱，為確保經濟穩定增長，預計下半年財政和貨幣政策基調將維持不變，也不需要出臺“二次刺激”政策，但管理層對信貸節奏的調控力度可能會有所放松。在對樓市調控不放松的情況下，預期政策將加大保障房建議和投資力度。（金霽）

　　投行：下半年加息可能性很小

　　摩根士丹利的王慶預計，下半年經濟擴張的步伐會放緩，通脹壓力也會放松。因此下半年的政策也基本是寬松的。預計下半年，政府會加速公共房產的投資（但加速度會比以前�。┘盎�礎建設的支出來穩定經濟增長。

　　美林與美銀陸挺稱，今年內再提高存款準備金率及加息的可能性在下降。盡管經濟增長放緩，但是考慮到政府的資源眾多，足以緩沖任何經濟衰退，因此中國經濟出現二次探底的可能性很低。

　　宏源證券范為預計，下半年貨幣政策會比上半年寬松，進一步上調存款準備金率的可能性下降。年內加息幾率只有一次，而且是在國際經濟復蘇形勢開始穩定的時候。