經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡蓉萍 15日央行發(fā)行了總額為1600億元的3年期央票，該發(fā)行量創(chuàng)下3年期品種重啟之后的新高，較前一期220億元的發(fā)行量飆升逾7倍。與此同時，其中標利率則下行至2.65%，此前3年期央票連續(xù)三期維持在2.68%的水平。

　　“之所以出現(xiàn)這種情況是因為債券市場資金多，大家給央行報價和報量，結(jié)果量的需求很大，自然價格就下來了，所以這只是一個現(xiàn)象，本質(zhì)是通脹預(yù)期下降。”某央企財務(wù)公司債券交易員表示。

　　多位市場人士認為，通脹預(yù)期再次減弱，今年下半年加息的可能性幾乎為零。

　　今年初，多位市場人士預(yù)期2季度加息，但4、5兩月發(fā)生了一系列超預(yù)期事件，例如房地產(chǎn)調(diào)控政策、歐洲債務(wù)危機、國家壓制產(chǎn)能過剩和高耗能企業(yè)等等，彼時，多位分析人士曾預(yù)期6到8月份將是CPI的峰值區(qū)，但CPI事實上已經(jīng)在不斷下降，這些使得市場判斷轉(zhuǎn)向。

　　于是經(jīng)濟增速會在3到4季度回落，加息可能性幾乎為零的判斷基本上達成了一致。

　　中國國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，二季度中國經(jīng)濟增速達到了10.3％，低于一季度的11.9％。在6月的各項單月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，令人關(guān)注的是這樣兩個數(shù)據(jù)，一個是工業(yè)增加值，6月當月的增速為13.7％，大大低于5月的16.5％，似乎與市場擔心的“二次探底”不謀而合。

　　CPI的表現(xiàn)則出乎市場意料，6月通脹率僅為2.9％，再次回落到3％的區(qū)間之下，也大大低于市場預(yù)期的3.3％左右的水平。

　　“反而是下半年會預(yù)期政策能否適度放松，10月份左右還要看房價情況來看是否應(yīng)該放松政策。但總得來說，這次央票利率下降的幅度應(yīng)該不會再更大，也就是說既不會加息也不會降息。”上述財務(wù)公司交易員表示。

　　瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈建光認為，下半年貨幣政策將從緊縮的貨幣政策中走出來，中國經(jīng)濟將在今年下半年成功軟著陸。

　　不過，澳新銀行中國研究總監(jiān)劉利剛認為，從下半年的央票到期量來看，由于2009年下半年央票發(fā)行量較少，央票的到期量也會在7月以后迅速下降，這也意味著央行在公開市場操作中的騰挪空間將被壓縮。在這種情況下，除了量化緊縮外，利率工具的使用將不可避免。更重要的是，實際負利率的消除才能從根本上抑制強勁的投資需求，并減少投機性需求的發(fā)酵，同時有利于銀行在資源配置上發(fā)揮其應(yīng)有的作用與效率。