作者:■新華社記者 王鶴

　　當(dāng)前需要建立新型的銀信業(yè)務(wù)關(guān)系掉轉(zhuǎn)雙方在合作中所處的位置即信托公司應(yīng)該承擔(dān)起主導(dǎo)角色和原創(chuàng)功能

　　當(dāng)屢次出臺(tái)的規(guī)范文件無(wú)法抑制銀行通過(guò)表外渠道變相放貸，窗口指導(dǎo)成為監(jiān)管層的必然選擇。7月2日，各家信托公司收到銀監(jiān)會(huì)的電話通知，5日起全面叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。

　　專家表示，此舉意在防止我國(guó)信貸規(guī)模超標(biāo)，貨幣政策有效性被打折扣。而銀信合作業(yè)務(wù)即使重啟也必須轉(zhuǎn)型，真正發(fā)揮銀行、信托公司各自優(yōu)勢(shì)。

　　隱性信貸規(guī)模飆升

　　據(jù)百瑞信托研究發(fā)展中心博士后科研工作站主任羅靖介紹，銀信合作目前有三大類，一類是銀行信托合作進(jìn)行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，即銀行通過(guò)信托產(chǎn)品募集資金購(gòu)買貸款，將這部分貸款剝離銀行資產(chǎn)負(fù)債表，一類是銀行通過(guò)信托渠道貸款給客戶，另一類是理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接。前兩類相當(dāng)于變相放貸的模式是目前銀信合作的主流。

　　目前我國(guó)銀行存貸比普遍達(dá)到上限，銀行或者極力吸儲(chǔ)，或者通過(guò)銀信合作變相放貸，以規(guī)避存貸比約束，而后者的操作更加容易。

　　今年4月開(kāi)始，銀信合作數(shù)量、規(guī)模飆升，引起監(jiān)管部門警惕。

　　用益信托分析師李旸告訴記者，目前還沒(méi)有準(zhǔn)確數(shù)字反映銀信合作中到底有多少變相放貸，監(jiān)管層也正在收集此項(xiàng)數(shù)據(jù)，保守估計(jì)至少超過(guò)一半。

　　羅靖說(shuō)，銀信合作業(yè)務(wù)如不加以監(jiān)管，其規(guī)模全年或可達(dá)幾萬(wàn)億元，其中的隱性信貸游離在7.5萬(wàn)億元信貸額度之外，勢(shì)必影響貨幣政策執(zhí)行效果。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌此前亦公開(kāi)表示，要警惕信托規(guī)模快速增長(zhǎng)，嚴(yán)控通過(guò)信托進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金規(guī)模。

　　事實(shí)上，2009年年末，銀監(jiān)會(huì)已對(duì)銀行信貸資產(chǎn)的表外轉(zhuǎn)移進(jìn)行限制，先后發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確不得將銀行理財(cái)對(duì)接的信托資金用于購(gòu)買銀行自身信貸資產(chǎn)。但銀行在信貸規(guī)模被嚴(yán)控的背景下，仍有很強(qiáng)的信貸投放沖動(dòng)，信托公司隨即也配合通過(guò)其他手法和形式實(shí)現(xiàn)信貸騰挪，監(jiān)管層只好全面叫停。

　　不過(guò)，由于目前沒(méi)有任何文件下達(dá)，接受記者采訪的信托人士說(shuō)，業(yè)內(nèi)對(duì)于該窗口指導(dǎo)意見(jiàn)的理解也并不盡明確，甚至有說(shuō)法是所有銀信合作業(yè)務(wù)都被暫停，這讓信托公司不知所措，他們希望監(jiān)管部門盡快下達(dá)文件明確。

　　信托公司短期利潤(rùn)受沖擊

　　“此舉對(duì)銀行業(yè)績(jī)直接影響不大，但對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)帶來(lái)一定間接的壓力，信貸資產(chǎn)可發(fā)放規(guī)模進(jìn)一步受限。”國(guó)信證券銀行業(yè)首席分析師邱志承對(duì)記者表示。

　　由于貸款的表外轉(zhuǎn)移渠道受限、嚴(yán)格存貸比要求對(duì)放貸沖動(dòng)較強(qiáng)的商業(yè)銀行核心負(fù)債能力的增長(zhǎng)提出更高要求，或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)吸儲(chǔ)大戰(zhàn)，存款成本也將上升。從息差角度判斷，銀信合作停止的綜合影響中性。

　　不過(guò)，銀信理財(cái)業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)收入的來(lái)源，暫停銀信合作將會(huì)大幅壓縮銀行中間業(yè)務(wù)的盈利能力，非息收入占比或?qū)⒒芈洹?/p>

　　邱志承說(shuō)，目前市場(chǎng)最大的擔(dān)心是此舉對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響。銀行表外資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將加速暴露和釋放，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有利信貸質(zhì)量穩(wěn)定，但短期使通常歸入表外的政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道和融資規(guī)模大幅受限。

　　中國(guó)社科院投資系博士付立春表示，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品徒增，不排除個(gè)別銀行為規(guī)避資本金、信用撥備監(jiān)管變相發(fā)放貸款，現(xiàn)在監(jiān)管層把口子堵上，存貸款業(yè)務(wù)也會(huì)回歸正常，銀行業(yè)績(jī)實(shí)際受影響不大。

　　對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)，只做銀信業(yè)務(wù)的公司必須開(kāi)始重新規(guī)劃公司業(yè)務(wù)，而其余信托公司一部分收入來(lái)源消失，但此舉并不會(huì)重創(chuàng)信托業(yè)。

　　“銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模大但賺錢少，由于信托只是充當(dāng)過(guò)渡平臺(tái)，因此業(yè)務(wù)收入費(fèi)率被壓得非常低，一度達(dá)到萬(wàn)分之五，后經(jīng)銀監(jiān)會(huì)要求費(fèi)率才回升至千分之三。”羅靖說(shuō)。

　　一位信托公司高層對(duì)記者表示，信托公司短期利潤(rùn)可能會(huì)受到較大沖擊，長(zhǎng)期來(lái)看，規(guī)范運(yùn)營(yíng)讓給信托公司必須發(fā)展自己主導(dǎo)的核心業(yè)務(wù)，發(fā)展空間更大。

　　長(zhǎng)期有助改善銀信合作模式

　　盡管監(jiān)管層沒(méi)有說(shuō)明銀信合作業(yè)務(wù)何時(shí)重啟，但可以肯定，銀信合作重啟后模式轉(zhuǎn)變勢(shì)在必行。

　　上述信托公司那位高層說(shuō)，目前銀信合作實(shí)際上是“相互利用，

　　各取所需”，稱不上是真正的“合作”。信托公司在銀信合作中與銀行地位不對(duì)等，收益非常有限，信托公司無(wú)法通過(guò)銀信合作建立自身的高端客戶群體，無(wú)法構(gòu)建可持續(xù)的業(yè)務(wù)和盈利模式。

　　他認(rèn)為，信托公司具備獨(dú)特的信托制度安排，橫跨貨幣、資本和實(shí)業(yè)三大市場(chǎng)，資金運(yùn)用方式靈活、創(chuàng)新機(jī)制強(qiáng)，未來(lái)的銀信合作的理想模式之一是代理銷售，銀行作為綜合金融服務(wù)的供應(yīng)商，而信托公司將個(gè)性化理財(cái)產(chǎn)品提供給銀行。

　　中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所所長(zhǎng)邢成表示，監(jiān)管層一直強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)信托公司在銀信業(yè)務(wù)上發(fā)揮主動(dòng)管理作用。當(dāng)前需要建立新型的銀信業(yè)務(wù)關(guān)系，掉轉(zhuǎn)信托公司與銀行在合作中所處的位置，即信托公司應(yīng)該責(zé)無(wú)旁貸地承擔(dān)起主導(dǎo)角色和原創(chuàng)功能。

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到項(xiàng)目開(kāi)發(fā)都由信托公司主導(dǎo)，利用銀行的客戶、網(wǎng)絡(luò)和資金來(lái)源，讓銀行賣產(chǎn)品，這是今后銀信合作有可能的趨勢(shì)，不過(guò)這取決于信托公司自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，投資理財(cái)能力的提升和創(chuàng)新能力的提升。