梁愿、王永強

　　雖已是梅雨之末，6月23日的株洲市栗雨工業園區太子奶集團總部，仍籠罩在一片煙雨朦朧中。行人若非有意，幾乎很難想象出這座“半白宮半故宮”風格的建筑烈日當空下曾何等醒目。

　　該建筑緊鄰株洲大道的一側，其上豎立不足5年的“太子奶十年以后銷售超越一千億”的紅色字樣，亦隨著太子奶集團董事長李途純的被拘更顯斑駁。

　　“李總已很少出現在這里。”太子奶總部的保安說。知情人士透露，十多天前的6月12日，李途純被株洲市公安局經偵支隊從臨湘老家“帶走”。

　　李途純被拘讓人不免聯想到，國內乳業市場三大品類的“No.1”命運多舛。

　　2004年12月，有國內“乳業教父”之稱的鄭俊懷，因被控動用公司資金進行MBO（管理層收購）落馬。2008年9月，因涉嫌生產、銷售含有三聚氰胺的“毒奶粉”，三鹿集團前董事長田文華被免職，并于2009年被判處無期徒刑。

　　鄭俊懷、田文華、李途純“出事”前分別供職的伊利、三鹿和太子奶，曾分別是國內液態奶、奶粉、乳酸菌奶制品市場份額最大的公司。

　　角力運營權

　　對于李途純被拘的原因，業內多有猜測。

　　株洲市人民政府新聞辦公室副主任單童告訴《中國經營報》記者，相關情況還不清楚，目前株洲市公安局經偵支隊仍在偵破，如果有了準確消息，會第一時間發布。

　　有媒體報稱，李途純被拘牽涉臨湘當地五尖山的土地“窩案”，被同時帶走的包括臨湘市國土局副局長及當地負責土地拍賣的拍賣公司老總等多人。但臨湘市國土局局長李志宏接受采訪稱 “不知情”。

　　媒體因此將更多猜測指向李途純涉嫌“非法吸收公共存款”。而中國之聲《新聞縱橫》6月21日7時報道對此進行了確認。該報道稱，“經湖南株洲警方證實：因涉嫌非法吸收公眾存款罪，已經對湖南太子奶集團生物科技有限責任公司李途純等人采取了刑事強制措施。”

　　然而，李途純涉嫌“非法吸存”的問題發生于太子奶集團資金鏈條趨于斷裂的2008年4月。彼時，太子奶集團印發的《貨款準備金管理辦法（修改稿）》（下稱《管理辦法》）顯示，“為了確保2008年銷量任務完成”，經銷商須向太子奶集團打入貨款準備金，“最高額為經銷商年度合同總銷量的30％（即1000萬元銷量最高300萬元），最低必須確保年度合同總銷量的10％”。

　　《管理辦法》同時約定，經銷商在太子奶集團賬上現有貨款自2008年4月1日起計息，月息2%，但月底以貨支付。太子奶會給打足貨款準備金的經銷商一系列優惠政策，包括市場費用獎勵、市場費用及合同返利核報、免收加盟費、進行銀行擔保等。

　　此外，李途純還向公司中高管以20萬元和10萬元等數額，募集資金9000萬元，由太子奶按10%月息支付利息。

　　不過，這并非太子奶和李途純的秘密。2009年1月，因太子奶無法繼續運營，株州市政府向其注資1億元、并由政府指定全國資企業高科奶業托管“租賃經營”。

　　“2010年四五月份政府態度的轉變，有主動成分，更多還是被動。”高科奶業董事長文迪波接受《中國經營報》專訪指出，2010年4月，太子奶的生產運營遇到了很大問題。在保護太子奶繼續運營的問題上，政府和高科奶業曾設置了“防火墻”。

　　文迪波稱，因為太子奶欠下巨額債務，為了穩定債權人情緒，2009年1月，株洲市政府將太子奶債務剝離出來，為太子奶設計了高科奶業“租賃經營”其優質資產、用利潤助其還債的模式。但2010年以來，因為李途純遭債權人逼債，高科奶業往往被列為“第二被告”，因此高科奶業的賬戶也先后六次被查封，“防火墻”被擊穿了。

　　“2009年1月20日企業托管后，包括高科奶業未曾接手前的1月銷售額，高科奶業1~9月份共實現銷售額約7億元，凈利潤約七八千萬元。高科奶業原計劃到2009年底實現凈利潤1億元，但李途純阻止一部分經銷商向高科奶業打款，導致接下來的3個月連續虧損，每月虧損約1000萬元，因此，2009年僅實現利潤5500萬元。”文迪波說，這讓自己一度心灰意冷，而株洲市政府其間也給過李途純三次重新接管太子奶運營的“機會”。

　　2009年7月，李途純承諾引進3億元資金，結果一分沒籌到。當時政府就和李途純簽訂了協議，如果籌不到3億元，太子奶的經營和重組權就交給高科奶業。接下來的2009年11月，李途純準備將方正集團引為太子奶的戰略投資者。

　　“市委、市府相關領導為此舉行了非常隆重的接待，方正集團也許諾重組太子奶成功后，相機在株洲投入巨資。”文迪波稱，方正計劃聘李途純為太子奶CEO，還為他保留了部分股份，但就在2009年12月14日簽署合同之前，李途純又突然變卦了。

　　“2009年12月15日，李途純再次向政府承諾，在5天之內弄回3000萬元原材料，接下來還擬定了完成銷售任務的4個承諾。”文迪波稱，政府當時的考慮是，3000萬元原材料可以保證太子奶的生產得以持續，市場能實現銷售回款1.5億元，基本保證企業職工工資、部分債權人賬款，企業可穩定運行至春節之后。但截至2009年12月22日，李途純只搞回了1200萬元的原材料，還不是完全配套的產品。

　　對此，李途純被拘前夕接受本報獨家專訪時稱，自己按期完成了4000萬元原材料的籌措，且聘請了有關機構進行了公證。

　　但雙方均未向本報出示其“有對方簽字”的證據。現實的問題是，李途純已無法同文迪波當面對質，正是在2010年端午節前的太子奶銷售旺季前，李途純被株洲警方采取了“強制措施”。

　　意在資產處置

　　事實上，太子奶當前的銷售收入遠遠無法恢復至高峰期數額，企業利潤不多，太子奶運營權的爭議不過是各方利益訴求的表象，太子奶閑置資產的處置方式才是焦點，是各方利益的核心所在。

　　這點可通過李途純2009年12月25日同高科奶業續簽的補充協議窺豹一斑。該協議約定，高科奶業每年僅需向太子奶繳納5500萬元的“資產租賃費”，按月支付。文迪波稱，5500萬元的數額根據高科奶業2009年運營的凈利潤額定出。

　　“從2009年1月20日到任，太子奶危機處置協調小組基本未對太子奶作出過多干涉。”文迪波表示，上任之初，自己曾取消了太子奶對于一些渠道商過高的返點等政策，這個行業一般渠道的毛利率在25%左右，但太子奶為了擴張和吸納“貨款準備金”，給出返點最高的成都經銷商甚至達到60%，而企業的凈利潤率不過8%~12%。此后，一直到2009年10月，文迪波稱，基本沒動一個人，動一個基地。

　　這一點，因為各利益方取向的不同，在2010年四五月份徹底改變。

　　2010年4月14日，曾貸款5億元給太子奶的花旗銀行向開曼群島大法庭委托了香港保華顧問公司擔任臨時清盤人，擬將太子奶集團實施破產。

　　“企業到現在這步田地，只有三種方式可以選擇。”文迪波說，一種是自主重組，李途純2009年的三次變卦已證明此路不通。還有兩種，一是破產重組，二是破產清算。但這后兩種方式都與高科奶業無關。因為企業破產的發起人有兩個，一個是債務人，本著對社會和債權人負責的態度，主動提出；另一個是債權人發起。

　　但顯然，李途純不希望將太子奶進行破產，因此他也采取了兩種方法。

　　一是通過公告稱，太子奶的債務是自己永遠的債務，希望借此告知債權人，企業一旦破產，債權人損失會最大，而只要企業不破產，自己就盡一切可能還債。在此情形下，包括太子奶總部修建時的建筑施工方等在內的部分債權人確實在4月份至少兩次向株洲市政府表達了“不希望太子奶破產”的想法。

　　其二則是質疑太子奶“資不抵債”的所謂財務報告。此前，媒體曾盛傳兩份財務調查報告，均認為太子奶“資不抵債”。

　　其中一份為花旗銀行所稱德勤會計事務所出具。但2010年2月27德勤發出“鄭重聲明”稱：一、德勤華永會計師事務所從未受任何人委托對湖南太子奶集團進行過審計并出具所謂“審計報告”。二、德勤華永會計師事務所也從未向社會提供任何有關太子奶集團的任何資料或信息。

　　《中國經營報》記者獨家拿到的一份錄音透露，德勤該項目的幾個負責人很明確地說他們沒有給過任何人這份報告，最初投行讓他們做，因為投行沒給他們錢，所以德勤只是出具了草稿，調查太子奶的事不了了之。

　　第二份財務調查報告則來自天華會計事務所株洲大唐分所（下稱“天華”）。文迪波透露，高科奶業、太子奶和天華曾就不完全的財務調查達成協議，調查顯示“資不抵債”。但文迪波未向本報展示調查數據，天華則拒絕向媒體說明情況。

　　“我們的資產經過安永審計是50多億元，我們的凈資產有十幾個億，其中絕大部分為土地資產，已經升值了。所有負債加起來有21億元，但現在實際負債已經降到18億元。”李途純被拘前接受本報專訪時稱。

　　盲目擴張和外資“陷阱”

　　在業內人士看來，李途純被拘，太子奶最終由國內乳酸菌市場份額逾70%份額落入今日這般境地，歸根結底要怪李途純本人的盲目擴張。

　　資料顯示，2002~2004年，李途純大膽做出決定，斥巨資在湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、江蘇昆山、四川成都同時啟動五大乳酸菌生產研發基地，從而形成東西南北中的全國性戰略布局。

　　正是在這樣的情況下，李途純開始花費巨資打造其株洲豪華的生產基地。而截至目前，株洲市石峰建材大市場尚有140家建材供應商，包括基建、建造方等拖欠施工費在內，太子奶僅該項債務即約2億元。

　　可想而知，李途純對資金和貸款的需求有多迫切。

　　這也似乎是唯一可以說明2007年太子奶引進英聯、高盛、摩根士丹利等投行7300萬美元、花旗銀行無抵押、無擔保低息5年信用貸款后，2008年立刻遭遇資金斷鏈的唯一合理解釋。

　　至于李途純所稱的“對賭協議未失敗”、花旗銀行先后對太子奶進行加息、擔保、抵押、逼債直至要求其破產清算等“欺騙”性的情節，只能說是全球金融危機后的誘因，但非根本主因。

　　《中國經營報》記者致電上述諸家外資投行或銀行，對方均表態事件敏感，不予回應。

　　“丈夫只手把吳鉤，意氣高于百尺樓。一萬年來誰著史？三千里外欲封侯。”喜歡讀書尤其癡迷于中國文史的李途純經常會在辦公會議中，用湖南口音朗誦類似詩句。只是不知，身陷囹圄的他，現在是否還吟得出來？

　　資料鏈接　LINK

　　1996年3月 李途純在湖南株洲創立太子奶集團前身太子牛奶廠，至2006年初，李途純占有太子奶集團43.21%股權，為實際控制人。

　　2007年1月 太子奶引進英聯、摩根士丹利、高盛三大投行，并更名為“中國太子奶(開曼)控股有限公司”。其中英聯出資4000萬美元，摩根1800萬美元，高盛1500萬美元。

　　2007年9月12日 花旗銀行聯合新加坡星展銀行、荷蘭合作銀行等國際六大財團，向太子奶提供5億元無抵押、無擔保的低息5年信用貸款。

　　2008年3月 金融危機爆發后，花旗銀行向太子奶要求在原利息基礎上上調30%，經協商后，最后上調了20%；當年5月，花旗用提前還貸迫使太子奶追加擔保，于是太子奶旗下的7個子公司提出了擔保；之后又提出廠房和土地抵押。在太子奶將土地抵押給花旗銀行僅僅5天之后，2008年10月，花旗便在北京高院提起訴訟，要求太子奶提前償還全部貸款。

　　2008年11月 被花旗逼債的太子奶陷入債務危機，英聯投資、摩根士丹利、高盛三大投行與太子奶簽訂協議，以再注資4.5億元的承諾讓李途純交出所持太子奶61.6%股權。但在12月10日前，三大投行并沒有兌現其先期注資的3000萬美元。

　　2009年1月 湖南株洲市政府注資1億元由高科奶業托管太子奶的優質資產，并將李途純的控股權抵押給高科奶業代為行權。

　　2010年4月14日 開曼群島大法庭委托香港保華擔任臨時清盤人，擬將太子奶集團實行破產。

　　2010年6月3日 高科奶業表示太子奶的賬戶全部被法院查封，太子奶面臨全部停產。

　　2010年6月12日 李途純被株洲市公安局經偵支隊帶走。

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