過多資本流入私募股權基金，造成搶項目現象，投資估值高達15倍到25倍市盈率

　　【財新網】(記者 符燕艷 5日發自深圳) 6月4日，摩根大通董事總經理龔方雄在中國風險投資論壇上指出，中國目前股權投資、IPO前投資估值高達15倍到25倍市盈率，PE未來潛藏巨大風險。

　　“現在想進入私募股權基金的資本太多，新成立的基金如雨后春筍，它必然造成大家搶項目的現象。”龔方雄說。他表示，中國資本市場發展往往逃不出一個歷史的怪圈，就是二級市場在剛剛誕生的時候估值都非常高。像創業板這種以高達50倍甚至200倍的市盈率實現從資本市場上退出，未來五到七年未必可行。而一般來講，一個項目投資的時間大概是五到七年的周期，未來退出時面臨風險。

　　“一個好的行業，它不一定是一個好的投資，一個好的公司也不一定是一個好的股票。關鍵是你以什么價格進入。”對此，龔方雄稱，晚期的投資都是急功近利的投資，應該往早期走，往孵化基金、天使基金、風投基金發展。往早期走，這個市場目前相對理性。

　　此外，二級市場其實也存在很多機會，比如傳統產業的很多公司，市盈率甚至不到10倍，而整個二級市場的市盈率為14倍。

　　龔方雄認為，中國經濟將來可持續發展要兩輪驅動，雖然存在著傳統產業和新興產業的平衡和博弈，但是中國經濟發展模式的特性就是這兩個產業必須平衡發展，新興產業一定要依附于傳統產業，要依附于城市化的進程，否則新興產業也發展不起來，因為中國沒有到達美國的發展階段。

　　龔方雄說，傳統產業如服務業、消費業亟待發展，而在服務業里涵蓋著很多戰略性新興產業，比如金融業、醫療健康、保健行業等。“中國發展的歷史進程，決定了很多傳統產業也是戰略性新興產業。這兩個行業一定要跑贏經濟增長，中國的經濟將來才有成長的空間。”■

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