每經記者 湯白露 發自北京

　　“地方融資平臺要區分清楚，對于能創造新GDP的項目，一定要及時保證后續資金，否則項目將面臨資金鏈斷裂的風險。”6月3日，中國農業銀行高級經濟師何志成對《每日經濟新聞》記者表示。

　　據他介紹，業界都在急盼，由財政部、央行、銀監會聯合牽頭的“解包還原”盡快出結果。他認為，如果排查周期過長，很可能引發地方融資平臺新一輪資金鏈斷裂風險。

　　排查標準越來越清晰

　　目前中央高層一直在提醒，防止政策 “疊加效應”。“這個疊加效應，應該是負面效應對于實體經濟產生的沖擊。具體說，就是要加速清理不良項目，準確給地方融資平臺的債務風險做出評估。”何志成說。

　　另據《每日經濟新聞》記者獲悉，針對地方融資平臺展開的“解包還原”，其排查標準越來越清晰，這將大大縮短排查周期。

　　6月3日，中國人民銀行副行長劉士余在中國場外金融衍生產品發展第二屆高峰論壇上表示，地方融資平臺及其資金必須符合“六個真實條件”。具體包括，注入平臺的國有資產必須真實；資金必須用到中央確定的投資項目上；融資平臺公司必須真實；披露的報表必須真實；平臺公司所擁有的權限、國有資本經營管理和出資人信息必須真實；接受銀行間的事后督查。

　　“但是，排查結果至今未出臺，所以中央如何定排查標準，這成為關注的焦點。”花旗亞洲首席經濟學家沈明高在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時說。

　　據沈明高介紹，由財政部等多部委牽頭的風險排查正在進行，并將獲得最全面的第一手數據。“但是，以何種標準來分析這些數據，將導致完全不同的風險結論。”沈明高說，如果標準太高的話，很多項目將面臨考驗。

　　同時他指出，由于“排查標準”尚未對外發布，目前只能從各類消息中管窺端倪。但是他建議，不應該為了完成壓縮多少比例的項目而進行風險排查，而是要根據統一的排查標準，淘汰風險過大的項目。

　　那么，在8000多家地方融資平臺公司中，將大概淘汰多少家？沈明高說，把這一比例預想為20%、30%或者50%都沒有意義。他解釋稱，“應該動態分析，在中國經濟增長較快的前提下，地方債務出問題的可能性很小；但是，一旦經濟增長放慢，那么，地方政府的抗風險壓力將急劇增加。”

　　在他看來，一系列地產政策的調控效果仍處于觀察期，中央將根據效果部署下一步的宏觀經濟政策。其中，如何快速處理地方政府債務是一個極為關鍵的方面。

　　化解風險兩條路徑

　　據他透露，花旗亞洲剛發布了針對中國政府債務的專題報告。在這一報告中，中央級債務跟地方債務合計占2009年中國GDP的50%。這是截至目前，對于中國債務風險評估最大的一份報告。今年5月，高盛在發布的報告中指出，這一比例為48%。

　　如此高比例的債務會不會引發危機呢？沈明高慎重地回答說，“雖然目前還看不到太多風險，但是真正的問題在于如何化解風險，我們首先應該分析還貸資金的來源。”沈明高認為，還貸風險主要來自兩方面。其一，目前而言地方政府主要依賴土地出讓收益還息還債，但是地產調控政策導致土地難以高價出讓；其二，要看國家新增信貸規模是否壓縮。

　　“我個人認為，如果按時按量完成7.5萬億元的今年信貸規模目標，那么地方政府債務將能順利化解。”沈明高說。

　　據銀監會主席劉明康介紹，截止2009年末，地方政府融資平臺貸款余額高達7.38萬億元。其中4萬億是以前的老項目，3萬多億是2009年信貸超額釋放產生的新融資。

　　在7.38萬億地方政府融資總量中，究竟具備多大的還債能力呢？據銀監會初步預計，現在約30%～40%政府貸款項目能夠依靠自身現金流償還貸款本息，剩余大約60%～70%貸款項目需要土地開發權、地方政府財政安排等第二還款來源的資金安排。