曾航

　　 5月26日，富士康國際（2038.HK）開盤后平穩上漲，收盤報漲7.16%。

　　 在香港市場，富士康國際此前正遭到投資機構們做空。年初至今，富士康國際已累計下跌40%左右。花旗等投行陸續將富士康國際的評級改為“賣出”。

　　 但自去年以降，籠罩在富士康頭上的經營壓力顯然并未解除。

　　 如富士康員工數量相比2008年增加了9.7%，員工成本總額支出卻同比減少28%，人均成本更是同比減少了34%。

　　 富士康國際（2038.HK）2009年財報顯示，其收入為72.41億美元，同比下滑22%，實現凈利潤3962萬美元，同比大幅下滑68%。從2010年前幾個月的情況來看，富士康國際的經營情況依舊糟糕。

　　 國際消費電子市場愈演愈烈的智能手機取代傳統功能手機潮流，事實證明至少在短期內對手機代工廠商是一個重大利空。

　　 雖然很難證明富士康目前經營上的困境和員工接連跳樓之間有必然關聯，但經過這輪大起大落的富士康，已不得不開始反思其依賴多年的代工模式。

　　 押注智能手機

　　 隨著蘋果iphone手機的一炮走紅，諾基亞等傳統手機廠商開始在智能手機上發力。但這并不意味富士康等手機代工廠商能拿到這部分新增長的訂單。

　　 目前，智能手機依舊維持30%左右的高毛利率，蘋果的iphone毛利率更是高達50%—60%。在這樣高的毛利率下，智能手機廠商將手機制造業務外包給代工廠商的意愿并不算緊迫。

　　 諾基亞、摩托羅拉、三星都選擇將新開發的智能手機放在自己的工廠里生產，而不是像原來一樣外包給富士康代工。在智能手機市場增長迅速的宏達電（HTC），也選擇在自己的工廠生產。

　　 但當全世界正處于由傳統功能手機轉向智能手機的時代時，這一過渡期直接導致了富士康等手機代工企業的困境。臺灣元大證券科技行業研究員張文慧告訴記者，代工產業的特性決定，任何一種新產品更新換代初期，都很難有大量的代工訂單產生。

　　 智能手機廠商的策略大都是“小步快跑”，即開發出新產品后并不大規模生產，而是不斷改進，推出更新一代的產品。

　　 目前智能手機的操作系統有微軟、Android、Symbian等多種，并不像筆記本電腦代工那樣，統一是微軟的操作系統加上英特爾的芯片，這加大了代工企業的接單難度。

　　 這帶來的另一個問題是，智能手機廠商對制造環節的保密要求頗高，因此，在產量不大且成本壓力不大的情況下，多數廠商寧愿選擇由自己的工廠生產。

　　 反映在財務報表上，富士康等手機代工廠商近幾個季度交出了令股東十分頭疼的業績報告。

　　 這仿佛一次籌碼很大的押注，富士康在等待下半年智能手機代工訂單的復蘇。最樂觀預測，今年下半年富士康可借助智能手機市場的微妙變化走出困境。

　　 目前富士康正在努力開發戴爾等PC廠商為新客戶。智能手機高額的利潤吸引了戴爾、惠普等眾多PC廠商轉而投身這一細分市場，分析人士普遍預測，這些沒有手機制造經驗的廠商，更加可能選擇與富士康等代工企業合作生產，這樣的前景正是富士康所渴望的。目前，富士康正在積極開拓這樣的新客戶。

　　 除了戴爾已經將Mini 3智能手機的制造任務外包給富士康外，宏碁、PALM等廠商也已宣布，將會把一些智能手機放在富士康生產。

　　 “如果挺過這一關，富士康很可能迎來一個新的高峰。”張文慧分析道。

　　 “候鳥模式”之惑

　　 隨著代工市場競爭日趨激烈，不堪深圳成本重負的富士康加快內陸建廠步伐。

　　 鴻海奉行多年的“候鳥模式”是不斷從高成本地區向低成本地區轉移，以降低成本。在轉移內陸的過程中，富士康從地方政府手上獲得了稅收等優惠政策。

　　 富士康的規劃是，深圳廠區將逐步淡出制造業務轉型為研發中心，制造逐步轉移到內陸成本更低的地區。

　　 但從今年上半年的情況來看，這一計劃推進并不順利。

　　 “富士康原計劃今年7成的產能轉移到內陸去，深圳廠區只保留3成的產能，到目前為止，深圳廠區和內陸廠區的比例為50%對50%左右。”張文慧分析道，這意味著，富士康在深圳和內陸地區的工廠兩邊同時運轉，短期內成本相當高。

　　 規模效應是富士康帝國最大競爭優勢之一。但在訂單不旺的時候，則成為巨大負擔。這是擺在郭臺銘面前的雙刃劍。

　　 內憂之外，還有外患。在游戲規則已經日趨穩定的國際代工格局中，富士康這樣的代工廠商被諾基亞等國際大客戶限定很死。

　　 例如，富士康為諾基亞代工一部手機，幾乎所有原材料都由對方指定，而這些原材料的價格很可能是客戶早就與上游供應商商談好的，富士康很難有賺取差價的空間。

　　 但希望在未來智能手機市場拿到豐厚訂單的富士康，并不敢得罪諾基亞這樣的大客戶。在公司整體經營困難的情況下，盡一切可能從內部壓縮成本便成為了迫不得已的選擇。

　　 在富士康周圍，比亞迪、TCL、偉創力等，都對手機代工業務虎視眈眈，“將來富士康在智能手機代工這塊最大的敵人可能是比亞迪”。近兩年富士康與比亞迪的競爭日趨白熱化，金融危機以來，比亞迪低價搶單策略屢屢奏效，搶走了一些富士康的老客戶。

　　 隨著“11連跳”的發生，富士康陷入一個惡性循環。

　　 難題已經拋給郭臺銘的國際大客戶們，包括蘋果、富士康在內的眾多IT巨頭都是EICC(電子行業行為準則)委員會的成員，該委員會對于員工權益保障有著詳細的規定。

　　 EICC準則由一系列的基本規范組成，涉及勞工和招聘、健康安全、環境責任、管理系統和道德規范等。

　　 隨著思科、英特爾、微軟和索尼的加入，惠普、戴爾和IBM等國際化大公司聯合成立供應鏈工作組，為貫徹EICC制訂綜合執行計劃，以不斷減少針對電子行業供應商的二方以及三方審核，節約成本。