趙奕

　　發行價60元，首日收于56.6元

　　A股醫藥行業股票從未有過破發紀錄，在創業板遇冷后，開始頻頻遭遇挑戰。繼5月11日海普瑞（002399.SZ）破發后，昨日登陸創業板的康芝藥業（300086.SZ）發行首日即遭破發。

　　發行價60元的康芝藥業昨日收于56.6元，也成為創業板開出以來，首只破發的醫藥股。作為昨日同時新股上市的四只股票之一，康芝藥業市盈率并不是最高，卻成為唯一一只下跌者。

　　究其原因，第一財經研究院醫藥行業分析師黃丁毅表示：“由于創業板設立以來，普遍發行市盈率比較高，現在屢屢出現破發的情況，是投資人心理層面受到影響，出現了自然回歸的過程。”

　　康芝藥業發行市盈率為62.5倍，發行股份數量為2500萬股，發行后總股本為1億股，本次擬共募集資金15億元。

　　康芝藥業是一家專門生產兒童用藥的特色醫藥企業，主打產品是兒童解熱鎮痛藥瑞芝清，它的市場占有率在同類產品中全國排名第一。目前該公司已擁有中西藥品文號30多個，其中國家級新藥6個、國家中藥保護品種1個、有25個藥品處于不同的開發階段，全部為兒童藥產品。

　　康芝藥業主要產品尼美舒利顆粒，是小兒清熱解毒藥品領域一個比較老的品種，該品種2009年占企業整體銷售收入的80.8%。由于該領域包括泰諾林、百服寧等外資藥品，不論是品牌，還是價格都越來越具備競爭優勢，依靠單一品種顯然是康芝藥業的系統性風險。

　　為改變這一情況，本次IPO募集資金主要用于兒童藥生產基地建設、營銷網絡建設等項目，用以擴大生產規模，解決現有的產能瓶頸。

　　按照公司規劃，兒童藥生產基地的建設將在2011年～2013年逐步達產，屆時將有頭孢系列產品、氨金黃敏顆粒、健兒樂顆粒、小兒四維葡鈣顆粒等新品問世，逐步改變公司產品單一的情況。

　　漫長的達產期和未來的GMP認證，也將是康芝藥業所面臨的系統性風險，對于醫藥企業來說，產品是資本市場號召力的保證，這也許是康芝藥業成首只創業板破發醫藥股的根本問題。