新興歐洲在債務危機的干擾下，仍舊保持蓬勃的上漲動力，俄羅斯為首的新興歐洲股市反彈迅速

　　理財周報零售銀行實驗室研究員 尹娜/文

　　 希臘債務危機牽動整個歐元區動蕩不安，歐洲央行7500億歐元希臘救助計劃最初帶來的喜悅已經被市場更大的擔憂覆蓋，誰將是下一個希臘，是否會發生多米諾骨牌效應使得歐盟區經濟失控。

　　 “歐元區基本面正在迅速惡化。”渣打銀行高級分析師Sarah Hewin如此認為。

　　 5月19日，德國宣布對賣空歐元區國家國債以及部分金融機構股票進行限制，這一“裸賣空”禁令又再次使得歐洲股市大幅下跌，倫敦富時100指數收跌2.8%，德國DAX指數收跌2.7%，泛歐道瓊斯STXE600指數收跌3%。

　　 投資人是否要開始逃離歐洲？此時，歐洲安全的投資地帶在哪里？

　　債務危機引發股市跳水

　　 渣打銀行最新的全球經濟研究報告顯示，穆迪警告葡萄牙和希臘的主權信用評級可能面臨下調，并且提醒市場，就算有救助計劃，歐洲高債務國家仍舊需要實施嚴格的財政政策以降低赤字。

　　 渣打銀行還大幅調整G10經濟體匯率預期，認為短期內，歐元將繼續走低。

　　 “我們原認為希臘危機是相對獨立的，能夠在歐元區內獲得有效解決。然而現實遠非如此。”Sarah Hewin表示，

　　“而且，目前投資者十分關注西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的形勢，鑒于這些經濟體同樣嚴重的債務問題，以及堪憂的財政狀況和經常項目狀況。”

　　 歐洲資本市場從四月以來一直走低，而5月19日德國出臺裸賣空禁令之后，投資者擔憂情緒升溫，使得隔夜歐洲股市進一步下挫，大宗商品價格下跌和對金融資產的擔憂，致使礦業股和銀行股成領跌板塊。

　　 倫敦富時100指數從4月15日5825點收盤價下跌到5月20日的5073點，下跌近800點；德國DAX指數4月15日收盤價為6291點，到5月20日收盤為5867點；泛歐道瓊斯STXE600指數從4月15日的271點，下跌到5月20日的238點，下跌33點。

　　 投資歐洲市場的股票型基金近三個月也以下跌趨勢為主。

　　 例如，貝萊德英國基金A2-USD，近三個月下跌了5.21%，摩根富林明歐洲基金（美元款）近三個月下跌了6.48%，德意志DWS Invest歐洲股票基金A2款，近三個月下跌了6.54%，近半年下跌了15.68%；富蘭克林坦伯頓全球投資系列互利歐洲基金A（美元款）近三個月下跌了7.25%，半年來下跌了14.65%；霸菱歐寶基金A類-美元，近三個月也下跌了7.34%，半年來下跌了16.73%。

　　 與這些基金相關的我國境內的QDII銀行理財產品，仍舊維持下跌的趨勢，從與2009年12月31日的凈值比較，跌幅要小于上述歐洲基金。

　　 例如，花旗銀行的施羅德環球基金系列（歐元動力增長），5個月以來下跌了4.09%，5月12日的凈值為0.6674歐元。匯豐銀行的施羅德環球基金（歐元股票）5個月以來下跌了4.24%，到5月12日的凈值為0.7433歐元。渣打銀行的富蘭克林互惠歐洲基金，5個月以來下跌了6.69%，5月12日的凈值為0.7043美元。

　　南歐股票成重災區

　　 南歐主要國家如，西班牙、葡萄牙、意大利、希臘等股票市場由于希臘債務危機影響，處于領跌區域。市場擔憂如果債務危機引發多米諾骨牌效應，應該首先從南歐國家開始，如葡萄牙。

　　 經濟學家曹遠征指出：“從去年金融危機出現，先是中東歐，然后開始救援，現在是南歐，而且可能輪番出問題。但是至少其他都能看的清楚，歐洲復蘇的步伐被大大的減緩，這是事實。”

　　 葡萄牙的PSI總指數從4月中的2854點下跌到5月20日的2408點，希臘ASE總指數則從3月份就一路下跌，3月26日該指數為2147點，到5月20日，該指數為1582點，下跌近600點。

　　 投資南歐的海外基金方面，富達南歐基金歐元款，由于持有5.11%西班牙金融服務股票和4.42％葡萄牙金融服務股票，該基金近三個月下跌了9.59%，半年來下跌了15.42%。

　　 此前，匯豐控股集團行政總裁還紀勤表示，南歐債務危機的確影響到匯豐在南歐的風險敞口，而匯豐的確持有部分南歐主權債務，持有希臘主權債務的風險敞口涉15億歐元，并打擊了4月份的盈利。

　　 紀勤說：“匯豐確是擁有部分南歐主權債務的風險敞口，作為歐洲政府債券的初級經紀商，這是無可避免的。”

　　新興歐洲投資機會顯現

　　 除了西歐、南歐之外，歐洲地區也并非全部陷入重災區而無法自拔，從歐洲各大指數來看，新興歐洲市場的發展可以有足夠的動力支持市場向好的方向發展。

　　 東歐股市受到歐債危機影響而一度大幅下跌，但以俄羅斯為首的新興歐洲股市反彈迅速。以晨星基金表現來看，俄羅斯股票基金一周的升幅達9%以上。

　　 用一組簡單的數據就能看出，新興歐洲在債務危機的干擾下，仍舊保持蓬勃的上漲動力。

　　 富通新興歐洲股票基金（歐元）截至5月18日的凈值為985.98歐元，近三個月漲幅達到10.15%，近半年漲幅達14.82%，近9個月的漲幅達41.9%。ING歐洲新興市場投資基金，近三個月漲幅達到9.14%，近半年漲幅達13.86%，近一年漲幅達63.89%。富蘭克林坦伯頓全球投資系列東歐基金（歐元）近三個月漲幅達到7.68%，近三個月漲幅達16.74%。

　　 從我國國內的QDII銀行理財產品凈值上看，花旗銀行的施羅德環球基金系列-新興歐洲基金主要投資于在歐洲中部及東部（包括前蘇聯及地中海新興市場）的公司證券，5月12日凈值為0.8081歐元，從去年12月31日到5月12日上漲了14.01%。

　　 花旗銀行的鄧普頓東歐基金，5月11日的凈值為0.8661歐元，主要投資于在東歐國家，包括屬于前蘇聯一部分的新獨立國家及俄羅斯的證券交易所上市的公司的證券，從去年12月30日到5月11日，該產品上漲了10.13%。

　　 匈牙利、捷克、斯洛伐克公布的今年第一季度經濟增長數據顯示，三國經濟同比增長分別為0.2％、1.2％和4.6％，歐盟經濟的回暖和消費市場的逐步復蘇，帶動了東歐國家制造業和出口的增長，這是東歐經濟在今年第一季度實現增長的主要原因。根據國際貨幣基金組織的預測，2010年，東歐地區整體經濟同比增長將達到2.8％。

　　 盡管如此，由于東歐國家受去年金融危機連鎖效應影響，仍然面臨財政赤字膨脹、內需不振、失業率維持在高位等眾多困難。