羅文輝

　　“首批合格境外機構投資者（QFII）獲準參與股指期貨交易的時間，應在未來3個月內�！焙Ｍㄆ谪浛偨浝硇炝柙谏现芰�（15日）由國務院國資委研究中心主辦的“上海股指期貨高層研討會”上接受《第一財經日報》記者專訪時頗為樂觀地表示。

　　上周四，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）披露，已受理并批準了首批套期保值編碼以及相應的套保額度，而在這些單個合約的單向持倉將不受100手限制的客戶中，就有被視為“主力機構”的多家證券公司。而QFII投資股指期貨有關問題暫行規定的征求意見稿，直至近日才下發到部分QFII手中，遠落后于證券公司、證券投資基金。后兩者參與股指期貨的交易指引已于上月下旬正式發布，故業內對另一大主力機構的QFII近期入場參與股指期貨交易的可能性，大都不抱樂觀態度。

　　截至今年3月底，國家外匯管理局已累計向88家QFII機構發放了總計170.7億美元的投資額度。而根據上述征求意見稿，只能從事套期保值交易的QFII，在任何交易日日終，持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度，且在任何交易日日內，QFII交易的股指期貨合約價值不得超過其投資額度。但上述規定，已較證券投資基金、證券公司參與股指期貨所受約束寬松得多，況且QFII可申請多個交易編碼，并可通過多家期貨公司的跑道分倉交易。

　　徐凌在接受本報記者專訪時，即稱QFII參與股指期貨的潛力很大。事實上，已與十多家QFII進行過接觸的海通期貨，正忙于與QFII系統對接的測試。但他也不否認，QFII參與股指期貨交易時，在境內外資金的劃撥、清算及保證金的存管等方面尚存在一些亟待解決的難題。

　　僅為交易結算會員的海通期貨，上一周每天代理中金所股指期貨主力合約成交的規模均已超過1.6萬手。據徐凌介紹，海通證券將于本周內完成董事會批準自營業務參與股指期貨套保交易的程序，屆時海通期貨又將增加一重量級的特殊法人機構客戶。而保證金數量正如滾雪球般增長的該期貨公司，其目標是今年底客戶保證金增長至70億元，其注冊資本金也計劃由目前的5億元增至10億元。

　　徐凌還在上周六研討會上透露，截至上周五，中金所的開戶數大概是2.2萬戶，其中95%是自然人，2%～3%為機構投資者。且他提供的統計數據顯示，上市剛滿月的股指期貨，個人投資者在交易量中所占比重為90.25%，持倉量則占56.91%，但他相信，一年后個人、法人所占的比例會相反，特別是在持倉上。