劉瓊

　　國有控股上市公司高管薪酬一直備受注視。榮正咨詢最新公布的《2010年中國企業家價值報告》顯示，國有控股上市公司在2009年上市公司高管最高年薪排行榜前十名中占有6席之地。

　　其中薪酬最高的國有控股上市公司高管是華遠地產（600743.SH）董事長任志強，他以707.4萬元的年薪，在2009年上市公司高管最高年薪排行中位居第三。

　　薪酬高于

　　民營控股

　　上述《中國企業家價值報告》顯示，國有控股上市公司高管的最高年薪平均值為59.84萬元，民營控股上市公司高管的最高年薪平均值為55.18萬元，而外資控股上市公司高管的最高年薪平均值達到了280.91萬元。

　　這種“國有控股上市公司高管最高薪酬平均值高于民營控股上市公司”的現象始于2006年，當時國有控股上市公司年報公布的高管最高薪酬平均值僅比民營控股上市公司高約8%。

　　此后，差距在進一步拉大，2008年上市公司高管薪酬出現負增長，2009年國有控股上市公司高管平均薪酬在2008年基礎上大約有了7%的增幅，低于民營、外資控股上市公司高管平均薪酬11.9%、48%的增幅，但是在絕對值上仍高于民營控股，低于外資控股上市公司。

　　“這種現象是合理的。”北京正略鈞策管理咨詢合伙人李必峰認為，國有控股上市公司高管薪酬高于民營控股，低于外資控股上市公司的現象，與中國這幾年來國企、民企、外企的發展狀況有關。

　　他認為，國有資產有保值、增值的需要，近年來，國有企業在主業發展壯大以后，也進入到一些原先民營企業的領域，而憑借著政策、資金等方面的優勢，國有企業比同領域內的民營企業更具有競爭優勢。

　　而外資控股企業，由于在資金、國際化管理等方面具有優勢，部分外企參與全球市場競爭，高管是按照歐美國家領取國際化的報酬，因此薪酬總水平會比較高。于是，在國企受制于政府的“限薪令”，民企的實力不夠的情況下，外資控股上市公司高管的薪酬水平必然會高于內資控股上市公司。

　　高管薪酬不只看業績

　　高管年薪拿多拿少，要靠業績說話。在分析2009年公司高管年薪和公司業績的相關性時，榮正咨詢選取了董事長、總經理、董秘、財務總監和副總的年薪進行分析，研究與凈資產收益率、每股收益、營業收入、凈利潤等業績指標的相關性。

　　榮正咨詢發現，經過5年的發展，上市公司的高管薪酬與業績相關性顯著增強，高管年薪已經在很大程度上取決于公司的業績，但也可以說薪酬水平反過來影響公司業績。

　　“對于國有控股上市公司來說，除了看高管對企業業績的貢獻有多大之外，還要對壟斷性和非壟斷性企業進行區分。”中國人民大學教授、華夏基石管理咨詢集團董事長彭劍鋒告訴記者，因為對于采掘業、水電煤氣業、金融保險業、電信業、海洋運輸等壟斷行業的企業來說，天生就被賦予了壟斷優勢。它們獲得高利潤主要源自壟斷資源或壟斷地位，而并不完全來自高管的能力或努力。因此，對壟斷企業高管薪酬合理性的判斷不能簡單地按照一般企業的標準，而應該將壟斷因素考慮進去。

　　規范從內部治理開始

　　“最適當的高管薪酬，應該是市場化的薪酬，由市場來決定高管的價值。”榮正咨詢的合伙人顧亮告訴記者。

　　據顧亮介紹，國有控股上市公司存在兩種情況，一種是國有控股比例在50%以上的國有絕對控股公司，另一種是國有控股比例為30%左右，但是國有股東擁有實際控制權的國有相對控股公司。

　　對于前類公司，其內部治理并不十分規范，很多公司高管是國資委直接任命的，因此，其高管薪酬也沒有市場化。這種類型的企業，高管可能隨時調任，長期激勵基本很難做到，只能是短期或中期的激勵機制。

　　后類基本按市場化運作，因此其高管薪酬也是市場化的，由市場決定高管及其崗位的價值，這種情況下，長期激勵既能起到留住人才的作用，又能避免高管的短期行為。

　　此外，在國有絕對控股公司中，有些職位也有全球招聘的，這樣的職位也是市場化的薪酬。比如中國銀行的信貸風險總監詹偉堅，2009年的年薪高達651.2萬，他在加入中國銀行前，先后在渣打銀行、美國信孚銀行、德意志銀行擔任過類似職位。

　　顧亮認為，在國有控股上市公司中，國資委同其他股東地位相同，只不過是代表國家來行使股東權利。2003年國資委成立后，也曾對國有企業進行了一些改革，而對于一些關系國計民生的行業，還是遵循了原來的國有企業用人機制，因此薪酬體制也就無法市場化；但是涉足競爭性行業的國有企業，人才選拔機制已經走向市場化，薪酬體制也開始逐步市場化。總體而言，國有控股上市公司還需進一步改善內部治理結構，改善薪酬結構，以更好地發揮薪酬機制對高管的激勵作用。