李雋

　　新股破發輪番上演。

　　曾經的兩市第一高價股，創造中國內地新首富和A股歷史上第一發行價148元的海普瑞（002399.SZ），昨日盤中破發并迅速跌停，之后略微反彈，全日下跌9.84%，收報144.25元，成交金額13.7億元，換手率高達29%。

　　其余新股也在海普瑞的帶動下頻頻破發。和海普瑞同樣在5月6日上市的建研集團（002398.SZ）和省廣股份（002400.SZ）同樣遭遇破發，而昨日新上市的嘉欣絲綢（002404.SZ）也不幸遭遇到了首日破發的厄運，較發行價下跌1.9%，收報21.58元。昨日滬深300指數跌2.01%，收報2800.82點。

　　Wind資訊顯示，在2010年中小板上市的公司中，目前已經有15家公司破發；而今年在創業板上市遭到破發的企業也已經達到13家。

　　一位私募人士向《第一財經日報》記者表示，今后新股破發將會“層出不窮”，他指出近日海普瑞成交量的居高不下，很可能是上演著打新成功的投資者甩賣而其余眾多散戶接貨的情況；他指出，在目前市場持續疲軟的情況下，建議投資者不要盲目打新，而應該考慮轉向配置防守性較好的大盤藍籌股。

　　湘財證券醫藥行業研究員葉侃在接受本報采訪時表示，海普瑞等中小板和創業板上市新股的頻頻破發，主要原因在于中小板和創業板估值偏高，最近出現了較大的系統性下跌，而這也是對前一段時間中小板相對于大盤的強勢，并創出歷史新高的一種補跌。

　　昨日中小板綜指跌2.56%，收報5550.95點，較4月23日的歷史高位6625.73點下跌了16.2%。

　　葉侃預計，未來新股破發將會陸續出現，過去過高的定價導致大量新股破發，將會迫使未來上市的公司把發行價降下來。

　　近日由于市況不佳，太古地產（00962.HK）、佳通輪胎（02138.HK）等多家公司主動叫停在香港上市。對此葉侃認為，由于內地市場新股超募較多，預計公司不會因為市況轉差而押后上市；而相比較而言，香港上市的公司發行價、估值都比較低，因此在市況欠佳時推后上市時間，或許對公司和投資者都有利。

　　柏坊資產投資總監謝柳毅則認為，內地新股發行定價普遍較高，即使在一定程度上調低發行價，對企業來說仍然可以在高價位募集較多資金，投資銀行也仍然可以獲得高額承銷收入，因此估計內地的準上市公司不會像太古地產、佳通輪胎等企業那樣主動叫停發行。他表示，如果要暫停的話，則很可能是來自于管理層控制融資發行節奏，確保市場穩定。

　　謝柳毅指出，香港市場新股的發行估值較內地低很多，一方面是因為兩地估值體系的不同，而內地中小板一直估值過高；另一方面香港市場的發行市盈率低，是和國際市場接軌的一種表現。謝柳毅指出，A股的新股發行體系會有向國際接軌以及價值回歸的過程。

　　香港某大學的一位金融學博士向本報記者表示，有研究表明，大多數新股上市后在3~5年內都會落后大盤表現，而表現較佳的新股其實只是少數。

　　他指出，這是因為相當多企業上市的時候，原有股東會抱著一種“賣個好價錢”的心態，投資者在選擇新股時要格外小心，這比在二級市場上選擇“老股票”有更高難度，命中率也低不少。