經易期貨 劉馨琰

　　上周五道瓊斯指數連續下跌第4個交易日，盡管美國各證券交易所宣布取消上周四14時40分至15時之間的部分股票交易，但是跌勢已經形成，周五美國股市大部分時間運行在周四的下影線里。國內周五股市十字星之后，周一未受外盤下跌影響，大幅振蕩之后小幅收高。滬深300指數上漲21.44點至2858.23點。日線圖看，跌勢得到一定緩解，K線遠離5日均線，短期橫盤或者小幅反彈可期。

　　股指期貨跟隨現貨橫盤振蕩整理，大幅振蕩情況下，周一的股指期貨成交量再次突破20萬手，5月合約成交20萬手，6月合約1.5萬手左右。從股指期貨各合約的K線情況看，表現明顯比現貨指數弱，近月略好，尤其是遠月合約，K線還略為靠下，這對于遠月合約不合理的超高價差有一定的恢復作用。

　　觀察主力5月合約的期現價差，盤中一度達到接近80點的高位，繼續保持在較高水平，截至收盤，價差回到55點附近。這已經是連續第4天價差維持在高位。這說明當前市場套利力量并不如市場初期預期的那么大，有可能存在以下原因：股指期貨的活躍與賺錢效應可能吸引較多新投資者入市，開戶數量有可能不斷增加，預計當前市場開戶數量可能達到2萬戶左右。隨著更多投資者的入市，一方面，入市資金可能大部分是投機資金，而新入市的套利資金有限，這有可能造成市場的套利資金短時間內無法將價差拉回到正常水平；另一方面，新入市的投資者可能更多地是從股市轉來的，老期貨主要集中在第一批開戶時已經入市，新的投資者對價格的判斷可能不如老期貨投資者有經驗。距離5月合約到期還有兩周的時間，80點的價差，對于自有的套利資金來說，利潤空間相當大，建議套利投資者可以適當關注。當前雖然現貨指數跌勢略緩，但期指表現略弱，因此建議投機者暫時謹慎觀望。