莫莉

　　歐洲債務(wù)危機(jī)將在未來一段時間內(nèi)給市場帶來壓力。目前，歐洲央行貨幣政策的彈性和靈活性備受考驗(yàn)。如果市場信心繼續(xù)惡化，歐洲央行可能需要采用量化寬松的政策。

　　盡管短期來看，采取數(shù)量寬松政策除了存在損及歐洲央行信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)外，還將在操作上存在一些障礙。但歐洲央行的當(dāng)務(wù)之急應(yīng)當(dāng)是度過眼前的危機(jī)。從中長期來看，歐洲央行采用數(shù)量寬松政策，對歐洲債務(wù)危機(jī)的有效解決、市場信心的恢復(fù)以及歐洲金融市場的穩(wěn)定，將帶來良好的效果。

　　記者莫莉總額高達(dá)1100億歐元的希臘救助方案并未平息市場的恐慌情緒，這幾天全球股市、匯市、債市以及商品市場均出現(xiàn)劇烈振蕩。7日接受本報(bào)記者采訪的中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，歐洲債務(wù)危機(jī)將在未來一段時間內(nèi)給市場帶來壓力。目前，歐洲央行貨幣政策的彈性和靈活性備受考驗(yàn)。如果市場信心繼續(xù)惡化，歐洲央行可能需要采用量化寬松的政策。

　　5月6日全球市場一遍蕭瑟。在亞洲，除了日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)出逾13個月來的最大單日跌幅之外，韓國、澳大利亞、新加坡、中國股市均大幅下滑。在歐美，英、法、德股市均大跌，美國股市更是出現(xiàn)罕見的暴跌，道瓊斯指數(shù)收跌3.2%，創(chuàng)近一年來的最大單日跌幅，盤中暴挫8%，創(chuàng)有史以來最大盤中跌幅。當(dāng)天，紐約原油期貨價格也大跌3.6%至每桶77.11美元，歐元更是在一日之內(nèi)下跌1.5%。而歐洲高負(fù)債國家———西班牙和葡萄牙國債收益率均創(chuàng)下1999年歐元問世以來的新高。5月7日，全球市場跌勢未止：日經(jīng)指數(shù)下滑3.1%，觸及2個月來低點(diǎn)；截至記者發(fā)稿前，歐洲股市早盤大幅下跌，英國金融時報(bào)100指數(shù)和德國法蘭克福DAX指數(shù)均下滑1%；股指期貨合約顯示稍晚開盤的美國股市也將下滑。

　　目前，歐洲債務(wù)危機(jī)的影響正在擴(kuò)大。專業(yè)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR6日的一份報(bào)告顯示，在過去一周內(nèi)，國際投資者開始從亞洲新興國家資本市場撤離，而拉丁美洲資本市場的資本流出量達(dá)到45周來的高點(diǎn)。“事實(shí)上，這是一種恐慌情緒的蔓延，亞洲經(jīng)濟(jì)基本面并沒有出現(xiàn)任何問題。”瑞銀駐新加坡貨幣策略師表示。他還說，現(xiàn)在就說市場最惡劣的時期已過還為時尚早。在雷曼兄弟倒閉導(dǎo)致恐慌情緒蔓延之后，股市曾經(jīng)在較長一段時間內(nèi)持續(xù)下滑。

　　引發(fā)全球市場大幅振蕩的導(dǎo)火索來自6日晚間的歐洲央行表態(tài)。當(dāng)晚歐洲央行在召開議息會議后宣布維持利率于1%不變，但更重要的是，歐洲央行行長特里謝在隨后的新聞發(fā)布會上表示，本次會議沒有討論在二級市場購買歐元區(qū)國家政府債券的問題。這對于一直充滿期待的投資者來說可謂是個重大打擊。在失望和擔(dān)憂情緒作用下，資金加速流出導(dǎo)致市場大幅下滑。曾剛認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)將在未來一段時間內(nèi)對市場帶來壓力。

　　“然而，從更深層面來看，市場恐慌情緒一再蔓延，與歐洲央行僵硬的貨幣政策不無關(guān)系。”曾剛表示，從某種程度上看，這可以說是歐洲央行的一個重大失誤。早在數(shù)周之前，面對市場恐慌情緒加劇，歐洲央行就應(yīng)果斷出手，有效重建市場信心并遏制投機(jī)力量。

　　事實(shí)上，早在全球金融危機(jī)之初，美聯(lián)儲也曾犯下類似錯誤。在決策者猶豫不決之中，雷曼兄弟轟然倒閉，市場信心的缺失導(dǎo)致流動性在一夜之間陷入停滯。“現(xiàn)在歐洲也陷入了這種惡性循環(huán)，決策者救助越晚，市場信心就越低，導(dǎo)致希臘、西班牙等債務(wù)國家的市場借貸成本更高，造成需要救助的規(guī)模越來越大。”曾剛說，當(dāng)然，市場投機(jī)力量也在此間起到了推波助瀾、落井下石的作用。

　　除了造成市場恐慌之外，有分析人士認(rèn)為，歐債危機(jī)可能會拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。澳大利亞央行7日表示，雖然明后兩年澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長有望超過平均水平，但可能難逃歐債危機(jī)對全球的沖擊。澳央行認(rèn)為，歐債危機(jī)可能加劇，導(dǎo)致投資者減少風(fēng)險(xiǎn)投資和全球經(jīng)濟(jì)急劇放緩。如果這種情況突然發(fā)生，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)再度陷入疲軟和商品價格下跌。而有末日博士之稱的資深投資者麥嘉華日前表示，除了希臘以外，將有更多歐洲國家面對資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)，信貸危機(jī)仍未完結(jié)，未來將有更多財(cái)困國家要求救助，結(jié)果將迫使大開印鈔機(jī)，導(dǎo)致惡性通脹。

　　“目前來看，歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還沒有到失控的地步。”曾剛說，“但如果市場信心進(jìn)一步惡化的話，未來的后果將難以想象。”“為了穩(wěn)定金融市場并且避免衰退卷土重來，歐洲央行可能會采取更多措施，用以安撫投資者對政府債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的擔(dān)憂。”杰弗瑞集團(tuán)公司駐倫敦首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，當(dāng)前或許是歐洲央行起引領(lǐng)作用的一個好機(jī)會，該央行最終將不得不重新采取數(shù)量寬松政策。

　　“盡管短期來看，采取數(shù)量寬松政策除了存在損及歐洲央行信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)外，還將在操作上存在一些障礙。”曾剛說，但歐洲央行的當(dāng)務(wù)之急應(yīng)當(dāng)是度過眼前的危機(jī)。從中長期來看，歐洲央行采用數(shù)量寬松政策，對歐洲債務(wù)危機(jī)的有效解決、市場信心的恢復(fù)以及歐洲金融市場的穩(wěn)定，將帶來良好的效果。