何志成

　　剛剛公布的中國制造業采購經理指數為55.7%，其分項指數中與通貨膨脹關聯度最大的購進價格指數超過70%，達到2008年下半年以來的最高點，顯示企業預測成本將大幅度上升。

　　4月，中國進口鐵礦石談判宣布失敗，目前進口鐵礦石價格比去年上漲了約90%；4月的最后一天，國際原油價格突破86美元，顯示今年后幾個月原油的最低價很可能不會跌破80美元了，今年的目標高位很可能在100美元左右；國際市場黃金價格近幾個月來一直在1100美元上方盤整，有隨全球經濟復蘇和避險情緒升溫的影響而沖擊前期高點1216美元的可能。

　　最近召開的國務院常務會議強調要深化能源價格改革，加強用能管理。預計二季度將推行居民用電階梯價格，電費平均上漲幅度將超過50%。居民用水、用氣價格都將在二季度調整，上漲幅度約為20%。

　　國際糧價4月份見底回升，豬肉價格止跌企穩，城市菜價明顯上漲，占CPI權重最大的食品價格將在4月份后走出穩中有升的走勢。

　　而中央明確要增加一線勞動者的收入，預計下半年職工工資將有較大提升，同時將較大地推高勞動力成本，在CPI中一直起穩定作用的通訊、服裝等大類商品也可能漲價。

　　綜合以上分析，CPI已經從絕大多數分項中發出明確的上漲信號。究其根源，既有政府價格改革在二季度啟動的普遍預期，更有消費者需求強勁拉動的因素，尤其是后者。可以這樣說，沒有消費者需求的大幅提升，政府調價的壓力也沒有這么大。

　　從2009年二季度到2010年一季度，中國經濟的最熱點在于房地產和汽車市場，而這兩個熱點都將極大地刺激資源品的金融屬性，從PPI向CPI的轉移速度在加快。由于房地產銷售旺盛，對鋼材的需求火爆，一季度大宗商品價格走勢顯示，鋼材和與鋼材相關的商品金融屬性表現明顯，特點就是銷售價與庫存同時飆升，而庫存量的大幅上升顯然與未來價格還將大幅上漲的預期有關；原油期貨價格雖一直在穩步攀升，但目前的價格還在底部區域，由于美國、歐洲經濟復蘇緩慢，國際原油市場還沒有出現瘋狂炒作跡象。預計這種情況將在下半年發生。

　　從中國情況看，需求的大幅增長有可能使經濟從局部過熱蔓延至整體過熱，并很快將遭遇資源瓶頸。比如一季度汽車銷售仍以30%的速度增長，剛性需求強烈，但城市道路和原油價格的上漲已經使其發出難以為繼的信號；城市化步伐過快，房地產價格暴漲，在今年夏季將導致用電量急升。雖然我們已經看到政府調控房地產的力度越來越大，但暫時對經濟降溫影響不大，預計隨著美國經濟復蘇信號的明確，二季度末很可能出現資源品市場大漲的局面。

　　因此，筆者預計，CPI在4月份將突破3%，二季度則很可能見到5%。

　　(作者系中國農業銀行總行高級專員)