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融資融券恐難帶來風格轉換

http://www.sina.com.cn  2010年04月03日 10:35  中國經營報

  李輝

  隨著融資融券的開始運行和股指期貨上市時間的確定,市場關于“二八轉換”的預期再度升溫,而近期金融地產等權重股也確實有所表現。國泰君安研究人士認為,大市值股票(尤其是銀行股)估值將提高,小市值股票估值將回落。

  英大證券研究所所長李大霄強調,融資融券和股指期貨制度推出后,藍籌股的戰略地位會抬高,一段時間以來A股“重小盤,輕大盤”的格局可能改變,股票長遠定價會更加合理。

  “有望改善藍籌股長期處于相對折價的狀態,甚至可能溢價。”國聯安基金研究總監陳蘇橋說,目前銀行股的融資壓力影響基本結束,地產股利空前期已經集中釋放,并且成交再度活躍,都為“二八轉換”提供了契機。

  但這并非市場一致意見。關于流動性的擔憂仍然壓制市場情緒。監管層收緊貨幣政策已經勢成必然,多位官方經濟學家也在為加息吹風。

  “可以簡單測算一下,目前融資融券一共能提供的資金也就400多億元,與當前A股市場每天成交近2000億元的情況相比,仍然是小量。”華富基金研究總監程堅認為,大盤藍籌上漲伴隨著大量資金的消耗,目前情況顯然并不支持資金源源不斷投入股市。

  公開信息統計顯示,6家試點券商累計的授信總額度高達450億元。其中,中信證券融資融券業務的額度上限為200億元,海通證券80億元,光大證券50億元、廣發證券50億元、國泰君安40億元以及國信證券30億元。

  “融資者與券商通常是利益沖突雙方,券商熱衷推薦融資時,通常是市場趨勢并不明確的時候。”渤海證券研究員房振明說,在目前股票市場走勢并不明朗的狀態下,通過融資業務獲取8%左右穩定回報率,將大大提高券商凈資本的使用效率和收益率。但是,一旦市場趨勢向好,券商用于融資融券資金的機會成本將大大增加,按照目前的收費比例,券商機會成本調整后的資金收益率的吸引力將大打折扣。“因此,在基本面和資金面沒有顯著變化的情況下,期待依靠融資資金來改變市場,難度很大。”

    中國經營報微博:http://t.sina.com.cn/chinabusinessjournal

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