李伊琳

　　3月25日，兩年沒回鄉(xiāng)的法國華僑章顯云瀏覽多份溫州報紙，發(fā)現(xiàn)各類機構發(fā)布的資金供求信息，一個版竟聚集了十幾條。這恍然讓他回到了上世紀80年代初溫州小商品市場的萌芽時期。只是，兩者是顯性和隱性之別。

　　人民幣升值預期增強以及狩獵山西、海南的游資回流，今春，溫州資金市場生命力再度迸發(fā)生命力強，卻略顯雜草叢生。

　　境內回籠與境外集聚

　　“外資為什么不找我們銀行(合作委托貸款)，卻找民間的中介機構？”

　　近期，當兩筆總額為3000多萬美元的臺商資本在溫州尋求借貸中介的消息在圈子里傳開后，外界大致認可，這些外資涌進是在賭人民幣升值。但為什么選擇中介機構，當地一城商行信貸負責人高先生百思不得其解。

　　當地創(chuàng)投手中的資金開始變得充裕起來。

　　“主動找上門接洽的外來資金越來越多。”上海首華創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長林阿信感嘆，他稱，在此背景下，近幾年公司募資的落點正向溫州傾斜。

　　從2006年進入VC行業(yè)以來，林阿信對全國的各個區(qū)域的資金市場相對敏感。“溫州已經成了一個民間資金市場，而且是自發(fā)性的。”3月21日，在上海市一個資本投資論壇上，林阿信面對著300多名富豪老鄉(xiāng)，鉚足勁般地喊出了自己的市場體驗：“所有自發(fā)性的市場，生命力都超強。”

　　從山西炒煤礦投資熱潮，到海南樓市癲狂，這些不斷有熱錢出入的投資領域，總不乏溫商資本。溫州當地金融系統(tǒng)監(jiān)管機構測算的統(tǒng)計數據顯示，2004年至今，溫州民間資本已經從3000億增加到了8000億——相當于5年間擴大了三倍左右。

　　“市場經濟不斷深化，民營資本的優(yōu)勢就會越突出。”溫州經濟學會會長馬津龍稱，“如果改革不多給民間資金以更多的投資條件，溫州上萬億的民間資金只能在投資領域中進出。”

　　對于這種不斷累積的資金容量，監(jiān)管部門正在國家政策范圍內不斷地放出金融機構 “編制”，但仍顯得有些“忙不過來”。

　　“村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，主要意圖是在收編民間資金，撥正亂象。”溫州銀監(jiān)局相關官員說。

　　以小額貸款公司為例，來自溫州市金融辦的數據顯示，其平均年貸款利率為16.77%，是商業(yè)銀行基準利率的三至四倍。

　　但有急迫融資需求的中小企業(yè)仍然趨之若鶩。從去年10月當地出現(xiàn)第一家小額貸款公司到今年1月底，溫州市小額貸款公司的貸款累計發(fā)放額為14.46億元。

　　擴容雖然急速，但資金價格相對趨于穩(wěn)定。其間唯一的逆轉發(fā)生在金融危機發(fā)生前后。當時，國家銀根緊縮，民間資金價格飆升到接近歷史高位。此后，系列政策刺激與天量信貸供給，都未能大幅度影響當地民間利率。

　　“民間借貸對于我們而言，比銀行資金更具穩(wěn)定性。”溫州制造領域一家產值總額達到4億多元的外向型企業(yè)主說。

　　目前，在這名企業(yè)家的家族企業(yè)的融資中，民間資金占了六成。這部分資金價格較銀行資金高出三倍左右。

　　潛伏亂象

　　在溫州，親情與友情借貸正逐日升級。

　　隨著區(qū)域內的資金容量增強，這一市場開始向各方輻射。溫州不僅是域內外企業(yè)融資的集結地，還成為正規(guī)金融機構募資的重要區(qū)域，且參與借貸的資金發(fā)生額不斷擴大。

　　溫州人行從400個監(jiān)控點獲得的數據統(tǒng)計，民間借貸的發(fā)生額出現(xiàn)回升的態(tài)勢，比較明顯的逆轉點同樣發(fā)生在2009年3月。

　　據溫州人行統(tǒng)計，2009年3月民間借貸發(fā)生額為13869萬元，比1、2月分別增加了2612萬元和1524萬元。而目前，個人民間借貸最高單筆金額已高達1000萬元，借貸平均金額比去年同期增加10萬元。“至目前，月度資金發(fā)生額近3億元。”溫州金融監(jiān)管機構相關人士估算。

　　隱匿在月均數億民間借貸資金背后的，是民間資金集結主體的“更新?lián)Q代”。

　　之前，被指為“類錢莊”形式存在的投資咨詢類的公司和擔保機構，一部分進行整合進入規(guī)范經營外，另有部分開始向創(chuàng)投行業(yè)轉身。

　　時至今日，浙江成立了大小超過300家的創(chuàng)投機構。單單溫州，就起碼有1500億民間資本潛伏其中。這個區(qū)域內的資金需求者，不僅是成千上萬出外經商的溫州商人，官方機構也將這里做為重要的募集點。

　　建行有過嘗試。

　　去年10月，建行溫州分行與建銀國際聯(lián)手，在短短的4天內，銷售建銀醫(yī)療基金“乾元一號”醫(yī)療保健行業(yè)股權投資理財產品共5481萬元，全部售罄，其中單筆最大認購金額達1400萬元。建行內部人士透露，此現(xiàn)象屬溫州獨有。

　　“這個資金市場形成了，但還不算資本市場。”上述創(chuàng)投人士林阿信認為，兩者還存在很大的距離，“這如同70年代的華爾街，草根金融以原生態(tài)存在著”。

　　浙江這些民間創(chuàng)投公司的業(yè)務中，一條“暗線”就是從事資金短線拆借。曾以投資咨詢公司從事民間借貸的侯先生透露了這條操作方式。

　　“創(chuàng)投”往往會成一種幌子，在尋找項目的過程中，會經常遇到一些身處融資困境的企業(yè)，但又不愿意出讓股權融資，于是，很容易就達成一筆借貸資金。但這種短期的借貸行為，利率往往會高于目前官方所監(jiān)控的價格，通常在月利率20‰左右。

　　另一種規(guī)模較大的資金集結形式是私募基金。

　　云杉投資的總裁胡云耿是我國第一批金融“海歸”，長期從事資本市場工作，涉足投資銀行、金融咨詢、基金管理、項目融資等領域。加入正泰后，籌建了初始規(guī)模為5億元云杉私募股權投資基金。有知情人士透露，云杉基金把正泰股東、協(xié)作企業(yè)和溫州眾多閑置資金持有者的資金集中起來，用基金管理的專業(yè)技術和方法，開展對外投資。

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