南京證券研究所首席策略分析師

　　中國股市從去年7月份經歷了一個V形反彈之后，經歷了長達7個月的震蕩整理，這在中國股市歷史上是一個很難見到的一種情形。未來的市場，A股會面臨一次選擇。

　　去年三季度開始，國家開始對信貸進行調控，去年四季度直到今年的1、2月份，宏觀調控措施密集出臺。這些因素在股市上反映了接近兩個季度的時間。

　　今年1、2月新增固定資產項目已經減少，投資受到抑制，二季度慢慢會感受到經濟在出現降溫的跡象，但從全年的角度來講，風險并不是很大，投資在下降的過程中，前兩月出口增長還比較快，3月份出現一定貿易逆差，出口拉動不會為負，消費相對平穩，會出現一個均衡，經濟將穩定持續增長。

　　二季度宏觀政策會進入一個平緩期，匯率相對比較穩定，但也面臨國際上的干擾。未來三個月， PPI面臨很大壓力，4月份之后，如果原油價格始終保持在80美元/桶左右，對PPI的影響將會逐步減弱。

　　目前整個市場的估值相對比較合理，資金供給壓力依然是困擾市場的重要因素。在股指期貨推動下，二季度大盤指數會接近去年或者超過去年的3478點，二季度市場將進入一個向上運行的過程，股指期貨將會是一個向上的催化劑，不是向下的。

　　產業結構調整、與消費相關的板塊及戰略性新興產業也帶來投資機會，包括節能新材料、智能電網以及一些新的經濟模式。二季度從1600點漲到3400點的機會肯定不會出現，股指期貨的推動是個催化劑作用，整體上大盤還沒有下行空間，投資機會仍在。二季度還是比較樂觀的，下半年將取決于二季度運行結果以及經濟運行狀況。