1.45萬億拼盤：1月貸款心電圖

　　本報(bào)記者 陳昆才 上海報(bào)道

　　“現(xiàn)在不光是大行，全中國的銀行，包括農(nóng)信社都在出票，但敢于接盤的很少。”1月25日，某股份制銀行資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者笑稱。

　　此言不虛。在過去的三周，銀行間票據(jù)市場(chǎng)完成了“多翻空”的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。三天之間，票據(jù)貼現(xiàn)利率(6個(gè)月)就完成了從2.46%到4.20%的飆升。

　　賣出票據(jù)貼現(xiàn)資產(chǎn)，是銀行壓降信貸規(guī)模的慣常做法。有消息稱，截至1月19日，銀行業(yè)全部新增人民幣貸款達(dá)到1.45萬億，距離去年同期水平(1.62萬億)，僅一步之遙。這促使監(jiān)管部門對(duì)超速的信貸列車踩下剎車，要求各銀行壓減新增信貸。

　　“從上周開始，監(jiān)管部門為準(zhǔn)確掌握信貸走勢(shì)，要求商業(yè)銀行按日上報(bào)信貸數(shù)據(jù)。”1月25日，一家商業(yè)銀行內(nèi)部人士透露。

　　雖然1月初信貸猛增觸及宏觀調(diào)控部門的敏感神經(jīng)。但在此背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中依然出現(xiàn)銀根收緊的跡象。

　　本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，年初以來，局部地區(qū)的信貸已呈現(xiàn)三緊：小企業(yè)貸款“緊”，出現(xiàn)續(xù)貸困難；項(xiàng)目貸款“緊”，如房地產(chǎn)開發(fā)貸款出現(xiàn)提款困難；商業(yè)銀行信貸管理從緊。

　　“宏觀調(diào)控部門現(xiàn)在需要關(guān)注的核心問題是，新增貸款是否真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”1月25日，多位銀行中層人士認(rèn)為，簡單的總量控制并不能解決問題，還需要調(diào)整結(jié)構(gòu)。

　　“出表”游戲后遺癥

　　談到年初萬億新增貸款的形成原因，多位銀行人士均指出，受信貸規(guī)模控制，2009年第四季度各家銀行積壓了大量的信貸需求，導(dǎo)致年初信貸出現(xiàn)井噴。

　　其中，個(gè)人住房貸款就是一例，工行、招行等銀行的一些分行人士稱，1月份上半月的新增貸款主要為個(gè)人房貸。對(duì)公信貸方面，年初以來，一家地方銀行近40億元的新增貸款，主要為去年末儲(chǔ)備的項(xiàng)目。

　　與項(xiàng)目儲(chǔ)備、個(gè)貸積壓等因素不同的是，部分商業(yè)銀行的信貸增量主要由票據(jù)融資構(gòu)成。東部一家中小銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，該行新增貸款中80%為票據(jù)貼現(xiàn)，其中通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入的超過一半。

　　1月18日，央行相關(guān)會(huì)議也提示，票據(jù)融資搶占規(guī)模的現(xiàn)象重新抬頭。

　　但截至1月15日的新增貸款數(shù)據(jù)，依然讓人看不明白。原因在于，一些股份制銀行的信貸增量甚至超越了大型銀行。有消息稱，光大銀行新增貸款近1000億元，中信銀行新增800億元、華夏銀行也超過500億元；而大型銀行中的建行僅為600多億元，交行不足300億元。

　　部分股份制銀行異于平常的表現(xiàn)，原因何在？投向又是什么？

　　“因?yàn)榉刨J的過程復(fù)雜，必須有盡職調(diào)查，而只有標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品可以越過這一環(huán)節(jié)。比如原來存在于表外的，轉(zhuǎn)移到表內(nèi)，再就是搶規(guī)模，主要為票據(jù)貼現(xiàn)。”某股份制銀行投行業(yè)務(wù)人士稱。這意味著表外資產(chǎn)“進(jìn)表”和票據(jù)融資均有短期內(nèi)做大信貸規(guī)模的功能。

　　值得注意的是，上述信貸猛增的銀行名單中，不乏資本充足率逼近“紅線”(10%)者。如中信證券此前預(yù)測(cè)，華夏銀行2010年或?qū)⒂?0億元的資本缺口。為使(2009)年末的資本充足率達(dá)標(biāo)，可以采取先將信貸資產(chǎn)“出表”，年初再予以回購。“不排除有銀行提前做了類似的安排。”一位大行人士稱，

　　此前，信貸“出表”的方式有多種，一是銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，購買自身的信貸資產(chǎn)；二是通過即期買斷、遠(yuǎn)期回購的“雙買斷”方式，達(dá)到壓降信貸規(guī)模，規(guī)避監(jiān)管的目的。但在去年底，監(jiān)管部門出臺(tái)新規(guī)，規(guī)定銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，不得購買本行的信貸資產(chǎn)；同時(shí)禁止非真實(shí)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，違規(guī)的“雙買斷”業(yè)務(wù)被叫停。

　　春節(jié)前夕本來是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售的好時(shí)機(jī)，但監(jiān)管部門的新規(guī)，令原本希望借助理財(cái)產(chǎn)品，壓降信貸規(guī)模的商業(yè)銀行感到壓力。存量貸款不能及時(shí)“出表”，加上此前“雙買斷”的貸款又面臨到期回購，由此導(dǎo)致新增貸款規(guī)模急劇膨脹。

　　剎車令下“出票”潮

　　信貸超速引來監(jiān)管部門的“板子”，在壓縮信貸規(guī)模的嚴(yán)令下，市場(chǎng)迅速變臉。

　　“1月初為買入票據(jù)，做大信貸規(guī)模；中下旬以來，又以賣出為主，壓縮規(guī)模。其中，中小銀行更為活躍。”1月25日，前述股份制銀行資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　一家長期跟蹤貼現(xiàn)利率的非官方票據(jù)網(wǎng)站的報(bào)價(jià)顯示，1月18日，長三角地區(qū)六個(gè)月期限的票據(jù)直貼利率為2.05%。(月息，下同)，19日上升為2.15%。，20日再度上升至2.30%。；21日飆升至3.50%。。

　　近期直貼利率的跳升非常突然。但從時(shí)點(diǎn)上看，這與多家銀行內(nèi)部發(fā)出限貸令是同步的。據(jù)本報(bào)記者掌握，四大行中就有兩家已發(fā)出限貸指令。

　　與此相伴的是，為壓降信貸規(guī)模，多家銀行加入賣出票據(jù)的陣營。自1月11日開始，銀行間票據(jù)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)貼賣出報(bào)價(jià)，超過買入報(bào)價(jià)。1月15日至21日，轉(zhuǎn)貼賣出報(bào)價(jià)金額共計(jì)1129億，占總報(bào)價(jià)的81%；股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)最活躍，報(bào)價(jià)金額709億，占總報(bào)價(jià)的51%。

　　不僅如此，“近期四大行基本上也在出票”。1月25日，一家中小銀行票據(jù)交易人員告訴記者。

　　轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也在近期出現(xiàn)飆升。

　　“中國票據(jù)”網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，1月18日，轉(zhuǎn)貼買入報(bào)價(jià)的加權(quán)平均利率為2.3623%，而1月22日竟達(dá)到3.6181%。

　　1月25日，轉(zhuǎn)貼買入報(bào)價(jià)略有下降，至3.4944%；但賣出報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，達(dá)到2.6628%，這從側(cè)面驗(yàn)證了接盤者依然不多。不過，當(dāng)天買入報(bào)價(jià)筆數(shù)超過賣出報(bào)價(jià)，不排除有銀行考慮買入票據(jù)，導(dǎo)致信貸“月末沖高”的可能。

　　“月底前，票據(jù)貼現(xiàn)還要上漲。因?yàn)樵降胶竺妫�銀行的(貸款規(guī)模)壓力越大。”上述資金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人直言，而且這次是貼現(xiàn)利率脫離資金價(jià)格，單獨(dú)走高。

　　一場(chǎng)影子的狂舞？

　　與調(diào)控政策賽跑，是部分銀行的眼下的心態(tài)。

　　類似一幕曾發(fā)生在2009年一季度，當(dāng)年2月份，一些大型銀行的分支機(jī)構(gòu)紛紛提前完成全年信貸計(jì)劃，目的正是趕在貨幣政策轉(zhuǎn)向前搶占規(guī)模。

　　銀行內(nèi)部的考核制度也驅(qū)動(dòng)著分支機(jī)構(gòu)盡早放貸。“早放貸，不僅全年的利潤好看，而且一季度掛鉤費(fèi)用比例最高，所以，分支行都憋著到年初投放貸款。”一家大型上市銀行內(nèi)部人士說。

　　但在1月份信貸整體猛增的格局下，一些銀行人士卻無法體會(huì)“適度寬松”的感覺。

　　以蘇中某城市為例，“年初至今一共才發(fā)放20多筆貸款”。1月22日，江蘇省銀行系統(tǒng)一位人士說。

　　這位銀行系統(tǒng)人士1月上旬曾走訪當(dāng)?shù)囟嗉毅y行，發(fā)現(xiàn)信貸有“從緊”的苗頭。比如，小企業(yè)在還貸之后，出現(xiàn)續(xù)貸困難。其中，當(dāng)?shù)匾患掖笮凶?月6日起，上收轄內(nèi)機(jī)構(gòu)的信貸審批權(quán)限，導(dǎo)致小企業(yè)續(xù)貸困難。

　　同時(shí)，部分信貸投向收緊，比如房地產(chǎn)業(yè)貸款，不僅當(dāng)?shù)卮笮谢�本沒有投放，連2009年獲得授信的開發(fā)商，今年初的提款申請(qǐng)也遭拒絕。

　　再就是銀行貸款管理收緊。其中，監(jiān)管部門已開始啟動(dòng)針對(duì)《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》落實(shí)情況的檢查，“各行在管理上從嚴(yán)要求，企業(yè)也感覺很緊”。

　　“目前，最為關(guān)鍵的問題，也是宏觀調(diào)控部門要做的，是確保信貸資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。簡單的控總量，不能解決問題，還需要調(diào)整結(jié)構(gòu)。”一家股份制銀行中層表示。

　　上海銀監(jiān)局局長閻慶民也在1月22日舉行的2010年全局工作會(huì)議上表示，在滬銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的信貸投放要堅(jiān)持“有保有控”，要嚴(yán)格控制對(duì)“兩高一剩”行業(yè)的貸款，著力加大對(duì)七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。

　　閻慶民還要求各小型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一律不得承接大中型銀行壓縮、退出的不符合產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、項(xiàng)目審核要求和“兩高一剩”類貸款。

　　“但在實(shí)踐中，銀行會(huì)遇到矛盾，一些貢獻(xiàn)了稅收和就業(yè)的中小企業(yè)，往往也屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，我們也感到為難。”某上市銀行杭州分行的一位人士認(rèn)為。

　　也有商業(yè)銀行人士建議，可以考慮將中小企業(yè)貸款進(jìn)行單獨(dú)考核，不進(jìn)入整體的信貸規(guī)模，不受總量控制的影響。

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