冉學東

　　地方政府融資平臺的債務風險已經引起監管層的重視。中國人民銀行行長周小川近日在接受媒體采訪時指出，地方政府融資平臺的還款能力可能導致一定的風險。在不久前的一次內部論壇上，銀監會一位官員也提到地方政府融資平臺的債務有可能給銀行帶來不良資產。

　　地方政府投融資平臺就是地方政府組建的不同類型的公司，包括城市建設投資公司、城建開發公司、城建資產經營公司等。政府通過劃撥土地等，組建一個資產和現金流基本可以達到融資標準的公司，必要時輔之以財政補貼等作為還款保證，融入資金后重點投向市政建設、公用事業等項目。

　　周小川指出，政府融資平臺主要有兩種融資方式：一是以政府所擁有的土地作質押進行融資；另一種是用綜合收費能力來保證項目的還款能力，而不是靠項目自身的收費能力。這就帶來很多挑戰，解決不好可能造成政府融資平臺還款能力欠缺、銀行產生不良資產等問題。

　　上述銀監會官員表示，地方政府舉債進行基礎設施建設時，要權衡風險。他舉例稱，在中西部經濟欠發達地區，個別高速公路車流量很小，而這些公路的還款來源是通過收費實現的，如果車流量小，靠收費是很難按期還款的，這直接導致銀行的壞賬。因此，投資一定要和經濟發展階段相適應。

　　安邦咨詢高級分析師賀軍在接受《第一財經日報》采訪時稱，監管層和金融機構要警惕地方融資平臺債務可能潛藏的風險，其直接受害者就是商業銀行，可能成為銀行不良資產的一個高發區。

　　賀軍認為，地方政府融資平臺容易形成風險有兩個原因，一是它們一般財務負債率過高；二是地方政府融資平臺擴張過快，其項目往往都是公用基礎設施，短期內回報一般都較低，雖然有地方財政作擔保，但地方財政有限，很容易形成壞賬。

　　賀軍建議，商業銀行貸款給地方政府融資平臺時，要有長遠眼光，有較高的風險識別能力，把有限的資金投到真正需要的地方。