中國零售銀行理財年度總決算
理財周報個人金融實驗室研究員 時曄/文
不管預測的經濟復蘇形態是U、V還是W形，對追求理財效應的你來說，重在資產配置。2010年，債券、股市、QDII還是黃金，你重點配置哪個品種呢？
站在2010年的門檻上，理財周報梳理了2009年的6000多款銀行理財產品，告訴你哪些產品獲高收益，哪些落得負收益。同時，多位銀行理財產品設計部負責人還會告訴你，2010年的理財新路線怎么走。
資源傳導投資路線圖卷土重來
2009年銀行理財產品中，收益最高的屬QDII。據統計，2009年3月至12月，QDII收益前20產品中，漲幅均超過115%。從中可以看到2009年最佳理財關鍵詞離不開：商品、新興市場、非美貨幣。
2008年金融危機全面爆發以來，新興市場經濟體整體上繼續保持增長，但也存在分化：亞洲國家表現較好，東歐及獨聯體國家表現欠佳。
其中，中國4萬億經濟刺激方案的出臺，直接影響到其他市場。比如龍頭世界礦業股在2009年重振雄風，從而拉高了世界礦業基金的表現。新興市場中，金磚四國表現突出，拉丁美洲同樣受益于資源商品的回升而表現最搶眼，渣打銀行“富達拉丁美洲基金”年上漲幅度達139.60%，排在總榜第一。
回顧2009年，我們大致發現這樣的理財路線圖：
中國經濟刺激方案出臺—信貸增量、資金流動充�！狝股、港股回升。
中國經濟刺激方案出臺—固定投資基礎建設—資源價格上漲—商品市場回升—澳元加息。
美元貶值+東歐危機+通脹預期—黃金牛市。
黃金+石油+鐵礦石+金融危機影響較小—巴西追捧—拉丁美洲基金。
這些傳導圖與2007到2008年中非常相似，依舊是資源主導，在2009年又卷土重來。
來自研究機構EPFR Global的數據顯示，2009年新興市場股票基金的資金流入量飆升至803億美元，創下該公司自1997年開始跟蹤相關數據以來的最高紀錄，而2008年該類基金資金流出495億美元。
數據顯示，有“金磚四國”之稱的巴西、俄羅斯、印度和中國是今年投資者感興趣的主要對象，這些市場共流入約600億美元。
非美貨幣大幅上升，澳元最猛
如果沿著這些傳導圖，我們不僅發現投資于海外市場的QDII表現上乘，而且2009年銀行發行的其他類型理財產品中，收益排前20的產品也不無關系。
例如債券市場，僅次于結構性產品的綜合表現。前20款產品平均年收益在9%以上，全部是澳元產品。投資者除獲得產品本身收益外，還能分享澳元匯率升值（澳元兌美元已上升約30%）的紅利。
同樣，結構性產品、投資于證券市場的相關理財產品均受益于中國經濟向好而帶動A股與港股的反彈效應。
惟獨信貸資產類理財產品受降息影響，2009年的整體表現弱于2008年。但它的發行數量并沒減少，反而各行加大了發行力度。背后的原因在于，銀行借該類型理財產品將信貸資產轉移成表外業務，為信貸規模挪移騰出了空間。
本來2010年這一手段必定被銀行加倍使用，但銀監會最近的一紙通知致使此類產品發行暫停。
2010年人民幣理財成主流
虎年來臨，虎虎生威，但它究竟是延續2009年牛年走勢，還是會虎頭蛇尾？這很難判斷。但可以理清幾個關鍵詞。
一是人民幣升值�！霸诨謴椭袊洕胶獾谋尘跋拢瑥妱诺娜嗣駧攀菫榱酥袊洕淖罴牙嬷��！痹蛉蜓芯坎渴紫洕鷮W家李籟思表示，“在2010年，可能從春季之后，我們預計人民幣開始升值，盡管會比較緩慢�！�
渣打中國首席投資總監梁大偉同樣認為，“以人民幣為投資標的的產品會成為2010年市場主流。因為2009年，人民幣兌美元的匯率較穩定，但接近年底，市場上已積累起很強的人民幣升值預期。到明年，人民幣升值預期將更強，如果出口繼續復蘇，人民幣兌美元的匯率將有所放寬，人民幣將兌現升值的預期。這將加大人民幣產品的吸引力。”
說到人民幣升值，不得不重提美元貶值話題。東亞中國財富管理中心總經理陳柏軒告訴理財周報記者，“美元指數目前仍處近三十年的低位，可能繼續反彈，因為美國的數據在不斷好轉，就業止跌，樓市回暖，消費信心反彈，美聯儲有望在年中升息，這些都有利于美元�！�
“與之相反，過去一年的明星貨幣日元可能風光難再，目前已接近數十年的高位，而日本經濟增長動力緩慢，日本央行缺乏政策彈性，日元接下來可能面臨回調的壓力�！标惏剀幷f。
一旦美元升值，直接與之負相關的投資品種是石油、黃金。先說黃金，2009年黃金價格屢創新高，近期則處于回調階段。梁大偉認為，2010年黃金仍存在上漲空間，“不過也需要留意到美元在2010年上半年可能出現的反彈，2010年上半年黃金的走勢也將比較動蕩�！�
關于黃金未來的走勢，市場在慢慢發生分歧。最近一說法更是指出“黃金是當下最大的泡沫，比高房價還大�！�
關于石油，2009年它從30美元的谷底反彈至80美元。施羅德“環球能源基金”基金經理John Coyle接受理財周報記者采訪時曾表示，預計2010年原油價格在65美元/桶－80美元/桶之間，不會漲得太快，因為美國經濟復蘇還比較微弱，沙特地區原油庫存產能富余。
迎戰通脹，買理財產品短期為上
2010年，流動性充裕這一點被多數專家肯定。由此引出的第二個理財關鍵詞：通脹。
2009年11月，CPI通脹率連續9個月負增長后迎來首次正增長，食品價格再次攀升，通脹到來的擔心開始積聚。
多位經濟學家的分析認為，預計2010年上半年CPI增速將繼續回升�；鶖敌撁嬗绊懙南艘约笆称贰⑷剂稀⑨t療服務和房地產價格的上漲都將進一步助推CPI。
為抑制通脹預期，渣打銀行預計央行將在2010年一季度末至二季度兩次上調基準利率。
一旦通脹來臨，客戶在選擇理財產品時，產品的最終收益需要減去CPI通脹率，也許才是產品真正的投資收益。
假設央行采取加息措施，那么投資者在選擇理財產品尤其是結構性理財產品時，還需要注意另一條：避免產品周期過長。
2009年，多位財富管理老總接受理財周報記者采訪時表示，資產配置中現金配置必不可少，以便隨時抓住市場機會。2010年，他們表示手上仍需留有現金。
陳柏軒表示：“債券市場或許會面臨壓力，因為利率有望從谷底逐漸走出。許多央行可能在中期左右，在美聯儲的引領下開始加息。債市主要的策略是以短期債為主，或信用和收益均較高的公司債。另外可以投資于有升值潛力的貨幣計價債券，如亞洲國家貨幣的貨幣�？赊D債和浮息債也有較好投資機會�！�
2010年的第三個理財關鍵詞是“新興市場”。
陳柏軒表示，“地區分布方面，整個新興市場仍是關注的重點。新興市場2009年經濟強勁反彈，再加上全球資金泛濫，推動MSCI新興市場指數從3月低位到年底累計升逾100%。有研究預計2010年新興市場經濟增速將超過發達國家的三倍�！�
李籟思則表示，“2010年的一個關鍵主題是全球經濟與金融主導力量自西方向東方的轉換。贏家將會是財力雄厚或擁有自然資源的經濟體�！�
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