應(yīng)進(jìn)一步提高外資利用效率
近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，提出了利用外資五項(xiàng)重點(diǎn)工作，強(qiáng)調(diào)優(yōu)化投資環(huán)境，提高利用外資質(zhì)量，這在一定程度是出于對周邊國家地區(qū)調(diào)整外資引入政策后的應(yīng)對措施，以期保持本國低成本的投資環(huán)境的優(yōu)勢。在實(shí)施的具體細(xì)則上，仍然是降低流通成本和制度成本等，如部分審批權(quán)下放以提高審批效率，在高端制造高新技術(shù)節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)給與政策開放與資金土地層面的配套支持，吸引外資向特定支持的產(chǎn)業(yè)流入。
這些提高外資引入數(shù)量的舉措，核心是提高外資的預(yù)期收益率，在當(dāng)前國際資本流動(dòng)陷入窘境，同時(shí)國內(nèi)部分外資抽逃的不利局面下，是穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)中外資占比的必要措施。但鑒于此前國內(nèi)過于關(guān)注外資引入數(shù)量，同時(shí)忽視其利用效率的弊端，必須對當(dāng)前的外資政策調(diào)整做配套的提高其利用效率的政策措施。
提高外資利用效率意味著本國在充分利用國內(nèi)資金的條件下適量引入使用有效的外資，后者的無效率表現(xiàn)為國內(nèi)資金浪費(fèi)條件下的外資流入和投機(jī)性的外資流入。這意味本國必須優(yōu)先最大可能地利用相對更穩(wěn)定的本國資本。如果在同樣的政策優(yōu)惠下，內(nèi)資可以完全取代外資，則應(yīng)優(yōu)先考慮內(nèi)資。否則，過量引入外資實(shí)際上意味著低效甚至無效引入。換言之，目前設(shè)定的給與外資的種種政策資金土地層面的優(yōu)惠條件，應(yīng)該同等給與內(nèi)資。
目前仍然存在很多民間資本尋求投資機(jī)會，但如果前述部分產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠政策存在對于內(nèi)資的相對歧視，則國內(nèi)資本利用的策略實(shí)質(zhì)上有擠壓內(nèi)資拱手外資之嫌。何況，一旦這些產(chǎn)業(yè)給與外資過量優(yōu)惠，大量外資的引入會直接引起國內(nèi)資金的大規(guī)模浪費(fèi)。當(dāng)前我國存在巨大的閑置資本，正是沒有良性轉(zhuǎn)化為投資的表現(xiàn)，即內(nèi)資利用很不充分。這也是本國金融體制改革滯后導(dǎo)致內(nèi)資投資渠道缺乏的必然結(jié)果。金融壟斷令內(nèi)資配置效率不高，在這種局面下，本該使用內(nèi)資投資的項(xiàng)目被外資取代，這直接造成部分產(chǎn)業(yè)民資競爭力缺乏，惡性循環(huán)下甚至加重了這一現(xiàn)狀。因此，外資引入政策必須與對等的民資投資政策配套，方便兩者公平競爭，最終優(yōu)化資金配置效率。
外資的投資周期層面，假若引入的僅是短期投機(jī)性而非長期投資性的外資，則非但會提高相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)容易引起產(chǎn)業(yè)資金波動(dòng)，最終損害該類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，在外資引入政策設(shè)計(jì)上，對于資金的投資周期以及其對應(yīng)的優(yōu)惠措施需做梯進(jìn)式安排，提高長周期投資資本的預(yù)期收益率，鼓勵(lì)外資在本國深耕細(xì)作。同時(shí)在引入規(guī)模上，過濾小型外資，盡量引入中等以上規(guī)模的外資，因?yàn)楹笳咚軒淼墓芾砼c技術(shù)等無形資產(chǎn)更多。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，過于注重外資引入數(shù)量，同時(shí)忽視其利用效率的結(jié)果是外資投向在部分產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的高度集中，沒有起到很好的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和平衡地區(qū)發(fā)展差距的作用。但造成這一現(xiàn)象的關(guān)鍵并不在于外資本身的流動(dòng)偏好問題，而是國內(nèi)地區(qū)間投資環(huán)境優(yōu)劣和不同產(chǎn)業(yè)間收益率差異的必然結(jié)果。無論于外資還是民間資本而言，投資環(huán)境與收益率都是優(yōu)先考慮的問題，在同等的國家宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，資金必然優(yōu)先流入收益率高的地區(qū)和產(chǎn)業(yè)，期望在欠發(fā)達(dá)地區(qū)和弱勢產(chǎn)業(yè)依靠引入外資來平衡發(fā)展差距，違背了基本的資金配置規(guī)律。解決這一問題的關(guān)鍵在于深化中部與西部等區(qū)域的制度改革，簡單地給與政策優(yōu)惠并不能從根本上解決該區(qū)域投資發(fā)展不佳的局面。
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